随着经济发展,股票市场作为资本市场的重要组成部分,在国民经济中发挥 着越来越重要的作用。股票市场既是上市公司的重要融资平台,同时也是投资者 家庭资产配置的关键途径。一个成熟、完善的股票市场能够推动国民经济的健康 发展,实现国民财富的增值。在规范有序、公开公正的市场里面,充分的信息披 露是必不可少的,这是投资者决策的内在要求和重要依据。投资者试图通过对上 市公司财务信息的研究来寻找公司股票的投资价值,这也是学者们研宄的热点问 题。 目前,我国的经济面临着较大的下行压力,内外部都存在诸多不稳定因素, 股票市场上多数板块的公司股价也因此大幅下跌。在此条件下,非周期性股票受 经济周期的影响较小,具有更高的安全边际和投资价值。本文在阅读相关文献的 基础上,系统梳理了上市公司财务信息与股价关系的相关理论,由此提出一系列 假设,选取上证公用事业板块为代表的非周期性股票作为研究样本,用实证的方 法来进一步研宄股价与财务信息的关系,本文在对前人相关文献研宄的基础上, 从上市公司盈利能力、偿债能力、发展能力、营运能力四方面衡量公司的财务情 况,结合我国学者的研宄,进行指标的筛选,同时把公司规模、国有股份占比等 作为控制变量纳入到研宄模型,根据剩余收益理论的价格模型采用经典的多元线 性回归进行实证研宄。本文建立多个多元线性回归模型,探宄上证公用事业板块 股价变动与公开财务信息的关系,得出反应公司财务信息与股价关系的价格模型, 并验证了模型的稳健性。 本文通过建立多个多元线性回归模型,进行对比和检验,得出结论如下:(1) 我国上证公用事业板块的上市公司的经营相对稳健,财务杠杆率较低,经营成本 过高导致营业利润率较低,营业收入增长的优势没有得到有效转化;(2)公用事 业板块的上市公司财务信息对股票价格的影响服从一定的规模效应,规模越小的 公司股价波动受到财务信息的影响越明显;(3)公司盈利能力与股价显著正相关, 每股收益、销售毛利率的增长都能带来股价均值的增长;(4)公用事业公司的公 共属性和投资者的短视性以及投资者对于债务风险和营运能力的忽视共同造成了 公司偿债能力、营运能力对股价的影响不显著;(5)公司财务信息对股价的影响 有一定的滞后性和延续性,市场对于公开财务信息的反应也比较敏感,说明市场 披露制度相对有效,内幕交易程度显著降低。 本文为对于投资者的分析决策、上市公司的运营管理和股价管理、政府和监 管部门的政策制定和市场监管提供了有益的参考。 本文有表10个,