swsc 化工行业2018年投资策略 寻找行业确定性改善机会 西南证券研究发展中心 化工研究团队 2017年12月 淘宝店铺 “Vivian研报” 首次收集整理 获取最新报告及后续更新服务请在淘宝搜索店铺“Vivian研报” 或直接用手机淘宝扫描下方二维码 较强的行业，其龙头企业将不断溢价。石化关注油价再平衡，推荐PTA-聚酯产业链（民营大 炼化），看好天然气的历史发展机会；基化建议关注盈利持续改善的农药、纯碱、氯碱、钛白 粉，寡头格局话语权突出的MDI、维生素行业，以及底部向好的化肥、轮胎等行业。此外，聚 焦真成长行业，继续看好锂电新材料、电子化学品和空气净化新材料
革的力量，虽部分阶段叠加需求提振，但供给端逻辑贯穿整个周期。由于预期宏观经济触底企 稳、供给侧改革将持续发力以及环保态势将保持紧绷，我们认为落后产能退出是大趋势，部分 行业运行的宏观环境已经发生较大改变，盈利能力改善将能维持，我们依旧看好行业改善确定 性较强的行业，其龙头企业将不断溢价
核心观点 8834.3亿元，同比增长36.6%，实现累计归母净利润为606.5亿元，同比增长72.6%，行业整体 净利率为6.8%，处于历史中上游水平，营业收入和归母净利润增速均创近4年来新高
关机会；电子化学品因18、19年下游晶圆厂和面板厂的大规模扩产释放，需求和国产化要求显 著提升；我国空气净化器与新风系统市场尚处于起步阶段，建议关注空气净化新材料。目录2017年化工行业回顾与展望 寻找盈利持续的确定性机会 聚焦行业真成长 投资标的推荐 (30) (20) (10)1030 40 50 食 品 饮 料 (申 万 ) 家 用 电 器 (申 万 ) 非 银 金 融 (申 万 ) 钢 铁 (申 万 ) 电 子 (申 万 ) 银 行 (申 万 ) 有 色 金 属 (申 万 ) 交 通 运 输 (申 万 ) 建 筑 材 料 (申 万 ) 通 信 (申 万 ) 医 药 生 物 (申 万 ) 汽 车 (申 万 ) 房 地 产 (申 万 ) 采 掘 (申 万 ) 建 筑 装 饰 (申 万 ) 休 闲 服 务 (申 万 ) 化 工 (申 万 ) 公 用 事 业 (申 万 ) 电 气 设 备 (申 万 ) 计 算 机 (申 万 ) 机 械 设 备 (申 万 ) 农 林 牧 渔 (申 万 ) 轻 工 制 造 (申 万 ) 商 业 贸 易 (申 万 ) 国 防 军 工 (申 万 ) 综 合 (申 万 ) 传 媒 (申 万 ) 纺 织 服 装 (申 万 ) 化工累计涨幅0.81%在所有申万一级行业中涨幅分位数为39.3% 数据来源：Wind资讯，西南证券整理 行业整体表现排名靠后 3
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