新债定价报告——一级市场再现取消发行潮
（2017-11-28）
陈露新债研究
电话：021-22852691
手机：15201144877
本报告所提供的信息系兴业研究公司内部观点，仅供报告阅读者参考使用，不构成任何投资意见和建议
戴泽斌新债研究
电话：021-22852681
手机：13958899535
乔永远策略团队出品
如有VIP版报告需求，请与我们联系

VIP版报告包括：非wind渠道新债资质分析、定制化新债池

淘宝店铺
“Vivian研报”
首次收集整理
获取最新报告及后续更新服务请在淘宝搜索店铺“Vivian研报”
或直接用手机淘宝扫描下方二维码
新债研究——17正通联合SCP002新债发行结果回顾（一）
数据来源：Wind、兴业研究
债券简称 兴业行业 兴业评分 期限 参考收益率 申购区间 发行利率 偏差
17美兰机场SCP002 交通运输 4+/4+，稳定 0.74年 6.295.8-6.8 7.30101BP
17联讯01 非银金融 3-/3-，稳定 3年 5.885.6-6.6 6.6072BP
17皖山鹰CP002 轻工制造 4+/4+，稳定 1年 5.965.2-6.5 6.5054BP
17格林美SCP003 有色金属 4/4，稳定 0.74年 6.345.0-6.0 6.00-34BP
17晋路桥MTN002 建筑装饰 4+/4+，负面 5年 7.066.0-7.0 6.49-57BP
17精功MTN001 建筑材料 4/4，稳定 3年 8.257.0-8.0 7.20-105BP
17富邦SCP001 有色金属 4/4，稳定 0.74年 7.005.5-6.5 5.98-102BP
17烟台打捞MTN001 交通运输 4+/4+，稳定 3年 6.105.0-6.2 - -
17北部湾港MTN001 交通运输 4+/4，稳定 5年(5+N) 6.835.5-6.8 - -
17南京医药SCP004 医药生物 3-/3-，稳定 0.05年 5.115.0-6.0 - -
17闽能源SCP014 公用事业 3/3，稳定 0.04年 4.743.8-4.3 - -
17日照港SCP005 交通运输 3-/3-，稳定 0.66年 5.324.8-5.5 - -
17渝涪高SCP001 交通运输 4+/4+，正面 0.74年 5.605.0-5.8 - -
17贵州交通MTN001 城投 3-/4+，稳定 3年(3+N) 6.39不超过6.3 - -
17国网新源MTN001 公用事业 3+/3+，稳定 3年 5.314.3-5.3 - -
17鲁商MTN003 商业贸易 3-/3-，稳定 3年 6.596.0-7.2 - -
17瀚瑞SCP007 城投 4-/4-，负面 0.74年 7.216.5-7.5 - -
新债研究——17正通联合SCP002新债发行结果回顾（二）
数据来源：Wind、兴业研究
我们对本日发行的新债结果与此前的新债研究成果进行了比对，从结
果来看：9支新债的发行利率符合我们的预期；7支新债的发行利率出
现了较大的偏差，其中低估的有3支，高估的有4支；另外本日取消发
行的新债有10支之多。取消发行的新债支数走高，可能一方面是债市
走熊，发行人权衡发债成本之后暂缓融资；另一方面是临近年底，银
行负债端面临压力，信用债配置需求弱化。近期同业存单发行利率走
高也反映了上升的资金成本

债券简称 兴业行业 兴业评分 期限 参考收益率 申购区间 发行利率 偏差
17国网新源SCP001 公用事业 3+/3+，稳定 0.74年 4.884.3-5.3 4.70-18BP
17柯桥国资MTN002 城投 4/4，稳定 5年 6.545.0-5.8 6.29-25BP
17桑德SCP006 环保 3/3，稳定 0.74年 5.304.5-5.4 5.4515BP
17华靖资产MTN001 城投 4/4，稳定 7年(5+2) 6.596.0-6.5 6.50-9BP
17富通SCP008 通信 4/4，负面 0.27年 6.315.3-6.5 6.5019BP
17牧原食品SCP005 农林牧渔 3-/3-，稳定 0.74年 5.514.7-5.7 5.7019BP
17千方01 计算机 4+/4+，稳定 5年(3+2) 6.706.0-7.2 6.50-20BP
17东阳光科SCP002 有色金属 4/4，稳定 0.74年 6.705.5-6.5 6.50-20BP
17鲁高速MTN004 交通运输 3/3，稳定 3年 5.414.8-5.8 5.421BP
新债研究结果总览（一）2017年11月28日，兴业研究覆盖新债113只，其中城投债5只，产业债108只；发行日分
布为T+1日的为8只、T+2日的为5只和T+3日及以上的为100只。最终研究结果如下表所示
（WIND渠道）：
备注1：兴业评分的格式为：主体评分/债项评分，展望
备注2：参考收益率=参考曲线的收益率（对应期限的中债收益率曲线）+参考利差
数据来源：Wind、兴业研究
债券简称 兴业行业 兴业评分 期限 参考收益率 参考利差 发行日
17中盛投资MTN001 城投 4/4，稳定 3年 6.95% 60BP 2017-11-29
17柳州东城MTN001 城投 4+/4，稳定 3年(3+N) 6.75% 40BP 2017-11-29
17农垦MTN001 农林牧渔 4+/4，负面 3年(3+N) 6.77% 0BP 2017-11-29
17华能SCP010 公用事业 2-/2-，稳定 0.25年 4.73% -6BP 2017-11-29
17苏国信SCP021 公用事业 3+/3+，稳定 0.08年 4.74% 0BP 2017-11-29
17华能集SCP005 公用事业 2/2，稳定 0.49年 4.85% 0BP 2017-11-29
17津城建SCP001 城投 3/3，稳定 0.49年 5.23% 5BP 2017-11-29
17祥鹏航空SCP003 交通运输 4+/4+，稳定 0.74年 7.22% 110BP 2017-11-29
17湖口石钟债 城投 4-/4，稳定 7年 7.15% 50BP 2017-11-30
17永泰能源MTN002 煤炭 4/4，稳定 3年(2+1) 7.80% -50BP 2017-11-30
17京能洁能MTN001 公用事业 3-/3-，稳定 5年 5.67% -20BP 2017-11-30
17六建CP003 建筑装饰 4/4，稳定 1年 7.70% -40BP 2017-11-30
17南京高新债 城投 4+/4+，稳定 7年 6.33% 10BP 2017-12-05
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看