CHINA SECURITIES RESEARCH HTTP://RESEARCH.CSC 请参阅最后一页的重要声明 [table_main]行业动态模板证券研究报告行业动态 军用无人机空间广阔，板块进入 战略配置期 本周核心观点 1、本周，印度一架无人侦察机日前越过中印锡金段边界，并坠 毁在中国领土上。中国西部战区和中国外交部做出该飞行器“侵入” 中国的定性，并对印方的做法表达强烈不满和反对。该事件再次将军 用无人机引入公众视野
自上世纪50年代，各国空军就已开始装备无人飞机，但那时主 要用作空靶。进入60年代后，无人机研究重点在于侦察用途方面
在信息化战争中，无人机执行侦察、监视、设置假目标、骚扰与诱惑 和电子干扰等任务，并于上世纪90年代开始用于攻击作战。目前， 全球有32个国家研发无人机，50多个国家装备无人机，存量已达几 万架规模。近年来，无人机的研制和采购都呈现爆发式增长
2、我国军用无人机主要有军工集团研制，现己开发出数十种靶 机和侦察型无人机，研制单位主要是军工集团下属单位。当前靶机和 无人侦察机已批量交付部队。预计我国军用无人机需求总额将由2013 年5.7亿美元增至2022年20亿美元。作为信息化战争的利器，未来 军用无人机具有广阔的市场前景。建议关注拥有先进无人机整机业务 或有无人机业务明确注入预期的公司，以及盈利能力强、技术含量高 的零部件公司
3、板块进入战略配置期，首选国家队，优选民参军，关注混改 阶段性机会。在标的选择上，首推国家队龙头公司，尤其是市场化程 度较高、上市公司核心资产占比高、最受益于产业链业绩释放的中航 系上市公司。其次推荐技术门槛较高，市场空间大，具备核心竞争力 与先发优势且估值合理的民参军公司。同时还可以关注混改带来的阶 段性机会，主要是南船、兵器、航天集团中的小市值公司
4、重点推荐组合 国家队龙头：中直股份、中航机电、中航光电、中国动力、国睿 科技； 优质民参军：天银机电、航新科技、海兰信
[table_invest]0428维持增持 黎韬扬 litaoyang@csc 010-8513041 8执业证书编号：S1440516090001 发布日期：2017年12月11日 市场表现 [table_industrytrend] -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 16/ 5/216/ 6/216/ 7/216/ 8/216/ 9/216/ 10/ 23 16/ 11/ 23 16/ 12/ 23 17/ 1/217/ 2/217/ 3/217/ 4/2国防军工上证指数 相关研究报告 [table_report] [table_indusname] 军工 `[table_page]军工 行业动态研究报告 HTTP://RESEARCH.CSC 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、每周板块数据回顾.......2 1.1板块指数.....2 1.2个股表现.....2 1.3板块估值.....3 1.4融资余额.....3 1.5新股跟踪.......3 二、核心观点...........5 2.1本周观点.....5 2.2中长期观点.7 2.3重点覆盖与推荐标的.........9 三、一周行业动态........错误!未定义书签
3.1国际动态...11 3.2国内动态...11 3.3装备动态...12 四、一周上市公司公告.....13 五、本周重点报告摘要.....15 六、近期重要活动........错误!未定义书签
6.1近期重要活动回顾......错误!未定义书签
6.2下周活动预告.错误!未定义书签
七、盈利预测与估值.........19 淘宝店铺 “Vivian研报” 首次收集整理 获取最新报告及后续更新服务请在淘宝搜索店铺“Vivian研报” 或直接用手机淘宝扫描下方二维码 `[table_page]军工 行业动态研究报告 HTTP://RESEARCH.CSC 请参阅最后一页的重要声明 一、每周板块数据回顾 1.1板块指数 本周上证综指下跌0.83%，收于3290点。同期中证军工指数上涨0.44%，收于9019点，跑输大盘3.95个 百分点。从行业板块来看，银行、非银行金融、房地产三个板块上涨，其余板块均下跌，有色金属、综合、商 贸零售等板块跌幅居前
