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传媒行业00后专题研究报告

当“喊麦”遇上“语C”，这是一个关
于“黑界”的传说

2017年8月9日
强于大市（首次）
投资要点
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的行业。00后群体总规模接近1.5亿，且拥有特有的成长环境，是移动互
联网的“里手”和智能移动设备的达人，且具有较高的娱乐消费意愿。从年
龄上讲，前半段区间出生的00后即将成年，娱乐消费有望进入拐点，我们
需要透过现象看本质，重点研究00后这一代人所共有的、可持续性的娱乐
消费习惯，从而能够在消费代际升级过程中发掘可持续的投资机会。

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其对于社交聊天兴趣TGI接近250（友盟+数据），显著强于其他代际群体，
QQ在00后中使用率和普及率明显高于微信。00后社交，首先是基于圈子
和兴趣的社交大有可为。00后线下生活的圈子核心在学校，线上的关系则
核心兴趣社交圈，百度贴吧、兴趣部落、狼人杀等产品都是基于兴趣社交成
功产品；其次，00后希望用丰富的、多样化的表达方式来彰显自身的个性，
获得优越感，富媒体社交未来可期。从海外经验来看，图片领域出现了
Instagram和Snapchat，在视频领域出现了Youtube、musical.ly。

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除了学习之外时间，娱乐消费是重中之重。游戏方面，由于年龄区间，休闲
类游戏仍然是重点，二次元游戏正在崛起。此外，基于圈子社交，移动竞技
类游戏迅速在00后中兴起，《王者荣耀》、《球球大作战》等爆款游戏中00
后都占相当一部分比重。此外，00后是动漫消费人群的中坚力量。优质的
国漫作品供给使得00后对于国漫喜爱程度明显高于其他代际的消费群体。

腾讯动漫和快看动漫排行榜数据显示，即使平台聚集了国漫、日漫等多种类
型漫画，排行榜前十的作品国漫占比仍在90%左右。

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情、古装、偶像是00后核心喜好的剧种。除主流视频平台渗透率高之外：
短视频平台快手渗透率达到26.6%，TGI达到214.8；二次元垂直社区哔哩
哔哩（B站）渗透率也达到16.1%，TGI值达到346.2，显著高于其他平台
（Questmobile数据）。音乐方面，00后对QQ音乐的使用占比达65.7%。

类型方面，青春爱情类原创、二次元歌曲占据了00后歌单，古风音乐成为
新风尚。

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块冲击风险；监管政策持续趋严风险。

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评级，基于互联网的社交、娱乐将成为00后经济第一波红利集中领域。社
交方面，重点推荐坐拥QQ等00后社交平台资源的腾讯控股，建议关注美
图公司、欢聚时代。娱乐方面，综合考虑，各行业发展阶段和商业模式成熟
程度，我们重点推荐竞技类、二次元类游戏的投资机会。重点推荐网易、完
美世界，建议关注吉比特、巨人网络。

重点公司盈利预测、估值及投资评级
简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2017E 2018E 2019E 2017E 2018E 2019E
腾讯控股 320.6 7.3610.0913.32443224买入
网易 307.8115.2921.4828.09201411增持
完美世界 32.470.981.231.47332622买入
欢聚时代 76.586.398.9212.411296买入
资料来源：Wind，中信证券研究部预测注：股价为2017年8月8日收盘价注：股价和EPS
都已经换算成上市当地货币单位

中信证券研究部
肖俨衍
电话：010-60836817
邮件：xiaoyanyan@citics
执业证书编号：S1010517070001
联系人：韩京
电话：010-60838274
邮件：jhan@citics

相对指数表现

资料来源：中信数量化投资分析系统
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沪深300 传媒
传媒行业00后专题研究报告

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目录
00后：移动互联网“里手”，消费兴起新世代 ........ 1
群体概况：00后规模接近1.5亿，有显著的性别比例差 ..... 1
成长背景：移动互联网“里手”，智能设备达人 ...... 2
消费拐点：物质生活相对丰富，娱乐消费意愿强 .... 4
00后社交观：兴趣社交风起，富媒体社交未来可期 ........... 5
旺盛的个性化社交需求，QQ是最核心社交平台 ..... 5
趋势一：圈子社交风行，基于兴趣的社交大有可为 . 7
趋势二：多样化的表达方式，富媒体社交未来可期 . 9
娱乐观：竞技游戏成为新宠，国漫的忠实拥趸 ...... 12
游戏：休闲养成类游戏是重心，竞技类游戏风起 .. 13
动漫：二次元的中坚力量，国漫的坚定拥护者 ...... 17
影视：爱情、古装、偶像是核心剧喜好，垂直细分平台有亮点 ..... 19
音乐：QQ音乐是核心平台，古风音乐成为新风尚21
阅读：阅读习惯良好，网络文学的原住民 . 22
风险因素 .... 24
行业评级及重点公司推荐 ... 24
00后经济扑面而来，社交、娱乐带来新需求 ........ 24
投资逻辑：社交和娱乐双翼齐飞，新巨头仍在孕育中 ....... 25
首次覆盖公司核心要点 ...... 26
附录一：00后喜欢的APP集锦 .... 28
工具类 ........ 28
社交类 ........ 30
社区类 ........ 37
附录二：专属于00后“黑话”集锦 .......... 47