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深港两地资本市场改革红利可
期
一周市场回顾
大盘表现
沪深300指数报3980.86，较上周末-0.56%，上证综指报
3266.14，较上周末-0.73%，中证综合债（全价）指数报167.76，
较上周末-0.02%

板块及个股表现
本周申万非银板块-2.67%，券商-3.73%，保险-1.90%，多元
金融-1.82%，非银板块跑输上证综指和沪深300指数

本周非银板块涨幅排名前三的个股为中国中期（+5.04%）、
*ST大控（+4.82%）、第一创业（+3.75%）；跌幅排名前三的个股
为华泰证券（-6.23%）、东方证券（-6.02%）、安信信托（-5.66%）

中信建投观点
跨年在即，虽然短期流动性保持紧平衡，但中期资金面延续
紧张。加之美国减税\加息困扰悬而未决，大盘持续震荡整理

本周日均成交额和换手率继续回落，券商板块跑输大盘。在困扰
因素尚未出清、市场避险情绪依然存在之际，券商板块仍将窄幅
震荡。本周港交所修订主板上市规则，将逐步允许“创新型”公司
采取双重股权结构上市，香港市场对内地企业吸引力得到增强，
倒逼内地资本市场加快基础制度建设。深交所周末表示将加速推
进创业板改革及新三板转板试点，券商板块政策红利可期。建议
投资者积极捕捉大中型券商的价值投资机遇

本周保险板块跑赢非银板块，跑输沪深300。年底估值切换
临近，保险合同准备金开始上行，十年期国债收益率仍然高于
3.9%，开门红业绩预计随着代理人对产品的熟悉加深而稳步上
升。我们坚定看好股价对险企基本面向好的反馈。商业养老保险
准备工作持续推进，细则落地将利好保费规模和上市险企的价值
增长

[table_indusname]
非银行金融
，[table_invest] 0424 维持 买入
赵莎莎
zhaoshasha@csc
010-86451301
执业证书编号：S1440511080003
发布日期： 2017年12月18日
市场表现
[table_industrytrend]
-4%
1%
6%
11%
16%
21%
26%
31%
16/
12/17/
1/117/
2/117/
3/117/
4/117/
5/117/
6/117/
7/117/
8/117/
9/117/
10/17/
11/非银金融沪深300
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行业动态研究报告
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推荐股票池
证券：中信证券、华泰证券、广发证券、招商证券

保险：中国平安、中国太保、新华保险、中国太平

市场概况
证券
1. 流动性：截至12月15日，7天银行间质押式回购利率为3.3518%，较上周+24.85 BP；7天银行间同业拆
借利率为3.4424%，较上周+7.75 BP

2. 证券经纪：（1）交易数据：本周两市A股日均成交额3702.89亿元，环比-7.71%，日均换手率0.61%，环
比-0.09个百分点；（2）投资者数量：截至12月8日的一周新增投资者数量为24.09万人，环比-3.52%

3. 信用业务：（1）融资融券：截至12月14日两融余额10226.29亿元，较上周末+0.87%，占A股流通市值
2.30%；（2）股票质押：截至12月15日，今年券商所做的股票质押业务参考市值为20399.97亿元，已
完成去年总量的75.83%

4. 投资银行：截至12月8日，IPO承销规模为2237.48亿元，已完成去年总量的149.56%；增发承销规模
为11669.70亿元，已完成去年总量的68.98%；券商所做的债券承销规模为43039.72亿元，已完成去年
总量的82.69%，其中公司债、非政策性金融债和ABS发行规模分别为10459.30亿元、10257.86亿元和
11355.50亿元

5. 资产管理：截至2017年三季度末，券商资管规模合计17.36万亿元，其中集合、定向、专项和直投资金
规模占比分别为12.62%、84.77%、0.54%和2.08%

6. 证券投资：沪深300指数报3980.86，较上周末-0.56%，上证综指报3266.14，较上周末-0.73%，中证综
图1：本周非银金融板块跑输沪深300指数 图2：2017年以来保险子板块跑赢沪深300指数
资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部[table_page] 非银行金融
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合债（全价）指数报167.76，较上周末-0.02%

