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据也超预期，其实全年的高增长基调在3、4月就已经确定了，只是数据出来， 业绩兑现，微观与宏观、国内与国外相互印证，市场才开始逐步接受，从二 季度来看机械行业基金配置仍较少，基金重仓股中机械的占比持续下降至 3.33%，与行业趋势背离。国外龙头企业的销量和业绩也开始回升，卡特继续 上调全年的业绩预测，普茨曼斯特今年大幅扭亏。建议工程机械加大配置到 年底，重点推荐三一重工、恒立液压、浙江鼎力
中，后段模组设备难度相对较低，目前包括鑫三力、联得装备在内的国内厂 商已在进口替代，大订单可期。受益于下游电芯厂扩产速度加快，先导智能、 赢合科技中报维持70%以上增长，进入下半年传统旺季，订单还将加速增长
机产销热度不减，5月当月缝纫机产销分别同比增长42%、26%，截止5月， 库存下降35%，去库存效果明显，杰克股份二季度订单火爆，维持强烈推荐
资快速增长，创两年内新高，受益房地产复苏外加二次装修萌芽，定制家具 渗透率继续提升，行业野蛮成长，继续推荐板式机械设备龙头弘亚数控
求有望释放，下半年拟开工的城市轨道交通项目53个，轨道交通处于设备订 单爆发的前夜，继续推荐康尼机电、烟台冰轮
刘荣 0755-82943203 liur@cmschina S1090511040001 刘旭 liuxu2@cmschina S1090516090004 研究助理 诸凯 zhukai@cmschina 研究助理 吴丹 wudan6@cmschina 续改善。煤机需求回暖，行业集中度提升，煤机龙头有望中报释放业绩，推 荐天地科技等。（2）油田服务及设备：原油库存下降，OPEC危机暂时解除， 油价小幅反弹。2017年全球油服市场温和复苏，中石油油服板块上半年扭亏 为盈，设备公司订单大幅增长，重点推荐通源石油。（3）天然气设备：LNG 经济性提高，LNG重卡销量屡创新高。LNG重卡回收期普遍降至6-8个月， 上半年天然气重卡销量接近3.8万辆，天然气利好政策持续推出
煤机（天地科技等）、3C自动化装备（智云股份）、定制家具装备（弘亚数控）， 还有价值品种（杰克股份、烟台冰轮、康尼机电）
-15 -10 -5515Jul/16Nov/16Mar/17Jul/17 (%) (%) 机械沪深300 行业研究 敬请阅读末页的重要说明Page 2 正文目录 一、机械行业月度投资策略...4 二、工程机械行业：业绩进入释放期....6 1、月度销量及进出口跟踪........6 2、存量工程机械开工小时跟踪. 83、国际工程机械龙头销售跟踪.9 三、智能装备：模组设备继续进口替代，锂电设备中报业绩高增长..10 1、3C自动化——模组设备继续进口替代......10 2、新能源锂电装备——设备商业绩持续高增长.........11 3、物流自动化13 四、缝制机械——工缝机销售同比增长26%..15 五、板式家具机械：黄金五年定制家具处于野蛮生长期.......17 1、家具行业增速达两年峰值固定投资恢复...17 （1）前五月营收及利润恢复增长行业进入者增加....17 （2）17年上半年固定资产投资增速达18.1%...........1 8（3）家具出口增速回升.........1 82、房地产复苏超预期+二次装修萌芽.19 （1）房地产复苏拉动家具需求增长.19 （2）国内二次装修助力家具行业穿越地产周期.........20 3、定制家具渗透率继续提升行业处于野蛮成长期....21 （1）上市公司业绩预告均大幅增长...21 （2）二级品牌及小微企业有丰厚生存基础....21 （3）跨界整合、入口之争......22 4、行业处于野蛮生长期继续推荐板式机械设备龙头弘亚数控.........22 六、轨道交通设备：城轨新投运及新开工爆发...........22 1、上半年铁路投资同比略有下降.......22 2、货运增长态势不变铁总推进汽车与铁路合作.......23 3、京沪高铁拟提速释放加密需求.....24 4、发改委鼓励促进发展市域（郊）铁路........25 5、上半年新投运的城轨爆发继续坚定看好...25 行业研究 敬请阅读末页的重要说明Page 3 七、煤炭机械：煤企经营持续改善，煤机需求逐步落地........27 1、煤炭旺季持续，煤价继续上升.......27 