全国经济大环境行业小环境变化及证监会对上市公司再融资政策的调整，现今 二级市场可转债融资有了新的发展，２０１７－２０１９年公开发行的可转换债券规模飞跃 式上升。各行业企业应根据自身所处的实际情况及宏微观市场状况来选择是否采用 可转债融资。 Ａ股份有限公司是中国中部地区券商的龙头企业，其经营范围主要是证券经纪 及投资咨询业务；融资融券业务；基金代销；ＩＢ业务以及股票期权业务等。因为 ２０１６－２０１７年股票市场大跌、行情低迷，导致金融业发展困难。公司管理层积极制 定方案审时度势决定进行战略转型。Ａ公司于２０１８年正式获准通过发行可转债来融 资，将融资资金投入到自身的经营发展中。此次公开发行可转换债券对公司财务业 绩有积极影响同时优化公司经营结构。在实体经济和资本市场的不景气的大环境 下，Ａ公司如何通过可转债融资走出困境，其行为对相关行业进行融资具有很大的 参考价值以及借鉴意义。 本论文选取案例分析的研宄方法，在论文的前半部分具体阐释了可转换债券的 概念定义以及介绍可转换债券发行规定的相关条款，还介绍了国外可转换债券理论 的产生发展及应用，同时与国内理论研究进行对比。其次，对Ａ公司发行可转换债 券案例情况进行了介绍，包括了公开发行可转换债券前Ａ公司的基本信息、营运状 况和财务情况，可转债合同条款的设计及发行时间的选择与发行后的转股情况。案 例分析Ａ公司可转换债券顺利发行并成功转股的原因，具体从Ａ公司发行可转债的 可行性，条款设计及定价的科学合理性、以及Ａ公司财务业绩和股权结构带来的影 响这几个方面进行了分析。研究结果发现，Ａ公司结合了自身发展的实际情况及时 准确判断市场环境吸引了大批投资者，这次发行可转换债券不仅有效提高了Ａ公司 的盈利水平还为Ａ公司转型臝得了现金流。最后，论文从企业自身和宏观环境两个 方面给出了发行可转债的建议。 关键词：可转换债券；融资；宏观市场 Ｉ 硕士学位论文 ＭＡＳＴＥＲ＇ＳＴＨＥＳＩＳ Ａｂｓｔｒａｃｔ Ｔｈｅｃｈａｎｇｅｏｆｔｈｅｂｉｇｅｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔｏｆｔｈｅｎａｔｉｏｎａｌｅｃｏｎｏｍｙａｓｗｅｌｌａｓｔｈｅｃｈａｎｇｅｏｆ ｔｈｅｓｍａｌｌｅｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔｏｆｔｈｅｉｎｄｕｓｔｒｙ，ｐｌｕｓｔｈｅｐｏｌｉｃｙａｄｊｕｓｔｍｅｎｔｃｏｎｄｕｃｔｅｄｂｙｔｈｅ ＳｅｃｕｒｉｔｉｅｓＳｕｐｅｒｖｉｓｉｏｎＣｏｍｍｉｓｓｉｏｎｔｏｔｈｅｉｓｓｕｅｏｆｒｅｆｉｎａｎｃｉｎｇｏｆｔｈｅｌｉｓｔｅｄｃｏｍｐａｎｙ，ｔｈｅ ｍａｒｋｅｔｏｆｃｏｎｖｅｒｔｉｂｌｅｂｏｎｄｓｉｎＣｈｉｎａｈａｓｅｍｂｒａｃｅｄａｎｅｗｐｅｒｉｏｄｏｆｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ．