I内容摘要2018年第三季度以来，中国经济总体保持平稳增长，结构调整 继续推进，供需总体平衡，经济运行韧性较强。消费对经济增长的拉 动作用增强，制造业和民间投资增速回升，就业稳中向好，消费价格 温和上涨。但受外部环境发生明显变化及需求端“几碰头”等因素影 响，经济下行压力有所加大。第三季度，国内生产总值（GDP）同比 增长6.5%，居民消费价格（CPI）同比上涨2.3%。面对经济运行中存在的突出矛盾和问题，按照党中央、国务院部 署，中国人民银行坚持稳健中性的货币政策，进一步疏通货币政策传 导机制，继续强化政策统筹协调，前瞻性地采取了一系列有力措施， 加大金融对实体经济尤其是小微企业和民营企业的支持力度，为供给 侧结构性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。一是适度增加 中长期流动性供应，保持流动性合理充裕。7月、10月两次定向降准， 并搭配中期借贷便利、抵押补充贷款等工具投放中长期流动性。二是 深化对民营、小微企业等经济重点领域和薄弱环节的金融支持。通过 定向降准、增加再贷款和再贴现额度、信贷政策等措施支持金融机构 扩大对小微企业、民营企业和创新型企业的资金投放；在宏观审慎评 估（MPA）中增加对小微企业融资的评估指标；推动实施民营企业债 券融资支持工具，为部分债券发行遇到困难的民营企业提供增信支持。 三是适时调整和完善宏观审慎政策。保持人民币汇率弹性，发挥好宏 观审慎政策的调节作用，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调 整为20%，重启中间价报价“逆周期因子”，在香港发行中央银行票II据。发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关 事项的通知》，稳步推动资管新规平稳实施。通过优化MPA指标结构， 鼓励金融机构落实资管新规和债转股相关工作。稳健中性的货币政策取得了较好成效。银行体系流动性合理充裕， 商业银行和金融市场的流动性结构优化，货币市场利率中枢整体下行； 金融对实体经济特别是民营、小微企业的支持力度较为稳固，金融机 构贷款增长较快，信贷结构继续改善；货币供应量、社会融资规模平 稳增长；人民币汇率保持了合理均衡水平上的基本稳定；金融风险防 控成效显现，金融市场运行总体平稳，宏观杠杆率趋于稳定，市场信 心得以提振。2018年以来，广义货币供应量M2增速保持在8%以上， 9月末M2余额同比增长8.3%；人民币贷款余额同比增长13.2%，比 年初增加13.1万亿元，同比多增2.0万亿元，比2017年全年同比多 增的8782亿元大幅增加；社会融资规模存量同比增长10.6%。9月份 非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为5.94%。9月末，CFETS 人民币汇率指数为92.35，人民币对美元汇率中间价为6.8792元， 前三季度人民币对美元汇率中间价年化波动率为4.2%。当前中国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段，外部环 境也发生深刻变化。全球经济总体延续复苏态势，但不同经济体之间 差异扩大，全球经济增长的同步性降低，全球经济金融脆弱性有所上 升。中国经济运行稳中有变，经济金融领域的结构调整出现积极变化， 微观主体韧性较强，但部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患 有所暴露，经济下行压力有所加大，货币政策传导仍然面临一定约束。 III下一阶段，中国人民银行将按照党中央、国务院决策部署，坚持 稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，抓住主要矛盾，紧紧围绕服 务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，处理好稳增长、 调结构、防风险的平衡，创新和完善金融宏观调控。保持政策的连续 性和稳定性，提高政策的前瞻性、灵活性和针对性。健全货币政策和 宏观审慎政策双支柱调控框架，稳健的货币政策要保持中性，松紧适 度，把好货币供给总闸门，在多目标中把握好综合平衡，根据形势变 化及时动态预调微调。进一步加强政策协调，疏通货币政策传导渠道。 深化利率和汇率市场化改革，大力推进金融改革开放发展，创新货币 政策工具和机制，进一步提高金融服务实体经济的能力和意愿。处理 好稳增长与去杠杆、强监管的关系，打好防范化解金融风险攻坚战， 守住不发生系统性金融风险底线。聚焦进一步深化供给侧结构性改革， 在实施稳健中性货币政策、增强微观主体活力和发挥好资本市场功能 三者之间，形成三角形支撑框架，促进国民经济整体良性循环。。。。。。。