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告 医药生物
国内血液透析行业专题报告
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事项
目前治疗终末期肾病的首选方案是血液透析，我国终末期肾病患者约200
万，而透析人数只有30万左右，市场潜力巨大。随着大病医保在各地的
落地实施以及政府出台一系列鼓励民营血液透析中心建设的政策，国内血
透产业将持续吸引资本投入。本文阐述了血透治疗的原理、优势、国内外
发展现状，重点分析了国内透析行业产业链、医保支付和相关政策，以期
给投资者作为参考

主要观点
1.国内血透比例显著低于国际平均水平，市场潜力巨大
我国成人慢性肾脏发病率高达 10.8%，即有约 1.5 亿人有不同程度的肾
功能损害，按照美国约1.5%的慢性肾脏病患者会发展成为终末期肾脏病的
比例计算，其中终末期肾病患者约200万，其中只有 34 万患者接受透析
治疗，仅占15%，远低于全球平均水平37%和欧美日发达地区水平的75%

按照全球平均治疗率计算，到2020年，我国血透市场将达到750亿

2.相关政策逐步落地，国内血透行业将迎来高速发展
血透治疗平均费用超过10万/年，在过去成为患者严重的经济负担。随着
血透治疗列入大病医保并在各地执行，多数地区报销标准已经达到
80-90%，费用不再是患者治疗的限制因素；同时由于治疗需求远远未被满
足，国家发布血透中心建设标准并在部分省份试点独立血透中心建设。这
些政策都表明血透行业将进入高速发展阶段

3. 国内血透行业由外资主导，国内公司刚刚起步
在血透产业链中技术壁垒最高的透析机和透析器均被外资企业垄断，国内
公司在管路、透析药品、透析液等耗材领域能分得一些市场。国内公司在
该行业的发展之路一是打包提供透析设备、耗材给医疗机构，通过持续销
售耗材盈利，例如威高股份；二是与医院共建或建设独立血透中心，形成
像DaVita那样的连锁透析集团

4. 投资建议
我们看好围绕血液透析开展的产品和服务领域，具有长期投资价值。相关
公司：宝莱特、威高股份、新华医疗和常山药业等

证券分析师：张文录
执业编号：S0360515080001
电话：010-63214669
邮箱：zhangwenlu@hcyjs
联系人：孙渊
电话：010-66500910
邮箱：sunyuan@hcyjs
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2016-08-22
-13%
37%
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沪深300 中药
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行业研究
医药生物
2017年03月27日
行业深度研究报告
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2
目 录
一、血液透析简介：血液透析是治疗终末期肾病的首选方案 . 4
（一）血液透析介绍 ........ 4
（二）血液透析与腹膜透析对比 . 4
二、全球血液透析行业：发达国家市场成熟，新兴市场快速增长 ..... 5
（一）全球血液透析概况5
（二）外资领先企业 ........ 7
1. 费森尤斯：覆盖透析全产业链的行业龙头 .. 7
2. Davita：专注透析服务领域 .. 9
三、国内血液透析市场：近千亿市场潜力，国内公司正崛起 ........... 11
（一）中国血液透析治疗现状和市场规模 ......... 11
1. 国内血液透析治疗现状 .....
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