图1：年初至今中证军工指数与上证综指走势图2：中信各行业涨跌情况 -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15%中证军工日涨幅-上证综指日涨幅上证综指走势中证军工走势 00001 食品 饮料 非银 行金 融 国防 军工 电子 元器 件 农林 牧渔 商贸 零售医药银行家电 餐饮 旅游 石油 石化传媒 交通 运输通信 纺织 服装建筑 电力 及公 用事 业综合 房地 产 基础 化工 电力 设备汽车机械建材 轻工 制造 有色 金属计算机煤炭钢铁 一周涨跌（%）年初至今涨跌（%） 资料来源：中信建投证券研究发展部, 1.2个股表现 本周表现位居前十位的个股为：中兵红箭（13.20%）、盛路通信（13.13%）、泰和新材（7.37%）、新劲 刚（7.17%）、北方导航（6.38%）、抚顺特钢（5.81%）、北斗星通（5.65%）、中国卫星（5.48%）、振华科技（5.34%）、 中航高科（5.12%）
本周表现位居后十位的个股为：钢研高纳（-17.57%）、新余国科（-15.56%）、智慧松德（-9.14%）、久立 特材（-8.18%）、华东电脑（-7.90%）、杰赛科技（-7.65%）、光威复材（-7.30%）、大西洋（-6.38%）、精准 信息（-6.13%）、红相电力（-6.09%）
表1：本周军工个股表现情况 表现居前一周涨幅表现居后一周跌幅 中兵红箭13.20%钢研高纳-17.57% 盛路通信13.13%新余国科-15.56% 泰和新材7.37%智慧松德-9.14% 新劲刚7.17%久立特材-8.18% 北方导航6.38%华东电脑-7.90% 抚顺特钢5.81%杰赛科技-7.65% 北斗星通5.65%光威复材-7.30% `[table_page]军工 行业动态研究报告 HTTP://RESEARCH.CSC 请参阅最后一页的重要声明 中国卫星5.48%大西洋-6.38% 振华科技5.34%精准信息-6.13% 中航高科5.12%红相电力-6.09% 资料来源：中信建投证券研究发展部 1.3板块估值 板块估值方面，军工板块整体估值为75倍，处于历史中部水平。从上市公司属性来看，军工集团下属上市 公司估值水平为90倍，高于军民融合类上市公司59倍的估值水平；分板块来看，船舶板块、材料及加工板块 估值高于整体水平，航天板块估值水平与整体相近，国防信息化、地面兵装、核电与航空板块估值水平较低
表2：军工板块估值情况一览 估值情况估值情况 军工板块75船舶板块303 军工集团下属上市公司90地面兵装37 军民融合类上市公司59国防信息化71 航空板块58材料及加工105 航天板块74核电板块45 资料来源：中信建投证券研究发展部 表3：军工板块估值情况一览（前三个数不含船舶板块） 估值情况估值情况 军工板块62船舶板块303 军工集团下属上市公司64地面兵装37 军民融合类上市公司60国防信息化71 航空板块58材料及加工105 航天板块74核电板块45 资料来源：中信建投证券研究发展部 1.4融资余额 在融资余额方面，军工板块上市公司数量占A股比例为4.31%，总市值占A股比例为2.73%，若剔除金融、 地产板块，军工板块占比更高。目前军工板块融资余额占流通市值比例为4.82%，基本是A股平均水平的2倍 左右，处于市场高位，其中大市值标的融资比例普遍低于军工板块平均水平，融资买入意愿较低
与上周相比，A股融资标的数量不变，融资余额下降至9158.56亿元，融资余额占比上升至2.48%。本周军 工板块融资标的数量与上周相同，融资余额下降至393.48亿元，融资余额占比下降至4.82%。从融资标的数量 上看，军工板块占A股比例维持在4.84%；军工融资余额占A股融资余额比例上升至4.30%
表4：本周融资余额情况一览（军工板块刨除10家纯民品公司） 上市公司总市值（亿元）流通市值（亿元）融资余额（亿元）融资余额占比 军工板块总计14516383.3516306.02--
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