表1：券商股本周涨幅前五名
股票简称 股票代码 周收盘价 周涨跌幅% 周换手率% 周相对沪深300
涨跌幅%
周相对非银板块
涨跌幅%
第一创业 002797.SZ 9.68 3.75 16.83 4.31 6.42
华鑫股份 600621.SH 14.08 1.44 24.99 2.00 4.11
哈投股份 600864.SH 7.58 1.20 1.44 1.76 3.87
锦龙股份 000712.SZ 17.83 1.08 6.74 1.64 3.75
华安证券 600909.SH 7.40 0.00 4.03 0.56 2.67
资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部
表2：券商股A/H溢价
证券简称 A股代码 A股周收盘价 对应H股代码 H股周收盘价(RMB) A/H股溢价(%)
国泰君安 601211.SH 19.072611.HK 14.9527.57
广发证券 000776.SZ 16.901776.HK 13.0729.30
中信证券 600030.SH 17.956030.HK 13.4433.53
华泰证券 601688.SH 18.206886.HK 13.0039.98
海通证券 600837.SH 13.466837.HK 9.5840.47
光大证券 601788.SH 14.276178.HK 8.7762.72
招商证券 600999.SH 17.656099.HK 10.3670.35
中原证券 601375.SH 6.121375.HK 2.74123.14
中国银河 601881.SH 11.056881.HK 4.73133.52
东方证券 600958.SH 14.683958.HK 6.27134.04
资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部
图3：7天银行间质押式回购利率及同业拆借利率 图4：沪深300指数和中证综合债（全价）指数
资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部[table_page] 非银行金融
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图5：本周A股日均成交金额环比-7.71% 图6：截止12月8日（周）新增投资者数量环比-3.52%
资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部
图7：两融日均余额较上周末+0.87% 图8：券商新增股票质押参考市值已完成去年总量75.83%
资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部
图9：IPO上市规模已完成去年总量149.56% 图10：债券承销金额已完成去年总量的82.69%
资料来源：WIND，中信建投证券研究发展部[table_page] 非银行金融
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保险
表3：保险股周涨跌幅榜
股票简称 股票代码 周收
盘价
周涨跌幅% 周换手
率%
周相对沪
深300涨
跌幅%
周相对非
银板块涨
跌幅%
对应H股
代码
H股周收
盘价
(RMB)
A/H溢价%
天茂集团 000627.SZ 8.85(0.56) 7.940.002.11
新华保险 601336.SH 63.51(1.04) 8.87(0.48) 1.631336.HK 44.0244.28
中国平安 601318.SH 70.38(1.55) 4.25(0.99) 1.122318.HK 77.40(9.07)
中国太保 601601.SH 41.51(3.29) 3.24(2.72) (0.61) 2601.HK 37.2511.44
西水股份 600291.SH 23.25(3.69) 12.60(3.12) (1.01)
中国人寿 601628.SH 30.33(4.62) 4.77(4.06) (1.95) 2628.HK 23.9526.64
资料来源：保监会官网，中信建投证券研究发展部
表4：2017年1-10月保险业总体收入（亿元）
2017年1-10月 2016年1-10月 同比
原保险保费收入32,389 27,01019.91%
1、财产险 7,9617,01813.43%
2、人身险24,428 19,99222.19%
（1）寿险19,816 15,70426.18%
（2）健康险 3,8423,6485.33%
（3）人身意外伤害险 77064020.25%
资料来源：保监会官网，中信建投证券研究发展部
表5：2017年10月底资产规模（亿元）
本月 年初 增长
总资产 166,198151,1699.94%
净资产18,945 17,2419.89%
产险公司总资产25,012 23,7445.34%
寿险公司总资产 130,658124,3705.06%
资料来源：保监会官网,中信建投证券研究发展部
表6：2017年10月底保险业资金运用余额（亿元）
本月 本月占比 上月占比 bps
银行存款 19,11213.03% 13.73% -70
债券 51,44135.08% 35.00% 8
股票和证券投资基金 19,78013.49% 12.86% 63
其他投资 56,61638.61% 38.41% 20
合计146,651100.00% 100.00%
资料来源：保监会官网,中信建投证券研究发展部
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