请阅读最后一页信息披露和重要声明 行 业 研 究 行 业 投 资 策 略 报 告 证券研究报告 ＃industryId＃ 汽车 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃ investS uggesti onChan ge＃ 维持 ） 重点公司 重点公司 评级 上汽集团 买入 广汽集团 买入 长城汽车 增持 广汇汽车 增持 星宇股份 买入 宁波华翔 增持 精锻科技 买入 拓普集团 增持 银轮股份 增持 奥特佳 增持 三花智控 增持 ＃relatedReport＃相关报告 《一汽大众发布2025战略，产 业链全面崛起》2017-11-09 《【兴证汽车】宝马：长城的水 晶鞋》2017-10-16 《观车瞧市：一汽大拐点，两年 新周期》2017-09-04 ＃emailAuthor＃ 分析师： 王冠桥 wangguanqiao@xyzq S0190515050004 戴畅 daichang@xyzq S0190517070005 ＃assAuthor＃ 研究助理： 翟伟 zhaiwei@xyzq 张庆泽 zhangqingze@xyzq 投资要点 ＃summary＃总量进入中低速增长区间。考虑国内较低的千人保有量和发达国家的水 平，预计中国汽车市场的饱和销量约4500万台/年，行业在2025年之前 有望维持5%的复合增速。但短期在购臵税退坡的背景下，预计2018年乘 用车销量增速处于低个位数水平，SUV、大排量车型的增速高于行业均值 渗透率的提升，预计明年自主品牌增速下降至10%左右，行业“量”的红利 接近尾声，产业的重点也由追求销量规模转为优化产品结构，15万以上 的高端车型是利润和估值的支撑，市场竞争进入2.0阶段，龙头优势强化 具备品牌升级能力、突破15的价格带的自主品牌将在淘汰赛中胜出 的驾驶体验，自动驾驶、智能座舱能否大幅提升车企的产品力，汽车电子 处于十年上升周期。产业链上，国内企业在执行层、智能座舱领域更容易 建立优势，车灯作为重要的执行器件，LED化带动单价持续走高。上汽 阿里智能汽车的成功，也使智能座舱的发展加速 投入电动车的决心，而电池成本的下降则是产业启动的重要催化剂。相比 插电混动车型，纯电动车的成本、性能优势更明显，预计2023年前后电 动车与燃油车的成本接近，进而对燃油车形成快速替代，百年产业处于变 革关口，未来就在眼前。电动车也使国内零件企业在核心动力总成领域首 次具备全球竞争力，三电领域有望诞生数家千亿市值的公司 车的品牌升级、智能化的快速渗透、电动车的技术革命，是下一批成长股 诞生的沃土，将带来丰富的投资机会。其中，品牌升级推荐广汽集团、长 城汽车；一汽产业链推荐广汇汽车、星宇股份、精锻科技、宁波华翔。智 能化推荐：华阳集团、德赛西威（已获批文）；电动化推荐上游锂、钴和 中游核心配件商汇川技术、国轩高科、银轮股份、奥特佳、三花智控 ＃title＃ 迎接汽车工业革命 ＃createTime1＃ 2017年11月28日 请阅读最后一页信息披露和重要声明- 2 - 行业投资策略报告 目录 一、2017年回顾 ...... - 6 - 1.1、行业总量：乘用车进入中低速增长区间 ......... - 6 - 1.2、行业盈利：原料涨价+折扣增大，乘用车盈利能力下降 ........ - 10 - 1.3、二级市场：基本面与资金正反馈，蓝筹超额收益明显 ...........- 11 - 二、乘用车：由销量增长转向产品升级 ...... - 14 - 2.1、长期增长下的短期减速 ....... - 14 - 2.2、从规模扩张到结构升级 ....... - 16 - 2.3、升级能力是自主品牌的胜负手 ......... - 20 - 三、智能化：汽车电子处于十年上升期 ...... - 23 - 3.1、自动驾驶重塑汽车行业 ....... - 23 - 3.2、ADAS：寻找本土优势环节 . - 26 - 3.3、智能座舱：人车交互日新月异 ......... - 40 - 四、电动化：电动趋势已定，百年变革关口 ........... - 45 - 4.1、积分政策是行业的重要推力- 45 - 4.2、纯电动车开启新天地 .......... 。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看