Ｔｈｅ ｙｅａｒ２０１７ａｎｄ２０１９ｗｉｔｎｅｓｓｅｄａｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｔｉｎｃｒｅａｓｅｉｎｔｈｅｎｕｍｂｅｒｏｆｃｏｎｖｅｒｔｉｂｌｅｂｏｎｄｓ ｉｓｓｕｅｄｐａｎｉｅｓｏｆｖａｒｉｏｕｓｔｙｐｅｓａｓｗｅｌｌａｓｃｏｍｐａｎｉｅｓｉｎｄｉｆｆｅｒｅｎｔｓｔａｇｅｓｏｆ ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｓｈｏｕｌｄｍａｋｅｔｈｅｉｒｄｅｃｉｓｉｏｎｓａｓｔｏｗｈｅｔｈｅｒｔｏｕｓｅｔｈｅｃｏｎｖｅｒｔｉｂｌｅｂｏｎｄｓｔｏ ｆｉｎａｎｃｅｏｎｔｈｅｂａｓｉｓｏｆｓｅｌｆｓｔｒａｔｅｇｙｏｆｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ，ｍａｒｋｅｔｃｏｎｄｉｔｉｏｎａｎｄｆｉｎａｎｃｉｎｇｃｏｓｔ． ＴｈｅｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｏｆｔｈｅｃｅｎｔｒａｌａｒｅａｏｆＣｈｉｎａｄｏｉｎｇｂｕｓｉｎｅｓｓｗｉｔｈｔｈｅｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓ，Ａ ＳｅｃｕｒｉｔｉｅｓＣｏ．Ｌｔｄｍａｉｎｌｙｏｐｅｒａｔｅｄｔｈｅｉｒｂｕｓｉｎｅｓｓｅｓｉｎｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓｂｒｏｋｅｒａｇｅ，ｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓ ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｃｏｎｓｕｌｔａｔｉｏｎ，ｓｅｌｆｏｐｅｒａｔｉｏｎｏｆｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓ，ｍａｒｇｉｎｔｒａｄｉｎｇ，ｃｏｍｍｉｓｓｉｏｎ－ｂａｓｅｄ ｓｅｌｌｏｆｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｆｕｎｄ，ＩＢｂｕｓｉｎｅｓｓ，ｍａｒｋｅｔ－ｍａｋｉｎｇｂｕｓｉｎｅｓｓｏｆｓｈａｒｅｏｐｔｉｏｎｓ， ｅｔｃ．Ｔｈｅｃｏｍｐａｎｙｍａｎａｇｅｍｅｎｔｆｏｒｍｕｌａｔｅｄｐｌａｎｓｉｎａｐｏｓｉｔｉｖｅｍａｎｎｅｒａｎｄｄｅｃｉｄｅｄｔｏ ｍａｋｅｓｔｒａｔｅｇｉｃｔｒａｎｓｆｏｒｍａｔｉｏｎｄｕｅｔｏｔｈｅｄｏｗｎｔｕｒｎｏｆｔｈｅｆｉｎａｎｃｉａｌｍａｒｋｅｔｆｒｏｍ２０１６ｔｏ ２０１７．Ｉｎ２０１８，ｔｈｅｃｏｍｐａｎｙｆｉｎａｎｃｅｄｔｈｒｏｕｇｈｉｓｓｕｉｎｇｃｏｎｖｅｒｔｉｂｌｅｂｏｎｄｓａｎｄｐｕｔｔｈｏｓｅ ｃａｐｉｔａｌｉｎｔｏｔｈｅｏｐｅｒａｔｉｏｎａｎｄｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆｔｈｅｃｏｍｐａｎｙ．