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支撑评级的要点
我国优势产业“走出去”的重要窗口，同时符合沿线国家改善基础设施
水平和加速经济发展的诉求；金融方面，包括国际多边机构、国内政策
性银行、丝路基金等金融机构纷纷提供项目融资，支持战略推进
后，面临着用电量和电力投资增速双回落的新形势。在新的大背景下，
以发展中国家为主的海外市场提供的增量空间不容忽视。我们初步测算
相关国家近期年均电力工程相关投资将超过6,000亿人民币，将对电力
设备行业的整体增长形成支撑
攀新高，稳坐全球头名，电网建设水平在特高压等先进工程的带动下亦
位居世界一流。经历过大规模电力建设的我国传统发电、输变电及新能
源发电设备企业无论是在核心技术还是在工程建设、管理方面都已具备
大规模“走出去”的条件，且已取得了较为丰硕的成果。此外“一带一
路”的推进还将为行业进一步的发展创造新机遇
评级面临的主要风险
重点推荐
订单超过50亿美元），建议关注平高电气（特高压GIS龙头，增发收购
国际工程公司，进入印度市场）、中国西电（输变电设备门类齐全，扎
实推进国际业务，与GE深度合作）
过55%，年均20%业绩增长，子公司参与巴西电网运维业务）
未来重点，业绩迎来拐点）、上海电气（发电设备新增订单海外占比过
半，积极推动海外兼并）
隆基股份（产品具备全球竞争力，海外产能加快布局），建议关注天顺
风能（全球风塔龙头，海外业务占比高）、泰胜风能（积极开拓国际市
场，进军海上高端装备，开拓军工业务）
2017年5月15日 电新“一带一路”专题 2
目录
多方支持，“一带一路”大热4
战略符合诉求，峰会再聚焦点 ......... 4
资金助推，金融机构鼎力支持 ......... 6
放眼海外，增量空间可观 ...... 8
国内市场空间提升存在瓶颈 . 8
发展中国家电力建设持续推进，市场空间可观 ........ 9
电网企业积极出海，带动设备出口11
兵强马壮，出海正当其时 .... 14
攻坚克难取突破，千锤百炼出精兵14
海外开拓获硕果，“一带一路”创良机 ....... 17
投资建议 ..... 19
风险提示 ..... 20
特变电工 .... 21
海兴电力 .... 23
平高电气 .... 25
中国西电 .... 27
东方电气 .... 29
上海电气 .... 31
金风科技 .... 33
隆基股份 .... 35
天顺风能 .... 37
泰胜风能 .... 39
研究报告中所提及的有关上市公司 .. 41
披露声明 .... 42
2017年5月15日 电新“一带一路”专题 3
图表目录
图表1. “一带一路”战略推进相关事件 4
图表2.“一带一路”沿线范围示意图 .....5
图表3. “一带一路”沿线国家人口占全球比重 ...........5
图表4. “一带一路”沿线国家GDP占全球比重 ..........5
图表5. 亚投行参与融资的部分“一带一路”国家建设项目 .6
图表6. 国开行与部分“一带一路”国家的金融合作 ..7
图表7.进出口银行“两优”贷款介绍 .....7
图表8. 2007-2016年我国电网工程投资额 ...........8
图表9.2011-2016年我国全社会用电量 .....9
图表10. 2011-2016年我国发电设备有效利用小时数 ....9
图表11. 2007-2016年我国电源工程投资额及占比 ........9
图表12. 2007-2016年我国电力工程总投资额 .....9
图表13. 1970-2015年全球电力消费在终端能源消费中的占比 ........ 10
图表14. 2012年印度北方大停电范围 .... 10
图表15. 2006-2013年全球发展中国家电力基建订单额 .......... 11
图表16. 国家电网海外布局图 ...... 12
图表17. 中电装备公司建设的部分海外输变电项目 .. 12
图表18. 南方电网国际合作项目 . 13
图表19. 2000-2016年我国电力总装机容量 ....... 14
图表20. 我国已投运的特高压项目 ......... 15
图表21.全球与中国新增光伏装机量 ..... 15
图表22.“华龙一号”技术发展路线 ........... 16