2、煤价回升，煤炭企业经营效益显著改善....2 83、中煤能源煤机板块6月单月增速下滑........29 八、油气装备：利空出尽，有望否极泰来......30 1、原油市场过分悲观，看好油价后期走势....30 2、OPEC圣彼得堡会议召开，减产危机暂时解除.....32 3、2017年全球油服市场温和复苏.....33 九、天然气设备：LNG重卡销量再创新高.....33 1、LNG重卡经济性逐步提升，销量快速增长33 2、天然气消费量重现两位数增长，产业支持政策不断推出...35 行业研究 敬请阅读末页的重要说明Page 4 一、机械行业月度投资策略 工程机械：微观宏观数据相互印证，国内国外销售齐升。我们在3月专题报告《穿越朱 格拉周期看机械行业复苏》中已详细分析了工程机械行业的复苏逻辑，主要观点是：我 们认为2016年下半年是新一轮朱格拉周期的开始，是资本支出周期（上游客户盈利回 升）+存量设备更新周期+政治周期（地方政策换届、PPP）三个周期迭加，这些与朱格 拉周期扩张期特点一致。所以工程机械行业我们是看2年（2017、2018）盈利修复， 所以不会再纠结下半年哪个月增速高哪个月增速低。6、7月工程机械行业淡季也超预 期，其实全年的基调3、4月就已经定了，只是数据出来微观与宏观、国内与国外相互 印证，市场才开始逐步接受周期行业，从二季度来看机械行业基金配置仍较少，基金重 仓股中机械的占比持续下降至3.33%，与行业趋势背离。国外龙头企业的销量和业绩也 开始回升，卡特继续上调全年的业绩预测，普茨曼斯特今年将扭亏。工程机械可以加大 配置到年底，重点推荐三一重工、恒立液压、浙江鼎力
智能制造：模组设备持续进口替代，锂电设备中报业绩高增长。在LCD及OLED的前 中后段产业链中，后段模组设备难度相对较低，目前包括鑫三力、联得装备在内的国内 模组厂商已在持续进口替代，未来将陆续收获大订单。受益于下游电芯厂扩产速度加快， 先导智能、赢合科技中报业绩维持70%以上增长，进入下半年锂电设备传统旺季
缝制机械：去库存效果明显，继续强烈推荐龙头杰克股份。二季度以来，工业缝纫机产 销热度不减，5月当月缝纫机产销分别同比增长42%、26%，截止5月，库存下降35%， 行业去库存效果明显。杰克股份二季度订单继续火爆，正在持续扩招增加产能，裁床业 务处于需求爆发期，预计2017年净利润3.21亿元，继续维持“强烈推荐-A”投资评级
板式家具机械：黄金五年，定制家具处于野蛮生长期。1）17年上半年家具行业固定资 产投资增速达18.1%，前5个月收入累计达到3517.4亿元，同比增长13.4%，增速达 两年峰值。2）行业进入者增加，截止五月家具制造业企业为5793家，累计同比增长 7%。3）家具出口增速回升，今年前六个月家具制造业出口交货值累计945.9亿元，同 比增长7.0%。房地产复苏超预期+二次装修萌芽，三、四线城市成功去库存将拉长复苏 周期，明年房地产投资数据不会差，将进一步支撑对家具制造业的需求，国内二次装修 量萌芽，未来将支持家具制造业穿越地产周期。定制家具渗透率继续提升，上市公司业 绩预告均大幅增长，二级品牌及小微企业有丰厚生存基础，行业处于野蛮生长期，继续 推荐板式机械设备龙头弘亚数控
轨道交通设备：城轨新投运及新开工爆发。1）上半年铁路投资同比略有下降，但增速 下降明显。货运增长态势不变，煤炭铁路日均装车量、煤炭铁路总运量保持两位数增长， 铁总推进汽车与铁路合作。2）京沪高铁有望提速，将释放加密需求，运营与维修的需 求也将相应增加，静待下半年招标，铁总或启动60列长编组中国标动。3）发改委鼓励 促进发展市域（郊）铁路，落实市域（郊）铁路第一批试点项目。4）上半年新投运和 新开工的城轨持续增长，下半年拟开工的城市轨道交通项目53个，河南、江苏、广东 三地累计投资规模均超千亿，轨道交通处于设备订单爆发的前夜，继续推荐康尼机电、 烟台冰轮
煤炭机械：煤炭旺季持续，煤机企业订单大幅增长，中报有望释放业绩。动力煤受益夏 季用电高峰到来叠加地方政府监管加强，动力煤需求强劲，而焦煤受益下游钢厂需求改 善及库存低位，稳中有升。未来，煤价依然存在上升趋势。受益煤价上涨，煤企经营效 益持续改善，2017年前五个月煤企营业收入同比增长40.50%，并且过去四个月销售利
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