请务必阅读正文后的声明及说明
[Table_MainInfo][Table_Title]
证券研究报告 / 行业动态报告
建材需求回落，长弱板强或是短期趋势
报告摘要：
[Table_Summary] 整体观点：建材需求回落，长弱板强或是短期趋势
建材需求回落，长弱板强或是短期趋势。本周全国钢厂高炉开工
率环比持续升高，钢厂在高额利润的促使下一直满负荷生产，但整体看
长流程高炉逐步临近开工瓶颈，当前华东地区进入梅雨季节，不排除钢
厂会有检修逐步安排。同时，高温下工地开工趋减使得建筑钢材需求减
弱，本周螺纹钢库存转为累积。尽管地条钢取缔进入最后一周，各地开
始最后冲刺，但其影响已由市场基本消化，预期不会在供给端对建材现
货产生太大影响。从本周现货价格走势看，螺纹跌，热轧涨，远期期货
盘面卷螺纹价差基本修复，当前钢材品种价格走势将逐步出现分化。在
高温及雨季下，建材需求比工业板材需求更差的情况可能逐步显现，板
材相对于长材价格相对稳定短期或是短期趋势

原料端预期价格下降空间不大。本周铁矿石港口库存1.45亿吨，
周环比增加303万吨，再达历史新高。矿石供给上，澳洲、巴西发货量
仍维持高位，但进口62%品位的干基粉收55.86美元/吨已接近成本线，
离最低约40美元/吨的历史低位下调空间并不大，预计弱势低位盘整

焦炭方面，当前焦化厂利润水平较低，叠加山西地区收环保政策影响，
最新数据开工率全面下降，当前焦企业提价意愿较强，焦炭价格周涨幅
在0-50元/吨不等，焦钢双方博弈持续，当前钢厂焦炭水平维持正常生
产运行，临近淡季接受度较差，成交较少

择股上仍建议国企改革及兼并重组、高效经营两条主线，持续推
荐：鞍钢股份（业绩好估值低、国企改革）、抚顺特钢（重组预期、军
工需求）、马钢股份（铁路投资、一带一路）、太钢不锈（铁路投资、一
带一路）、方大特钢（经营高效、业绩良好、受益地条钢清除和货车需
求增量）和永兴特钢（转型预期）

全国高炉开工率为77.76%，环比上周上升0.41个百分点。Mysteel
预估6月中旬全国粗钢日均产量237.86万吨，环比上旬上升0.32%

五大品种社会库存974.1万吨，周降16.23万吨，位2017年以来最
低。铁矿石港口库存1.45亿吨，周环比增加303万吨，再达历史高位

Myspic综合钢价指数下跌0.08%，长材跌幅0.72%，扁平材涨幅
0.76%。。MyIpic矿价综合指数上涨0.46%，其中进口矿上涨1.11%，国
产矿下跌0.24%

