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内容摘要
2018年上半年，中国经济保持平稳增长，结构调整深入推进，
新旧动能接续转换，新兴产业蓬勃发展，质量效益保持在较好水平
消费对经济增长的贡献率上升，就业形势向好，物价基本稳定。上半
年，国内生产总值（GDP）同比增长6.8%，居民消费价格（CPI）同
比上涨2.0%
2018年以来，按照党中央、国务院部署，中国人民银行继续实
施稳健中性的货币政策，根据经济金融形势变化，加强前瞻性预调微
调，适度对冲部分领域出现的信用资源配置不足，引导和稳定市场预
期，加大金融对实体经济尤其是小微企业的支持力度，为供给侧结构
性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。一是适度增加中长期
流动性供应，保持流动性合理充裕。1月、4月、7月三次定向降准，
并搭配中期借贷便利、抵押补充贷款等工具投放中长期流动性。二是
积极推进市场化法治化债转股工作。通过定向降准，鼓励金融机构按
市场化原则实施债转股。三是加大对小微企业等金融支持。会同相关
部委出台《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》，增加支小支
农再贷款和再贴现额度，下调支小再贷款利率0.5个百分点。四是扩
大中期借贷便利和再贷款担保品范围，将AA+、AA级公司信用类债券、
优质的小微企业贷款和绿色贷款等纳入担保品，引导金融机构加大对
小微企业、绿色经济等领域的支持力度。五是适时调整和完善宏观审
慎政策。启动金融机构评级工作，加强对金融机构经营情况和风险状
态的监测。进一步完善宏观审慎评估（MPA），将同业存单纳入MPA同
业负债占比指标，适当调整MPA参数设置，引导金融机构支持小微企
II
业融资和符合条件的表外资产回表。六是增强人民币汇率弹性，发挥
好宏观审慎政策的逆周期调节作用，人民币汇率在市场力量推动下有
升有贬，市场预期总体稳定。七是及时主动发声，引导市场预期。通
过多种方式加强与市场沟通，6月19日和7月3日，在股市、汇市
出现较大波动时，主动发声稳定市场预期
总体看，稳健中性的货币政策取得了较好成效，银行体系流动性
合理充裕，市场利率中枢有所下行，货币信贷和社会融资规模适度增
长，宏观杠杆率保持稳定。2018年以来，广义货币供应量M2增速保
持在8%以上，6月末M2余额同比增长8.0%；人民币贷款余额同比增
长12.7%，比年初增加9.0万亿元，同比多增1.1万亿元；社会融资
规模存量同比增长9.8%。6月份非金融企业及其他部门贷款加权平均
利率为5.97%。6月末，CFETS人民币汇率指数为95.66，人民币对美
元汇率中间价为6.6166元，上半年人民币对美元汇率中间价年化波
动率为4.0%
当前全球经济总体延续复苏态势，但贸易摩擦、地缘政治、主要
经济体货币政策正常化等加大了全球经济和金融市场的不确定性，外
部环境发生明显变化。中国经济结构调整持续深化，经济增长动力加
快转换，经济韧性进一步增强，防范化解金融风险取得初步成效，同
时也存在一些深层次结构性问题，面临一些新问题、新挑战。在流动
性总量合理充裕的条件下，要强化政策统筹协调，进一步疏通货币信
贷传导机制。要继续深化供给侧结构性改革，强化产权保护，健全正
向激励机制，加快建设现代化经济体系，推动高质量发展
下一阶段，中国人民银行将按照党中央、国务院的决策部署，以
III
习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持稳中求进工作总基
调，贯彻新发展理念，落实高质量发展要求，紧紧围绕服务实体经济、
防控金融风险、深化金融改革三项任务，创新和完善金融宏观调控，
保持政策的连续性和稳定性，提高政策的前瞻性、灵活性、有效性
稳健的货币政策要保持中性、松紧适度，把好货币供给总闸门，保持
流动性合理充裕，根据形势变化预调微调，注重稳定和引导预期，优
化融资结构和信贷结构，疏通货币信贷政策传导机制，通过机制创新，
提高金融服务实体经济的能力和意愿，为供给侧结构性改革和高质量
发展营造适宜的货币金融环境。健全货币政策和宏观审慎政策双支柱
调控框架，深化利率和汇率市场化改革，主动有序扩大金融对外开放，
增强金融业发展活力和韧性。坚定做好结构性去杠杆工作，把握好力
度和节奏，打好防范化解金融风险攻坚战，守住不发生系统性金融风
险底线。。