深度报告
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“一带一路”务实推进新阶段
——“一带一路”深度报告
“一带一路”最为重要的是“五通”（政策的沟通、设施的联通、贸易的畅
通、资金的融通、民心的相通），其中高峰论坛对于设施联通和贸易畅通详
细讨论，也是五通中的最为关键之处。今年设施联通将会有多个项目集中落
地，带来投资机会

加大推进力度。我们认为“五通”里今年最为值得关注的是设施联通，
项目有望在今年集中落地，后续仍有催化剂

家和市场间的人民币买卖结算等业务，人民币的跨境指数平稳上升

的金融风险仍是“一带一路”项目面临的三大风险

指数和上证指数相关度较高，有催化剂时略有不同

念股

摘要
结论
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证券研究报告
2017年05月18日 宏观经济研究| 深度报告
宏观经济研究*深度报告 2017年05月15日
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目录
1. “一带一路”概况 ... 4
2. 时代环境造就“一带一路”更为重要 ....... 5
2.1 保护主义盛行，“一带一路”托底中国贸易 ... 5
2.2 全球经济逐渐复苏降低“一带一路”的金融项目风险 ...... 6
2.3 区域合作制度开始成型，引领“一带一路”延伸 .. 7
3. “一带一路”的“五通”最新进展 ........... 7
3.1 政策沟通 .......... 8
3.2 设施联通 .......... 8
3.3 贸易畅通 ........ 10
3.4 资金融通 ........ 11
3.5 民心相通 ........ 13
3.6 总结 .... 13
4. “一带一路”新愿景 ......... 14
4.1 高峰论坛推动协议签订潮 .... 14
4.2 推动人民币国际化 .... 14
5. 风险提示 ..... 16
5.1 风险提示 ........ 16
5.1.1 沿线国家政治动荡 ....... 16
5.1.1 外交关系变化带来的政治风险 ........... 16
5.1.2 债务偿还能力带来的金融风险 ........... 16
6. 投资逻辑 ..... 17
7. 总结 . 18
宏观经济研究*深度报告 2017年05月15日
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图表目录
图1：“一带一路”路线图 ....... 4
图2：中美贸易额占中国总贸易额比例（%）5
图3: 中国与“一带一路”国家贸易进口额占中国总贸易额比例（%） ..... 6
图4: 中国进出口贸易数据（亿美元）6
图5：世界GDP年均增速（%） ........... 6
图6：“一带一路”沿线国家GDP增长情况 .. 7
图7：中国—东盟“10+1” ......... 7
图8：一带一路”沿线国家贸易占全球份额（%） .. 10
图9：中国与“一带一路”沿线国家贸易额占中国与全球贸易额比重（%） ........... 10
图10：一带一路货运贸易指数 ........... 11
图11：亚投行资金存在巨大缺口 ....... 12
图12：跨境业务人民币结算额（万亿元人民币） ... 14
图13：人民币国际支付：全球市场份额（%） ........ 14
图14: 人民币汇率指数（参考SDR货币篮子） ....... 15
图15: 渣打人民币环球指数 .... 15
图16：人民币跨境指数 ........... 15
图17： “一带一路”指数和催化剂与上证对比 .......... 17
表1：一带一路沿线国家 ........... 4
表2：“一带一路”国家重要合作政策文件 ... 8
表3：“设施联通”最新进展 ... 9
表4：国际合作重大基建项目 ... 9
表5：亚投行已审批项目 ......... 12
表6：亚投行在审批项目 ......... 12
表7：一行三会全方位支持“一带一路” ..... 13
表8：人民币区域化和国际化概况 ..... 15
宏观经济研究*深度报告 2017年05月15日
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1. “一带一路”概况
“一带一路”是“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的简称

“一带一路”战略自提出起就定位于高层推动的国家级战略，我国现代化建设和屹立于
世界的领导地位具有深远的战略意义。 “一带一路”国际合作高峰论坛于5月14日至
15日在北京举行。此次会议是习近平主席2013年提出“一带一路”重大合作倡议以来，
中方就此召开的规格最高的国际会议

时至今日，“一带一路”战略已经初具规模。随着加入“一带一路”计划国家的逐渐增
多，最新包括了沿线64个（注：亚洲43国，中东欧16国，独联体4国，非洲1国，共
64国）国家

表1：一带一路沿线国家
一带一路沿线国家
东南亚十一国 印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、新加坡、泰国、文莱、越南、老挝、柬埔
寨、东帝汶
南亚七国 尼泊尔、不丹、印度、巴基斯坦、孟加拉国、斯里兰卡、马尔代夫
中亚六国 哈萨克斯坦、土库曼斯坦、吉尔吉斯斯坦、乌兹别克斯坦、塔吉克斯坦、
阿富汗
西亚十八国 伊朗、伊拉克、格鲁吉亚、亚美尼亚、阿塞拜疆、土耳其、叙利亚、约旦、
以色列、巴勒斯坦、沙特阿拉伯、巴林、卡塔尔、也门、阿曼、阿拉伯联合
酋长国、科威特、黎巴嫩
中东欧十六国 阿尔巴尼亚、波斯尼亚和黑塞哥维那、保加利亚、克罗地亚、捷克、爱沙
尼亚、匈牙利、拉脱维亚、立陶宛、马其顿、黑山、罗马尼亚、波兰、
塞尔维亚、斯洛伐克、斯洛文尼亚
独联体四国 俄罗斯、白俄罗斯、乌克兰、摩尔多瓦
其他 蒙古、埃及
资料来源：长城证券研究所整理
其中，“丝绸之路经济带”依托国际大通道，以沿线中心城市为支撑，以重点经贸产业
园区为合作平台，聚焦塑造新亚欧大陆桥、中蒙俄、中国-中亚-西亚、中国-中南半岛等
国际经济合作走廊

图1：“一带一路”路线图
资料来源：长城证券研究所整理
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