图表23. 我国核电行业部分海外合作项目 ........ 17
图表24. 2006-2015年“一带一路”沿线国家电力项目签约金额前十的国家 17
图表25. 我国承建的“一带一路”国家部分大型发电项目 . 18
2017年5月15日 电新“一带一路”专题 4
多方支持，“一带一路”大热
战略符合诉求，峰会再聚焦点
“一带一路”已被提升至国家战略高度：自2013年“丝绸之路经济带”和“21
世纪海上丝绸之路”两个重大倡议提出以来，“一带一路”即获得了国家领
导人层面的强力推动。2014年12月，中央经济工作会议首次明确提出重点实
施“一带一路”等经济发展方面的三大战略，标志着“一带一路”已被提升
至国家战略高度
峰会召开，“一带一路”面向全球：2017年5月14日，“一带一路”国际合
作高峰论坛在京举办，包括俄罗斯总统普京在内的近30国元首和政府首脑出
席会议。习近平主席出席论坛开幕式并发表题为《携手推进“一带一路”建
设》的主旨演讲。习主席在演讲中提出，中国承诺向丝路基金新增资金1,000
亿人民币，国开行、进出口银行分别提供2,500亿和1,300亿等值人民币专项
贷款用于“一带一路”合作，在未来3年内向参与“一带一路”建设的发展中
国家和国际组织提供600亿元人民币援助；“一带一路”重点面向亚欧非大陆，
同时向所有朋友开放，不论来自亚洲、欧洲，还是非洲、美洲，都是“一带
一路”建设国际合作的伙伴。峰会期间部分贸易、工程订单有望集中签订，
“一带一路”再次成为市场关注焦点
图表1. “一带一路”战略推进相关事件
时间 事件 相关内容
2013.9 习近平访问哈萨克斯坦 提出用创新的合作模式，共同建设“丝绸之路经济带”
2013.10 习近平在印度尼西亚国会发表演讲 提出筹建亚洲基础设施投资银行，共同建设21世纪“海上丝绸之路”
2013.11 十八届三中全会
《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》要求加快同周边国家和区
域基础设施互联互通建设，推进丝绸之路经济带、海上丝绸之路建设，形成全
方位开放新格局
2013.12 中央经济工作会议 推进“丝绸之路经济带”建设，抓紧制定战略规划；建设21世纪海上丝绸之路，加强海上通道互联互通建设，拉紧相互利益纽带
2014.2 习近平会见俄罗斯总统普京 就建设“丝绸之路经济带”和“海上丝绸之路”，以及俄罗斯跨欧亚铁路与“一带一路”的对接达成共识
2014.3 《政府工作报告》 抓紧规划建设丝绸之路经济带、21世纪海上丝绸之路，推出一批重大支撑项目，加快基础设施互联互通，拓展国际经济技术合作新空间
2014.11 习近平在APEC峰会开幕式发表主旨演讲 中国将出资400亿美元成立丝路基金，为“一带一路”沿线国家基础设施建设、资源开发、产业合作等有关项目提供投融资支持
2014.12 中央经济工作会议 明确提出重点实施“一带一路”、京津冀协同发展和长江经济带等三大战略
2015.2 推进“一带一路”建设工作会议 张高丽强调，“一带一路”建设是一项宏大系统工程，要突出重点、远近结合，有力有序有效推进，确保“一带一路”建设工作开好局、起好步
2015.3 《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海 上丝绸之路的愿景与行动》 提出“推进跨境电力与输电通道建设，积极开展区域电网升级与合作；积极推动水电、核电、风电、太阳能等清洁、可再生能源合作”
2015.5 中俄《关于丝绸之路经济带建设与欧亚经济联盟建设对接合作的联合声明》 “一带一路”战略与“欧亚经济联盟”战略实现对接
2015.11 《中国-中东欧国家中期合作规划》 结合“一带一路”合作倡议和《中欧合作2020战略规划》，中国同中东欧16国共同推动“16+1合作”提质增效
2015.12 亚投行成立 首个由中国倡议设立的多边金融机构
2016.3 “十三五”规划纲要 提出健全“一带一路”合作机制，畅通“一带一路”经济走廊，共创开放包容的人文交流新局面
2016.8 推进“一带一路”建设工作座谈会 我国同30多个沿线国家签署了共建“一带一路”合作协议、同20多个国家开展国际产能合作，联合国等国际组织也态度积极
2016.9 习近平出席G20工商峰会开幕式并演讲 强调“一带一路”倡议旨在同沿线各国分享中国发展机遇，实现共同繁荣
2016.12 中共中央政治局会议 提