Ｔｈｉｓｓｔｕｄｙｏｆｔｈｅｃｏｎｖｅｒｔｉｂｌｅ ｂｏｎｄｓｎｏｔｏｎｌｙｐｏｓｅｄｐｏｓｉｔｉｖｅｉｍｐａｃｔｏｎｔｈｅｆｉｎａｎｃｉａｌｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｏｆｔｈｅｃｏｍｐａｎｙ，ｂｕｔ ａｌｓｏｏｐｔｉｍｉｚｅｄｉｔｓｏｐｅｒａｔｉｎｇｓｔｒｕｃｔｕｒｅ．ＩｔｉｓａｎｉｓｓｕｅｗｏｒｔｈｙｏｆｓｔｕｄｙｉｎｇａｓｔｏｈｏｗｔｈｅＡ ＳｅｃｕｒｉｔｉｅｓＣｏ．Ｌｔｄｍａｎａｇｅｄｔｏｆｉｎａｎｃｅｔｈｒｏｕｇｈｉｓｓｕｉｎｇｃｏｎｖｅｒｔｉｂｌｅｂｏｎｄｓａｎｄｈｏｗｉｔｓ ｃｏｎｄｕｃｔｃｏｕｌｄｐｒｏｖｉｄｅｅｎｌｉｇｈｔｅｎｍｅｎｔａｎｄｒｅｖｅｌａｔｉｏｎｔｏｔｈｅｗｈｏｌｅｉｎｄｕｓｔｒｙｏｆｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓ ｕｎｄｅｒｔｈｅｃｉｒｃｕｍｓｔａｎｃｅｓｏｆａｒａｔｈｅｒｄｅｐｒｅｓｓｅｄｅｃｏｎｏｍｙａｎｄａｓｌｕｇｇｉｓｈｃａｐｉｔａｌｍａｒｋｅｔ． Ｔｈｅｒｅｓｅａｒｃｈｍｅｔｈｏｄｏｆｃａｓｅａｎａｌｙｓｉｓｗａｓｕｓｅｄｉｎｔｈｉｓａｒｔｉｃｌｅ．Ｉｎｔｈｅｔｈｅｏｒｙｐａｒｔ，ｔｈｉｓ ａｒｔｉｃｌｅｅｘｐｌａｉｎｅｄｔｈｅｃｏｎｃｅｐｔ，ｆｅａｔｕｒｅｓａｎｄｎａｔｕｒｅｏｆｔｈｅｃｏｎｖｅｒｔｉｂｌｅｂｏｎｄｓａｓｗｅｌｌａｓｔｈｅ ａｐｐｌｉｃａｔｉｏｎａｎｄｒｅｌｅｖａｎｔｔｈｅｏｒｉｅｓｏｆｔｈｅｆｉｎａｎｃｉｎｇｏｆｃｏｎｖｅｒｔｉｂｌｅｂｏｎｄｓ．Ｔｈｅｎｉｔｇａｖｅａｎ ｉｎｔｒｏｄｕｃｔｉｏｎｏｆｔｈｅｃａｓｅｏｆｔｈｅＡＳｅｃｕｒｉｔｉｅｓＣｏ．Ｌｔｄｉｓｓｕｉｎｇｃｏｎｖｅｒｔｉｂｌｅｂｏｎｄｓ，ｗｈｉｃｈ ｃｏｎｓｉｓｔｅｄｏｆｔｈｅｂａｓｉｃｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎｔｈｉｓｃｏｍｐａｎｙ，ｉｔｓｏｐｅｒａｔｉｏｎｃｏｎｄｉｔｉｏｎ，ｉｔｓｆｉｎａｎｃｉａｌ ｃｏｎｄｉｔｉｏｎｂｅｆｏｒｅｉｓｓｕｉｎｇｃｏｎｖｅｒｔｉｂｌｅｂｏｎｄｓ，ｄｅｓｉｇｎｏｆｔｈｅｃｌａｕｓｅｏｆｃｏｎｖｅｒｔｉｂｌｅｂｏｎｄｓ， ｉｓｓｕｉｎｇｔｉｍｅａｎｄｔｈｅｃｏｎｄｉｔｉｏｎｏｆｓｈａｒｅｃｏｎｖｅｒｔｉｎｇａｓｗｅｌｌ．Ｂａｓｅｄｏｎｔｈｉｓｃａｓｅ，ｔｈｉｓａｒｔｉｃｌｅ ａｎａｌｙｚｅｄＡＳｅｃｕｒｉｔｉｅｓＣｏ．Ｌｔｄ’ｓｓｕｃｃｅｓｓｆｕｌｉｓｓｕｉｎｇｏｆｔｈｅｃｏｎｖｅｒｔｉｂｌｅｂｏｎｄｓａｓｗｅｌｌａｓｉｔｓ ｂｅｈａｖｉｏｒｏｆｃｏｎｖｅｒｔｉｎｇｄｅｂｔｆｒｏｍｖａｒｉｏｕｓｐｅｒｓｐｅｃｔｉｖｅ．