金融危机的经验与教训：全球视角 郑杏娟 （美林国际亚洲总部，香港） 摘要：本文探讨了世界各国历史上的金融危机的发生、发展并从中总结了相关的经验与启 示。文章认为，当前的全球金融危机与上世纪初的全球经验萧条有颇多相似之处，但由于应 对方式不同，历史上的危机亦带来了不同结果。以此为出发点，分析了当前金融危机对中国 的影响并提出相关的政策建议。 关键词：金融危机；经验教训；政府危机管理 作者简介：郑杏娟，女，美林国际（亚洲）董事总经理。 中图分类号：F8309文献标识码：A Lessons from the Great Crises: A Global Perspective Joan Zheng Abstract: In this paper, we intend to address the following issues: 1. Lessons from the great crises in history across the world; 2.Similarities between the global economic situation today and the global recession in the early 1990s. We analyze the impact of financial crisis on China, and suggest possible policy recommendations. Keywords: Financial Crisis; Lessons; Government Crisis Management 今天，金融危机已以摧枯拉朽之势席卷了全球几乎每一个角落，其规模和影响程度均 可称为前所未有。此时，我们更有必要回顾历史上已经发生的危机，总结、思考和分析其原 因及应对措施。本文试图探讨世界各国历史上的金融危机的发生、发展，并从中总结相关的 经验与启示。 历史上的金融危机：经验与教训 如果回顾历史上发生过的经济（金融）危机，我们可以发现其起因有着某些令人震惊的 相似之处，但由于应对措施不同，亦导致了不同的结果。历史上的金融危机，一般源自某种 金融自由化或金融创新的过程，其间银行借贷会大量增加，股票和房地产价格的大幅上涨， 明显的通货膨胀（通常包括油价），这会导致货币紧缩，然后泡沫破裂（当然，互联网泡沫 的破裂是一个例外）。而各国针对危机的对策不尽相同，这导致了不同的后果，其中最重要 的是政府对策是否及时和正确以及是否包含有多米诺效应。 下文中的案例 1-6是历史上一些危机管理的实例，有成功的典范，也有失败的教训。成 功的范例是 90年代初期瑞典和瑞士的危机，以及美国 1987年股灾；失败的范例是 90年代 日本和亚洲的金融危机，以及美国