LCR实施对美银行业资产结构影响告
一段落
海外研究
2017年5月24日
海外研究月报
兴业研究海外研究团队 摘要
变动方向出现较大偏离。大行持有流动性资产占比明显
上升，而小行高流动性资产占比小幅下降。这很有可能
反映了监管机构对大型和小型银行的LCR监管要求不同
带来的影响

右大幅上升至2014年末的近60%，2015年以来外资银
行高流动性资产占比回落20个百分点左右，信贷资产上
升20个百分点

上升，信贷资产占比小幅下降的情况，或许反映了银行
基于政策利率上行预期对资产结构做了一定的调整，在
3月联储加息之后，4月美国银行业数据显示这一数据变
化暂时终止

苏畅
首席分析师
Tel：021-22852780
E-mail：880901@cib
李著
分析师
Tel：021-22852774
E-mail：880906@cib
兴业研究：2017年5月24日
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综述
美国商业银行的资产结构在过去15年大体经历了2个转折点，时点分别对
应于2008/09年金融危机的爆发和2014年量化宽松的结束，在2009~2014年
见美国银行业经历了高流动性资产占比明显上升的过程，在2014年之后高流
动性资产占比维持大致稳定，2015年末联储加息以来这一占比并未出现大的
变化。另一个有意思的变化是2013年以来，美国大型银行与小型银行的高流
动性资产占比出现了显著差异化，大型银行高流动性资产占比比小型银行高
流动性资产占比高近10个百分点

2013年以来大小银行资产结构的差异化很大程度上可能反反映了监管政策对
美国银行的影响。按照美国大型银行监管要求，大型银行的流动性覆盖比例
（LCR）在2014年末需要达到80%，在2015年末达到90%，并在2016年末
达到100%。这种对大型银行保持更高质量流动性资产的要求可能是推动大
型银行高流动性资产占比的主因，由于2016年末大型银行已经达到LCR比
例100%的监管要求，LCR政策对商业银行资产负债结构的影响可能告一段
落

图1 美国商业银行资产结构变化
资料来源：Bloomberg，美联储，兴业研究
图2 LCR使大型和小型商业银行流动性资产占比变动出现分歧
资料来源：Bloomberg, 美联储, 兴业研究
注： 1. 现金类资产包括金库现金，收集过程中的现金，银行存款和美联储存款
2. 高质量流动性资产包括金库现金，收集过程中的现金，银行存款和美联储存款，美国国债证券，美国机构债
52%
54%
56%
58%
60%
62%
64%
66%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
现金类资产+国债+机构债信贷资产（右轴）
15%
17%
19%
21%
23%
25%
27%
29%
31%
33%
大型商业银行高质量流动性资产
小型商业银行高质量流动性资产
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与此同时，在美国的外资银行高流动性资产占比从危机前的10%左右大幅上
升至2014年末的近60%，2015年以来外资银行高流动性资产占比回落15个
百分点左右，信贷资产上升10个百分点。不论是美国本土银行还是在美外资
银行，尽管联储结束QE之后信贷资产占比有所上升，但仍大幅低于金融危
机之前信贷类资产占比的中枢水平

2016年4季度以来，信贷类资产占比出现了小幅回落，或许反映了银行基于
政策利率上行预期对资产结构做了一定的调整，但信贷的弱势与一季度美国
经济的弱势也吻合。在3月联储加息之后，4月美国银行业数据显示这一数
据变化暂时中止，美国经济走势预计不会进一步恶化

图3 大型商业银行配置国债和机构债比例增加、小行减少
资料来源：Bloomberg，美联储，兴业研究
图4 在美外资银行高流动性资产占比大幅高于
资料来源：Bloomberg, 美联储, 兴业研究
10%
11%
12%
13%
14%
15%
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19%
大型商业银行配置组合国债和机构债占比
小型商业银行配置组合国债和机构债占比
0%
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20现金类资产+国债+机构债信贷资产
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LCR监管要求使大型和小型商业银行资产配置出现
较大差异
2008-2009年金融危机之后，对系统性重要银行加强监管成为各国监管机构
的重要事项。2013年巴塞尔协议III拟定，其中流动性覆盖比率LCR是最为
重要的指标。美联储公布的文件显示，美国LCR监管实施对象主要是资产规
模在2500亿美元以上的金融机构、拥有超过100亿美元海外风险暴露的金融
机构、或是拥有100亿美元资产的存款机构子公司

2014年9月3日，美国货币监管署（OCC）、美联储（FED）和联邦存款保
险公司（FDIC）联合发布了关于对大型金融机构加强流动性监管的最终规
则。该规则首次为美国大型、国际业务活跃的银行机构提出统一的最低流动
性要求，即流动性覆盖比率（简称“LCR”）要求，这一比例在公式上表示
为：银行高质量流动性资产（又称HQLA）除以银行预测的未来30天净现金
流出额等于流动性覆盖比率。规定指出，2015年1月监管对象的初始LCR需
要达到80％，在之后每年增加10个百分点，并于2017年1月开始执行100%
的指标

数据显示在2013年末，大型商业银行开始显著增加国债在资产中的比例，小
型银行则相反，减少了国债在其资产负债结构的占比。在2013年后小型一行
信贷资产比例从64%提升至约68%，大型商业银行在2013年后将其对传统
信贷的配置从约57%降低至2015年的约52%。根据银行年报数据我们估算
美国主要银行高流动性资产在2014年后维持在相对稳定的规模（图5），花
旗银行年报披露其在2014-2016年间实现了110%~120%左右的LCR比例

由于2016年末大型银行已经达到LCR比例100%的监管要求，LCR政策对
商业银行资产负债结构的影响可能告一段落

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