Ｔｈｉｓａｒｔｉｃｌｅｍａｉｎｌｙｃｏｎｄｕｃｔｅｄｔｈｉｓ ａｎａｌｙｓｉｓｆｒｏｍｔｈｅｆｏｌｌｏｗｉｎｇａｓｐｅｃｔｓ－ｔｈｅｆｅａｓｉｂｉｌｉｔｙｏｆｉｓｓｕｉｎｇｔｈｅｃｏｎｖｅｒｔｉｂｌｅｂｏｎｄｓｏｆｔｈｅ ＡＳｅｃｕｒｉｔｉｅｓＣｏ．Ｌｔｄ，ｓｃｉｅｎｔｉｆｉｃｒａｔｉｏｎａｌｉｔｙｏｆｔｈｅｃｌａｕｓｅｄｅｓｉｇｎａｎｄｔｈｅｐｒｉｃｅｆｉｘｉｎｇａｎｄ ｔｈｅｉｍｐａｃｔｏｆｉｔｓｆｉｎａｎｃｉａｌｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅａｎｄｓｈａｒｅｈｏｌｄｉｎｇｓｔｒｕｃｔｕｒｅ．Ｔｈｅｒｅｓｕｌｔｏｆｔｈｉｓ ｓｔｕｄｙｓｈｏｗｅｄｔｈａｔｔｈｅＡＳｅｃｕｒｉｔｉｅｓＣｏ．Ｌｔｄａｔｔｒａｃｔｅｄｑｕｉｔｅａｌｏｔｉｎｖｅｓｔｏｒｓｂｙｉｔｓｄｅｃｉｓｉｏｎ ｉｉ 硕士学位论文 ＭＡＳＴＥＲ’ＳＴＨＥＳＩＳ ｏｆｉｓｓｕｉｎｇｃｏｎｖｅｒｔｉｂｌｅｂｏｎｄｓｗｈｉｃｈｗａｓｍａｄｅｂａｓｅｄｏｎｔｈｅａｃｔｕａｌｃｏｎｄｉｔｉｏｎｏｆｉｔｓ ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔａｎｄｉｔｓａｃｃｕｒａｔｅｊｕｄｇｅｍｅｎｔｏｆｔｈｅｍａｒｋｅｔｅｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔ．Ｔｈｉｓｉｓｓｕｉｎｇｏｆ ｃｏｎｖｅｒｔｉｂｌｅｂｏｎｄｓｎｏｔｏｎｌｙｅｆｆｅｃｔｉｖｅｌｙｐｒｏｍｏｔｅｄｉｔｓｆｉｎａｎｃｉａｌｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ，ｂｕｔａｌｓｏｗｏｎ ｃａｓｈｆｌｏｗｆｏｒｉｔｓｔｒａｎｓｆｏｒｍａｔｉｏｎ．Ａｌｌｉｎａｌｌ，ｔｈｉｓａｒｔｉｃｌｅｏｆｆｅｒｅｄｓｕｇｇｅｓｔｉｏｎｓａｂｏｕｔｔｈｅ ｉｓｓｕｉｎｇｏｆｃｏｎｖｅｒｔｉｂｌｅｂｏｎｄｓｆｒｏｍｔｗｏｐｅｒｓｐｅｃｔｉｖｅｓ－ｃｏｍｐａｎｙｉｔｓｅｌｆａｎｄｍａｃｒｏ ｅｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔ． Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：ＣｏｎｖｅｒｔｉｂｌｅＢｏｎｄｒＦｉｎａｎｃｉｎｇ，Ｍａｃｒｏｍａｒｋｅｔ ｈｉ 硕士学位论文 ＼ｉ＾ｇｙ／／ＭＡＳＴＥＲ’ＳＴＨＥＳＩＳ 目录 摘要ｉ ＡｂｓｔｒａｃｔＵ ｉｉ １．１研宄背景与意义２ １．１．１研宄背景２ １．１．２研究意义２ １．２研究＠的与思路２ １．３国内外研究现状２ １．３．１国外研宄现状３ １．３．２国内研究现状４ １．４研宄内容与方法５ １．４．１研究内容５ １．４．２研宄方法５ １．５论文的创新点与进一步研究的方向６ １．５．１创新点６ １．５．２进一步研究的方向６ ２相关基础理论回顾７ ２．１基本概念界定７ ２