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业的发展阶段正处于从初创阶段步入规模化阶段的关键时期，行业集中度
和领先企业的进入壁垒将加速提高。企业并购优质资产实现全产业布局，
不仅能够迅速扩大营收规模和市场份额、提升品牌影响力、促进业务协同，
还可以跨越内生增长的瓶颈、参与全产业竞争，抵御个别下游行业风险
因此，未来几年国内连接器市场产品结构将逐步升级，行业整合将成为主
题
气连接必需的核心基础元件，随着下游产业发展精尖化，发展高端连接器
将是连接器行业的发展重点。十三五期间，我国在汽车、通信、计算机及
消费电子、工业和军事航空这五大连接器下游行业每年市场空间合计为
2015亿元
质量有望进一步提高，凭借规模效应和研发优势的细分领域龙头加速成长
可期。在应用领域方面，由于全球移动互联网加速发展、汽车以及新能源
车快速推进、武器装备加速信息化，推动了连接器在通信、汽车以及军工
行业的持续增长。我们重点推荐在通信、汽车以及军工子领域中发展迅速、
实力较强且还没有进行充分产业并购，同时兼具成长性的企业。建议重点
关注电连技术、永贵电器、航天电器、中航光电
公司代码 公司名称 股价（元） EPS（元/股）
2016A 2017E 2018E 2019E
002025 航天电器 22.88 0.61 0.71 0.88 1.11
300351 永贵电器 17.65 0.42 0.56 0.72 0.93
300679 电连技术 114.18 2.99 3.74 4.71 5.95
数据来源：Wind，中航证券金融研究所
风险提示：企业外延并购不及预期，连接器下游行业受全球经济影响
行业投资评级 中性
机械设备（申万） 1,579.94
2017年涨跌幅 -3.67%
基础数据
上证指数 8.12%
深证成指 11.07%
沪深300 17.32%
创业板指 -1.89%
PE 55.37
PB 2.97
ROE（%） 2.64
资产负债率（%） 54.57
数据截止2017年10月13日
年初至今行业表现
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
17-0117-0317-0517-0717-09
机械设备(申万) 沪深300
2 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分
【机械设备行业深度报告】
目录
一、全球连接器市场持续扩张，行业集中度高 .. 4
（一）全球市场持续扩张，中国市场高速增长 ........... 5
（二）行业集中度高，国际巨头优势明显 ... 6
（三）应用领域分布广泛，汽车通信发展较快 ........... 7
二、我国连接器行业发展迅速，细分领域龙头初现 .......... 9
（一）中国市场全球第一，细分领域龙头初现 ........... 9
（二）第一梯队发展迅速，行业整合成未来主题 ........ 10
三、我国下游应用市场兴起，军品民品成长性好 ........... 12
（一）市场增长动力强劲，军品民品成长性好 .......... 12
（二）多下游应用市场兴起，国内市场迎发展机遇 ...... 12
四、国内连接器行业主要上市公司推荐 ....... 17
（一）航天电器：军品主业优势明显，业务规模稳步增长18
（二）永贵电器：轨交连接器龙头，通信和新能源等板块齐头并进 .... 19
（三）电连技术：微型连接器领域优势显著，智能设备快速发展带动产品需求 ...... 19
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3 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分
【机械设备行业深度报告】
图 表 目 录
图表1：连接器的分类 ..... 4
图表2：连接器行业产业链构成 ......... 4
图表3：近年来全球连接器市场规模 ..... 5
图表4：近年来我国连接器市场规模 ..... 6
图表5：全球连接器行业前十名厂商市场份额变化趋势 .. 7
图表6：2015年全球连接器行业前十名厂商市场份额 ... 7
图表7：2014年全球连接器在各应用领域占比 ......... 8
图表8：2020年全球各连接器应用领域市场规模预测（亿美元） ..... 8
图表9：汽车、通信及数据传输、电脑及外设这三大连接器应用领域发展情况（亿美元） ........ 8
图表10：2003年全球连接器市场占有率 .. 9
图表11：2015年全球连接器市场占有率 .. 9
图表12：国内主要从事连接器研发生产的上市公司及其主要业务 ..... 9
图表13：2016年中国电子元件百强企业中排名前10的连接器企业 .. 10
图表14：中国前5名连接器公司营业收入（亿元） .... 10
图表15：中国前5名连接器公司归母净利（亿元） .... 10
图表16：国内连接器行业上市公司部分产业并购情况及下属企业 .... 11
图表17：十三五期间高端连接器市场规模及相关上市公司 .......... 12
图表18：2007-2016年全球及中国汽车产量（万辆） .. 13
图表19：2014-2016年我国新能源汽车销量及增速 .... 14
图表20：2014-2016年我国新能源汽车销量具体情况 .. 14
图表21：2011-014年全球通信设备市场规模 ......... 14
图表22：2011-2015年我国通信设备制造业销售产值情况 .......... 14
图表23：全球与中国可穿戴设备未来出货量预测 ...... 15
图表24：2010-2015年中国轨道交通运营情况 ........ 16
图表25：我国历年国防支出及占GDP比重 16
图表26：世界主要军事强国军费支出占GDP比重 ...... 16
图表27：2009-2017年中国军用连接器市场规模发展趋势与预测 .... 17
图表28：中航光电与航天电器营业收入合计 .......... 17
图表29：中航光电与航天电器归母净利合计 .......... 17
图表30：航天电器（002025.SZ）业绩预测 ........... 19
图表31：永贵电器（300351.SZ）业绩预测 ........... 19
图表32：电连技术（300679.SZ）业绩预测 ........... 20
4 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分
【机械设备行业深度报告】
一、全球连接器市场持续扩张，行业集中度高
根据中航光电公司公告，连接器是一种借助电信号或光信号和机械力量的作用使电路或光通道接通、
断开或转换的功能元件，用作器件、组件、设备、系统之间的电信号或光信号连接，传输信号或电磁能量，
并且保持系统与系统之间不发生信号失真和能量损失的变化。作为构成整机电路系统电气连接必需的基础
元件之一，已广泛应用于航空、航天、军事装备、通讯、计算机、汽车、工业、家用电器等领域，现已发
展成为电子信息基础产品的支柱产业之一。根据百度百科，连接器可按照其通用性和相关的技术标准可划
分为低频圆形连接器、矩形连接器、印制电路连接器、射频连接器和光纤连接器
图表1：连接器的分类
数据来源：中航光电官网，中航证券金融研究所
根据意华股份公司公告，连接器行业上游原材料包括有色金属、塑胶原料、稀贵金属和辅助材料等
其中，有色金属主要用于制作连接端子，为避免信号在传输过程中受到过多阻碍或衰退，端子多采用黄铜、
铍铜、磷青铜等铜合金板片作为原材料；塑料原料以PBT、PPS、NYLON、LCP树脂等为主，用于制造连接
的外壳部分；稀贵金属以电镀材料最常用的金、钯金、镍等为主；辅助材料主要为电镀所需化学试剂。在
整体上看中，有色金属及稀贵金属占连接器的成本比重最大，塑胶原料和辅助材料占比次之
图表2：连接器行业产业链构成
数据来源：意华股份公司公告，中航证券金融研究所
低频圆形连接器
矩形连接器印制电路连接器
射频连接器
光纤连接器
上游
中游
下游
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