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证券研究报告
金工研究/深度研究
2017年06月13日
林晓明 执业证书编号：S0570516010001
研究员 0755-82080134
linxiaoming@htsc
刘志成 010-56793923
联系人 liuzhicheng@htsc
1《金工: 华泰价值选股之“漂亮50”选股
模型》2017.06
2《金工: 人工智能选股框架及经典算法简
介》2017.06
3《金工: 华泰价值选股之低市收率A股模型
Ⅱ》2017.05
全球多市场择时配置初探
华泰周期择时研究系列
全球资产配置正当时，全球配置需求正不断提升
基于美国共同基金和养老基金的研究表明，基金收益来源的差异有90%可
以被资产配置所解释。也就是说资产配置提供了主要的收益来源。国内的
投资者长期以来配置的资产主要以国内股票和债券为主，资产配置的单一
性为投资组合带来了过高的风险。随着居民财富的增长、投资需求的扩张，
投资者将会更加关注风险收益的平衡，多资产配置势在必行

华泰周期系列研究发现同比序列具有同步性，可尝试做择时指标
华泰周期系列研究对经济金融序列的对数同比序列进行研究，可以发现其
对数同比序列具有明显的周期性，且全球十一个股票指数的对数同比序列
都具有一定的同步性。说明全球股票走势存在部分的相似性。另外，考察
同比序列与其原始序列的互相关函数，发现同比序列可能存在一定的领先，
其互相关函数在同比序列领先时取得相对高的值。因此同比序列可以尝试
开发择时指标

分别对全球市场进行择时具有一定的难度，大量策略无法通用
均线、MACD、海龟交易法等交易策略是A股投资者常用的交易策略，然
而将他们应用到全球十一个指数上，无法取得与Ａ股类似的效果。MACD
方法基本都在亏钱，对上证综指和标普500使用MACD的策略并优化
MACD的参数得到两组差异很大的参数，同样的策略应用在不同的指数上
其参数大概率不是微调，甚至模型思路都需要做出改变。均线方法和海龟
交易法在十一个指数也只是在几个波动较大的指数上表现较好。因此，对
全球指数分别择时难度较大

华泰全球同步择时配置策略，简单易行表现较好
华泰全球同步择时配置策略尝试充分利用全球市场的相似性，尽可能捕捉
全球市场的统一机会。对全球11个指数利用同比指标进行择时，超过5
个看多后统一平均配置11个指数，从而获取资产共同上升时的盈利、躲避
资产普遍下跌的亏损，并且分散配置降低了单一市场下跌的风险。策略回
测自96年至今实现年化收益7.32%、年化波动8.75%，夏普比率0.8359，
优于等权配置与风险平价配置，同时也优于绝大部分指数

利用统一信号对单指数择时普适性更好
利用华泰全球同步择时配置策略得到的统一择时信号对单指数上进行测
试，发现统一信号在单指数上的择时效果同样卓越，且普适性更好。除道
琼斯工业指数以外都战胜指数，在道琼斯工业指数上也接近指数收益，对
所有指数的波动、回撤和夏普比都有提升，是一种普适性更好的策略。所
以将一种指标应用于更广泛的标的，在多个标的上共同印证之后再行操作，
是更好的一种方法

风险提示：文中结论与规律根据历史数据总结而成，未来规律可能失效

相关研究
金工研究/深度研究 | 2017年06月13日
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正文目录
本文研究导读 ........ 5
全球金融市场的周期现象 .. 6
同比序列与原始序列的互相关性 ....... 7
简单择时在全球股票指数中的应用 9
全球配置的重要性 ..... 9
简单均线在全球主要指数上的择时效果 ......... 9
60日均线单指数择时效果 ......... 9
20日均线单指数择时效果 ....... 14
海龟交易法则在单指数上的择时效果 .......... 18
MACD指标在不同指数上的参数选择.......... 23
同比指标在单指数上的择时应用 ..... 24
全球同步择时配置效果 .... 29
择时配置策略与风险平价策略的比较 .......... 30
统一择时信号在单指数上的择时效果 ....
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看