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卷土重来未可知
——电新行业2017年中期策略
主要观点：
板块业绩的反转或发力节点是二级市场关注的焦点，板块走势上往往也会
超出市场整体表现，为投资者带来超额收益。电新板块2017年下半年的投
资策略，我们即基于此思路，自上而下，首先看好新能源汽车子板块的逆
袭，考虑到行业的竞争及整合压力，我们选择的是技术领先、市场地位凸
显的龙头公司，国轩高科及大洋电机；其次政策持续推动一带一路，电
力板块海外业绩发力在即，我们重点关注的是深耕海外市场多年，设备技
术实力、施工能力领先，海外订单储备充足或拿单能力突出的特变电工、
许继电气以及海兴电力

去年以来新能源汽车产业链个股大多表现并不理想，受骗补事件的影响，
政策的不确定性制约了行业的发展，我们认为随着利空的不断出尽，此时
布局正是时机。以下几个原因：
政策底构筑——查骗补市场已经肃清，退坡政策落地，2019年以前不再退
坡。今年新能源汽车推广目录如期发布，有利于车企尽早调整车型及产销
计划，产销回归正常，并且给予了市场信心，地方层面的配套也陆续发布

市场底显现——一季度产销量整体下滑，主要因一月下滑明显所致，2月
份产销量开始回暖，至5月份产销数据已全面复苏

信心底来临——我们认为，信心来自与2个方面，1是国内产销数据的改
观，2是特斯拉销售的超预期，以及特斯拉股价近期的持续快速上涨

足需求。我国在电站和电网的建设方面，具有很强的技术和经验优势，一
带一路战略将为相关企业打开更广阔的发展空间，其中基建部分顺应沿
线国家的发展需求将迎来大量的投资机会，能源及电力作为基建的重要方
面也将有更多的机遇。随着国家对一带一路战略的全方位推动，电力
海外项目将不断开花结果，由点及面引导市场爆发

新能源汽车产销量不及预期，从而导致产业链相关企业业绩不达标；
一带一路沿线国家贸易壁垒加强，基础设施建设进度缓慢

行业评级：增持
报告日期：2017-06-29
分析师：
吴海滨
0551-65161836
wllvswhb@163
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联系人：
徐程晨
0551-65161836
xucc1990@126
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沪深300 新能源
电力设备及新能源行业
证券研究报告-中期策略研究报告
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目录
1 2017上半年新能源板块回顾4
1.1 新能源板块市场走势回顾 .... 4
1.2 新能源板块基本面回顾 ........ 5
2 投资逻辑之一：看好新能源汽车的逆袭 ..... 8
2.1 骗补事件影响，年初产销跌入冰点 . 8
2.2 三点因素或引燃新能源汽车行情 ..... 9
2.3 2017年预计产销量超70万辆 ......... 10
2.4 补贴退坡，积分制补位支撑行业发展 ....... 11
2.5 电池：三元锂电接棒发展，龙头企业主导产业格局 ....... 11
2.6 电机电控：优秀三方电机电控供应商受益行业高增长 ... 13
2.7 投资标的 .........
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