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数据注水的现象有所缓解，地方数据加总的虚高程度在逐年降低
数据造假原因
地方政府兜底是近两年省政府自曝家丑的核心动因
经济数据注水嫌疑省份分析
数据勾稽关系出发，发现辽宁等15省宏观数据违背经济增长逻辑
嫌疑
数据造假影响几何
风险提示：以宏观指标间正常勾稽关系为标准，忽略了各省经济的特殊性，
可能存在误差
分析师：谭淞
Tel: 010-66554042 tansong@dxzq
执业证书编号 S1480510120016
研究助理：张怀志
Tel: 010-66555445 zhanghz@dxzq
地方GDP加总与全国水平对比
资料来源：国家统计局 东兴证券研究所
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1. 宏观年度策略报告：2018宏观形势 审时、
明辨
2017.12.22
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万亿元 各省GDP加总 全国GDP
地区GDP增速加权平均 全国GDP增速
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东兴证券专题报告
高质量发展阶段，下一个挤水分的是谁？
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源
DONGXING SECURITIES
目录
1. 数据注水现状....... 3
1.1 诟病多年：地方GDP加总显著高于全国水平.. 3
1.2 地方自曝家丑：GDP、财政收入注水.... 4
2. 经济数据缘何从“涂脂抹粉”到“素颜示人” .......... 5
2.1 地方经济数据造假的原因5
2.2 地方政府缘何自曝家丑 .... 6
3. 经济数据注水嫌疑省份分析 ...... 6
3.1 GDP与“克强指数”相关指标对比........ 6
3.2 财政收入增速与GDP增速对比.. 8
3.3 人均GDP与人均可支配收入对比.......... 9
4. 地方经济数据造假的影响 ........ 11
4.1 影响全国GDP核算........ 11
4.2 基建空间布局调整，地方债管理趋严 .. 11
4.3 推动统计制度完善发展 .. 11
附表 ..13
表格目录
表 1：已公开经济数据核算失实的地区 ... 4
表 2 各省“克强指数”相关指标与GDP增长不匹配情况(单位：%) .... 7
表 3：各省财政收入增速剧变汇总 9
表 4：人均GDP与人均可支配收入位次差.......10
表 6：数据验证结果..........10
插图目录
图 1: 地方GDP增速和总量与全国水平对比 .......... 错误!未定义书签
图 2: 各省GDP增速.......... 4
图 3: 经济数据核算偏差的可能机制 ........ 5
图 4: GDP、发电量、货运量增速对比 .... 7
图 5: 三省产业结构7
图 6: 三省GDP增速和财政收入增速变化 ......... 8
图 6: GDP增速比较.......... 11
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1. 数据注水现状
1.1 诟病多年：地方GDP加总显著高于全国水平
多年来，地方GDP“增速高于全国、总量大于全国”的乱象备受质疑，关于中国统计
数据是否失真及其失真程度也是国内外学界争论的焦点。和跨国界流动的商品、服务
由海关详细统计不同，在国内生产流通中，尚且没有一个非常严格的办法来完全确定
跨地区的生产经营活动的增加值归属，因此重复计算是在所难免的。另外受统计口径
和国内物价差异等客观原因限制，地方GDP加总略高于全国总量是正常现象
根据统计年鉴公布的数据，我们将中国大陆31个省级行政区2012-2016年地区生产
总值加总，与当年全国GDP进行对比。结果发现，五年来各省地区生产总值的加和显
著高于全国GDP。其中2012年数据高出比例最大，各省GDP加总高出全国GDP 3.62
万亿元，占全国GDP比重的6.70%。2014年数据高出净值最大，各省GDP加总为68.43
万亿元，全国GDP为64.40万亿，高出4.04万亿元。但近5年来，地区生产总值高
于全国GDP的出超比例在下降，已从2014年以前的6%以上回落至2016年的4.83%
图 1: 地方GDP增速和总量与全国水平对比
资料来源：国家统计局 东兴证券研究所
地区GDP增速的加权平均也同样高于全国GDP增速。2012年中国的GDP增速为7.90%，
而地区GDP增速的加权平均值为10.34%。随着我国经济进入新常态，2016年的GDP
增速为6.70%，但地区生产总值增速的加权平均仍达7.47%
“误差”如此之大，难以用统计口径等客观原因解释，说明我国各地的经济数据核算
存在不同程度的失真问题，“数据注水”成了普遍现象和一个公开的秘密。但我们欣
10.34%
9.49%
8.30% 7.86%
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喜的看到，国家正在花大力气整治“数据乱象”，并取得一定成效，地方数据“失真”
现象逐年缓解，地方数据加总的虚高程度在逐年降低
1.2 地方自曝家丑：GDP、财政收入注水
近年来陆续有部分市县被曝光经济数据造假，17年开始蔓延到省级层面。从披露情
况看，数据失真程度已完全不能用“统计误差”、“价格调整”等因素解释，高出真实
数据40%、甚至100%的虚报程度着实令人瞠目结舌
表 1：已公开经济数据核算失实的地区
公开时间 地区 内容
2013 黑龙江黑河
市
虚报项目投资19亿元，按当年统计公报披露的223亿
的年度项目投资总额计算，“注水”比例为8.5%
2013 云南陆良县 28家工业企业上报2012年工业总产值63.4亿元，初
步核实为28.2亿元，虚报35.2亿元
2015 湖南衡山县 39家工业企业2013年工业总产值上报数合计44亿元，
而检查数合计只有5.8亿元，差错额高达38.2亿元
2017.1 辽宁省 辽宁省所辖市、县财政普遍存在数据造假行为，且呈
现持续时间长，涉及面广、手段多样等特点。虚增金
额和比例从2011年至2014年，呈逐年上升趋势
2018.1 内蒙古 调减2016年一般公共预算收入530亿元人民币，占总
量的26.3%；核减2016年规模以上工业增加值2900
亿元，占全部工业增加值的40%
2018.1 天津市 在更改统计口径（注册改为在地）、挤掉水分后，滨海
新区2016年的10002.31亿地区生产总值调整为6654
亿，2017年预计7000亿，同比增长6%
资料来源：东兴证券研究所整理
图 2: 各省GDP增速
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资料来源：国家统计局 东兴证券研究所
2. 经济数据缘何从“涂脂抹粉”到“素颜示人”
2.1 地方经济数据造假的原因
地方经济数据造假的原因和动力，究其根本，乃是过去政绩考核机制下的产物。学术
界的研究成果显示，以考核GDP增长为核心的地方官员政治晋升体制，使得政府官员
有充足的动力推动本地经济增长，本地经济增长趋缓则不惜虚构GDP等主要指标数据，
以此争取晋升机会。王小鲁等经济学家还总结了可能导致数据偏差的可能机制（图3），
较长时间段内，上级下达指标、乡镇企业、村及村以下企业统计体系不健全、按经济
增长的排序诱导的攀比等方面都在我国各级政府中真实存在
图 3: 经济数据核算偏差的可能机制
-4
-2261014北
京
天
津
河
北
上
海
江
苏
浙
江
福
建
山
东
广
东
海
南
山
西
安
徽
江
西
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北
湖
南
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蒙
古
广
西
重
庆
四
川
贵
州
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东部 中部 西部 东北
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