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正缺口进一步拉大，营收端内生增长对银行业绩的促进作用不断增强。同时，受不良认定趋
严影响，叠加银行业资产质量整体下降，上市银行加强了拨备计提力度，以充实信用风险安
全垫。除国有大行和农商行持续加强拨备计提外，2018年三季度股份制银行亦由拨备反哺
利润转为盈利补提拨备，营收增速于2017年以来首次超过净利润增速，差值为0.91个百
分点
图2：上市银行营收端内生增长对净利润驱动作用边际增强
数据来源：上市银行财报，东方金诚整理
受规模扩张提速驱动，叠加净息差持续改善，上市银行利息净收入对营业收入的贡献进一步
上升
利息净收入对营收端的贡献进一步上升。2018年前三季度，上市银行利息净收入占营
业收入的比重为69.43%，较上半年提升1.18个百分点。其中，国有大行、股份制银行、城
商行和农商行利息净收入占营业收入的比重较2018年上半年分别提升1.47、0.80、0.58
和1.07个百分点
图3：2018年前三季度上市银行利息净收入占营业收入的比重较上半年提升1.18%
数据来源：上市银行财报，东方金诚整理
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分解来看，上市银行利息净收入增长提速，主要受规模扩张速度提升和息差改善的双重
推动：
得益于货币政策边际宽松，国有大行和农商行资产增速整体回升。截至2018年9月末，
上市银行总资产较6月末增长2.09%，增速环比提升0.55个百分点。其中，国有大行和农
商行资产增速环比分别提升1.64和1.59个百分点，规模增长对利息净收入的正向作用扩大；
股份制银行和城商行仍面临结构调整压力，规模扩张速度进一步放缓，其中股份制银行资产
余额环比6月末仅增长0.03%
图4：2018年9月末上市银行资产增速环比提升0.55个百分点
数据来源：上市银行财报，东方金诚整理
资产端继续向贷款集中，促使净息差进一步回升。2018年三季度上市银行贷款增速整
体超过资产增速，资产端进一步向贷款集中。截至2018年9月末，上市银行贷款占总资产
的比重平均为54.05%，环比提升0.38个百分点，其中股份制银行和城商行仍处于去同业资
产的结构调整过程，贷款占比环比分别提升1.78和1.44个百分点，边际变化最明显；国有
大行三季度增配了投资资产，导致贷款占比略有下降
从息差表现来看，2018年三季度，上市银行净息差均值环比回升6bp，国有大行、股
份制银行、城商行和农商行净息差环比分别提升4bp、10bp、7bp和17Bp，其中农商行
净息差的大幅增长主要受吴江银行极值效应影响。整体上，得益于生息资产收益率的较快增
长，各类银行净息差均有不同程度回升，且回升幅度与资产结构中贷款占比的变化呈现较强
的正相关性
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图5：2018年9月末上市银行资产增速环比提升0.55个百分点
数据来源：上市银行财报，东方金诚整理
外汇市场波动导致上市银行汇兑收益整体下降，理财业务收缩导致城商行及农商行中间业务
收入继续下滑
上市银行汇兑收益大幅下滑，是当期非利息收入的主要拖累因素。受外汇市场波动影响，
2018年以来人民币兑美元贬值幅度较大，导致上市银行外汇业务大幅亏损。2018年前三季
度，26家上市银行汇兑收益合计-412亿元，同比减少877亿元，其中12家银行汇兑收益
录得负值。除交通银行、招商银行、中信银行及北京银行外，其他上市银行汇兑收益同比均
有不同程度下滑
受理财业务代理收入下降影响，城商行和农商行中间业务收入同比减少。2018年前三
季度，上市银行手续费及佣金净收入同比增长2.11%，较上半年同比增速提升1.04个百分
点，主要受国有大行和股份制银行中间业务收入改善拉动。城商行和农商行方面，受表外理
财规模缩减影响，其理财业务及代理业务中间收入大幅缩水，导致手续费及佣金净收入同比
降幅进一步扩大，其中以成都银行、杭州银行及北京银行最明显。不过，随着理财新规及理
财子公司管理办法陆续落地，预计上市银行理财规模将企稳回升，理财业务对中间业务收入
的负面效应将逐步释放
表1：2018年1～9月上市银行非利息收入分部变化（单位：亿元）
中间业务收入投资业务收入汇兑收益
金额同比金额同比金额同比
国有大行3725↑126646↑423-56↓264
股份行2474↑411091↑911-170↓338
城商行251↓32355↑358-187↓275
农商行5↓112↑71↑0.34
上市银行合计6455↑1332104↑1698-412↓877
数据来源：上市银行财报，东方金诚整理
在新金融工具会计准则下，上市银行部分投资收入在“利息收入”和“投资收益”之间。