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[Table_IndustryInfo] 2017年12月10日
证券研究报告行业研究公用事业
大国崛起专题之环保篇
环保崛起，美丽中国
投资要点
西南证券研究发展中心
[Table_Author] 分析师：王颖婷
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分析师：濮阳
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[Table_QuotePic] 行业相对指数表现
数据来源：聚源数据
基础数据
[Table_BaseData] 股票家数 144
行业总市值（亿元） 22,958.66
流通市值（亿元） 22,262.76
行业市盈率TTM 24.64
沪深300市盈率TTM 14.0
相关研究
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业园区污水处理、监测加速，环保部发
文保障供暖(2017-12-11)
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环保为先(2017-12-04)
3. 公用事业行业周报（1127-1203）：发改
委鼓励民资参与PPP，LNG价格升至
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力度，危废景气持续向上
(2017-12-01)
[Table_Summary]十九大美丽中国建设浓墨重彩，“十三五”建设如火如荼，环保督查持续推进

生态文明建设为十九大重中之重，大篇章强调环境保护、青山绿水重要性，行
业正享受高速发展周期。同时，“十二五”收尾后环保配套政策持续出台，
2016-2017年国务院、环保部等印发多项环保政策及规划，开启十三五环保指
标及考核，政策频发支持美丽中国建设。此外，2017年全国范围内展开了史
上空前严格的环保督查，罚款从第一批的1.98亿元上升到第四批的4.66亿元，
目前已实现全国全覆盖，十九大环保部记者招待会再次确认了环保督查常态
化。顶层设计+政策规划+严格执法带动行业良性发展、中长期向好

水、土壤、固废等领域保护治理需求持续提升带动环保装备崛起。2016年实
现总产值6200亿元，比2011年翻了一番，市场初具规模。2017年10月《关
于加快推进环保装备制造业发展的指导意见》明确提出2020年环保装备制造
业产值达到1万亿元。若实现政策目标2017-2020年环保装备产值复合增速约
为17.3%，整体市场大有可为。我们认为环保税法出台+各细分领域治理加码
下监测装备有望先行，带来市场快速发展。同时，政策明确提出“到2018年
环境监测市场化改革迈向深入，第三方托管运营机制普遍实行，环境监测效率
大幅度提升”，监测装备企业向下游运维服务拓展，叠加监测数据的敏感性特
征有望持续带动国产装备市占率提升

供水、市政污水处理、环卫清洁等环保服务日趋完善，城市环境水平持续提升

其中城市用水普及率98.42%、污水处理率93.44%、垃圾处理率96.62%，已
达较高水平，环保服务市场得到快速发展。目前供水、市政污水市场投资高峰
已过，预计未来随城镇化率提升年市场空间稳定，同时水务企业地域性特征明
显，竞争格局分散且较为固化，行业集中度提升短期难以实现，行业机会较少，
重点关注自下而上的个股投资机会。而垃圾清扫、收运等环卫领域之前多由政
府市政单位负责，自2013年《国务院办公厅关于政府向社会力量购买服务的
指导意见》发布后，明确要求在公共服务领域更多利用社会力量，加大政府购
买服务力度，各地环卫市场化大幕拉开，我们测算当前城市+县城环卫服务合
计年市场空间约为1262亿元，较大市场空间逐步释放，投资机会突出

保装备看好监测行业，建议关注VOCs、工业水、土壤监测领域，个股推荐聚
光科技（300203）、盈峰环境（000967）。环保服务看好环卫领域，重点关
注设备和服务一体化企业，个股关注龙马环卫（603686）

重点公司盈利预测与评级
代码 名称 当前 价格 投资 评级 EPS（元） PE 2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E
300203 聚光科技 33.08 买入 0.90 1.10 1.40 36.76 30.07 23.63
000967 盈峰环境 9.10 买入 0.21 0.34 0.42 43.33 26.76 21.67
603686 龙马环卫 27.57 - 0.78 1.01 1.33 35.35 27.30 20.73
数据来源：wind，西南证券整理（龙马环卫数据为wind一致预期）
-10%
-4%
3%
9%
15%
22%
16/1217/217/417/617/817/1017/12
公用事业 沪深300
大国崛起专题之环保篇
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目 录
1 大国崛起——聚焦生态文明建设 . 1
1.1建设人与自然和谐共生的现代化国家 ..... 1
1.2政策资金配套良好，2017年环保风暴历史空前2
2 大国崛起之美丽中国—高端装备升级，监测先行 .
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