会员企业总利润为325亿元；鞍钢太钢实施利润分配方案

[Table_Invest]
优于大势
上次评级： 优于大势
[Table_PicQuote]历史收益率曲线
0%
7%
14%
21%
28%
35%
201
6/6
201
6/7
201
6/8
201
6/9
201
6/10
201
6/11
201
6/122017/12017/22017/32017/42017/5
钢铁沪深300
[Table_Trend]涨跌幅（%） 1M3M 12M
绝对收益 1.82% -4.55% 19.96%
相对收益 -3.98% -9.20% 3.75%
[Table_Market]重点公司 投资评级
鞍钢股份 买入
马钢股份 增持
大冶特钢 增持
方大特钢 买入
钢研高纳 增持
抚顺特钢 增持
[Table_Report]相关报告
《东北证券钢铁行业动态：去产能进度超预
期，焦炭企稳或挤压钢厂利润20170618》
2017-06-20
《东北钢铁行业动态：开工产量维持火热，
热卷价格逆市走高20170611》
2017-06-12
《东北钢铁行业动态：期货大跌压制情绪，
低库存支撑钢价震荡》
2017-06-06
[Table_Author]
证券分析师：唐凯
执业证书编号：S055051612001
研究助理：杨坤河
执业证书编号：S055051612001
1850313059yangkh@@nesc
联系人：吴狄
18811530422 wu_di@nesc
/钢铁
发布时间：2017-06-26
请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 15
[Table_PageTop] 行业动态报告
1. 整体观点：建材需求回落，长弱板强或是短期趋势
建材需求回落，长弱板强或是短期趋势。本周全国钢厂高炉开工率为77.76%，
环比持续升高，钢厂在高额利润的促使下一直满负荷生产，但整体看长流程高炉逐
步临近开工瓶颈，当前华东地区进入梅雨季节，不排除钢厂会有检修逐步安排。同
时，高温开工趋减使得建筑钢材需求减弱，本周螺纹钢库存周环比增0.25万吨，库
存转为累积。尽管地条钢取缔进入最后一周，各地开始最后冲刺，但其影响已由市
场基本消化，预期不会在供给端对建材现货产生太大影响。从本周现货价格走势看，
螺纹跌，热轧涨，远期期货盘面卷螺纹价差基本修复，当前钢材品种价格走势将逐
步出现分化。在高温及雨季下，建材需求比工业板材需求更差的情况可能逐步显现，
板材相对于长材价格相对稳定短期或是短期趋势

原料端预期价格下降空间不大。本周铁矿石港口库存1.45亿吨，周环比增加
303万吨，再达历史新高。矿石供给上，澳洲、巴西发货量仍维持高位，但进口62%
品位的干基粉收55.86美元/吨已接近成本线，离最低约40美元/吨的历史低位下调
空间并不大，预计弱势低位盘整。焦炭方面，当前焦化厂利润水平较低，叠加山西
地区收环保政策影响，最新数据开工率全面下降，当前焦企业提价意愿较强，焦炭
价格周涨幅在0-50元/吨不等，焦钢双方博弈持续，当前钢厂焦炭水平维持正常生
产运行，临近淡季接受度较差，成交较少

择股上仍建议国企改革及兼并重组、高效经营两条主线，持续推荐：鞍钢股份
（业绩好估值低、国企改革）、抚顺特钢（重组预期、军工需求）、马钢股份（铁路
投资、一带一路）、宝钢股份（业绩好估值低、龙头标的）、方大特钢（经营高效、
业绩良好、受益地条钢清除和货车需求增量）

2. 股市回顾：申万钢铁板块本周涨0.40%，重庆钢铁领涨
板块：申万钢铁板块本周涨幅0.40%，板块涨跌幅排名第十二位

个股：个股周涨跌幅方面，重庆钢铁，武进不锈，方大特钢领涨，涨幅分别为
11.54%，10.45%，10.09%。上海钢联，巨力索具，常宝股份领跌 ，跌幅分别为-6.51%，
-6.27%，-5.79%

图表 1：本周钢铁板块走势输于大盘
成分指标 本周收盘 周涨跌幅% 月涨跌幅% 年涨跌幅%
1 上证综指 3,157.8730 1.1113 3.1328 9.1949
2 沪深300 3,622.8831 2.9591 5.8025 16.2180
3 深证成指 10,366.7767 1.7224 6.1758 1.0873
4 SW钢铁 2,612.6100 0.3954 1.8196 19.9634
5 CS钢铁 1,551.2896 0.4041 2.4867 18.9349
6 其中：CS普钢 1,456.8383 0.7065 2.4693 31.4149
7 CS特钢 3,469.4488 0.3465 3.5949 3.0449
8 CS铁矿石 1,497.7157 -1.6022 1.1501 -3.9361
9 CS贸易流通 4,530.1386 -1.0696 1.2189 -13.6432
数据来源：Wind，东北证券
请务必阅读正文后的声明及说明 3 / 15
[Table_PageTop]行业动态报告
图表 2：申万各板块涨幅排名
数据来源：Wind，东北证券
图表 3：本周钢铁板块周涨跌幅前五
板块周涨幅前五 板块周跌幅前五
代码 公司简称 收盘价 涨幅（%） 代码 公司简称 收盘价 跌幅（%）
1 601005.SH 重庆钢铁 2.0300 11.5385 002443.SZ 金洲管道 9.4100 -4.3699
2 603878.SH 武进不锈 24.9500 10.4471 600532.SH 宏达矿业 11.3600 -5.0167
3 600507.SH 方大特钢 7.7500 10.0852 002478.SZ 常宝股份 5.5300 -5.7922
4 600581.SH 八一钢铁 9.0900 8.9928 002342.SZ 巨力索具 10.9100 -6.2715
5 002423.SZ 中原特钢 12.0600 6.7257 300226.SZ 上海钢联 39.8000 -6.5069
数据来源：Wind，东北证券
图表 4：本月钢铁板块月涨跌幅前五
板块月涨幅前五 板块月跌幅前五
代码 公司简称 收盘价 涨幅（%） 代码 公司简称 收盘价 跌幅（%）
1 002423.SZ 中原特钢 12.0600 23.5656 000932.SZ 华菱钢铁 3.8900 -2.9925
2 300226.SZ 上海钢联 39.8000 18.3467 002110.SZ 三钢闽光 12.7300 -3.2675
3 002652.SZ 扬子新材 7.5000 12.7820 000717.SZ 韶钢松山 4.6600 -4.5082
4 603878.SH 武进不锈 24.9500 12.4104 603969.SH 银龙股份 21.0500 -7.4319
5 600507.SH 方大特钢 7.7500 11.6109 601005.SH 重庆钢铁 2.0300 -19.4444
数据来源：Wind，东北证券
图表 5：东北钢铁池个股估值情况（收盘日：2017-06-23）
代码 公司简称 P/E P/B 代码 公司简称 P/E P/B
1 002342.SZ 巨力索具 443.2521 4.3108 000709.SZ 河钢股份 21.2074 0.9915
2 300226.SZ 上海钢联 264.9338 12.4930 000890.SZ 法尔胜 20.7077 3.9563
请务必阅读正文后的声明及说明 4 / 15
[Table_PageTop] 行业动态报告
3 600992.SH 贵绳股份 178.4386 2.9190 600231.SH 凌钢股份 17.3444 1.3986
4 000932.SZ 华菱钢铁 173.2445 1.7916 000708.SZ 大冶特钢 16.5650 1.3487
5 600022.SH 山东钢铁 122.0930 1.3729 600117.SH 西宁特钢 15.2611 1.7723
6 600010.SH 包钢股份 118.7276 2.0859 600282.SH 南钢股份 15.2440 1.9107
7 000969.SZ 安泰科技 116.5662 1.9239 000761.SZ 本钢板材 14.8557 1.1895
8 002075.SZ 沙钢股份 110.2792 12.4650 002110.SZ 三钢闽光 13.5448 2.2685
9 603028.SH 赛福天 108.9468 4.8527 600019.SH 宝钢股份 12.7222 0.9577
10 002443.SZ 金洲管道 85.9544 2.4574 000825.SZ 太钢不锈 11.9232 1.0534
11 600399.SH 抚顺特钢 85.4670 3.9713 000898.SZ 鞍钢股份 11.7949 0.8469
12 300034.SZ 钢研高纳 70.9573 5.1161 600507.SH 方大特钢 11.5615 3.9515
13 600569.SH 安阳钢铁 67.7165 1.4089 600782.SH 新钢股份 10.9316 1.0713
14 002057.SZ 中钢天源 59.2991 4.5581 600808.SH 马钢股份 10.5004 1.2587
15 603969.SH 银龙股份 49.2307 5.4827 600581.SH 八一钢铁 9.2010 2.8172
16 002132.SZ 恒星科技 49.0543 2.1053 000629.SZ *ST钒钛 0.0000 0.0000
17 000778.SZ 新兴铸