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刘志平 分析师 SAC执业编号：S1130516080004 (8621)61038229
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银行卡业务未来走向何方
——中美银行卡市场深入解读
投资要点
国内外银行卡市场发展现状：1）上市银行的银行卡业务稳步发展，对业绩
贡献逐步提高：2011年-2015年上市银行借记卡和信用卡累计发卡量年均复
合增速分别是13.4%和14.0%； 2015年银行卡手续费收入对中收的贡献达
25.6%，较2010年提高了7.1个百分点。2）国内银行卡市场结构：2016
年末全国在用银行卡发卡量61.25亿张，其中借记卡56.60亿张，占银行卡
数量的92%。2016年银行卡渗透率达到48.47%，较08年提高24.27个百
分点。3）美国银行卡市场结构:与国内相反，美国借记卡发卡量和增速均低
于信用卡业务，信用卡发卡量占银行卡总量的75%以上
美国信用卡的盈利模式：美国信用卡存在两种不同的盈利模式，一种是
银行机构采取的以利息收益为主导的经营型盈利模式，利息收入占信用卡收
入的70%以上；另一种是以运通公司为代表的信用卡公司采取的以客户回
佣为主导的服务型盈利模式，运通公司商户回佣收入占比约在55%的水
平。第一种模式的核心在于鼓励用户透支以提高卡均未偿额，第二种模式的
核心则是提高消费额，提高卡内余额周转率，而非提高贷款余额
我国信用卡当前盈利模式：利息收入占比逐步提高；商户回佣贡献较
低： 2016年上半年净利息收入占比为42.4%，分期手续费收入已成为信用
卡业务的重要收入，占到了整体盈利的28.0%， “利息收入+分期手续费”
整体占比达到70.4%，处于较高水平。我国商户回佣率低， 16年商户回佣
收入占比仅为8.7%，明显低于美国17.3%的水平
我国信用卡未来发展空间及发展模式
我国信用卡人均持卡量和整体贷款规模低，未来市场空间还较大：1）
16年末我国人均信用卡持卡量0.31张，20-59岁的城镇居民人均持卡
量0.95张，低于美国人均2.90张的水平。我们测算，如果10年后城
镇居民人均信用卡持卡量可达到2张，信用卡发卡量未来的年均复合增
速还将保持10%以上。2）我国信用卡贷款规模占贷款总额的比重2016
年末为3.81%，明显低于美国7.81%的水平，未来还有较大拓展空间
以信贷利息收入为主的盈利模式未来还是我国信用卡发展的最优选择：
基于商户回佣率低、刷卡手续费下调未来回佣收入占比必将有所下降，
我们认为以信贷利息收入为主的盈利模式未来还是我国信用卡业务相对
最优的选择。稳步开拓有效客户及增加客户粘性是发卡银行提升业务收
入的关键。另外透支利率的市场化是推进信用卡市场有序健康发展的基
础。它满足了持卡人对信用卡服务个性化和多样化的需求，有利于提高
透支消费规模
风险提示：行业监管风险、系统性风险等
2017年04月24日
银行业专题分析报告之四——银行卡专题报告
行业公司专题报告
证券研究报告
行业公司专题报告
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敬请参阅最后一页特别声明
内容目录
我国上市银行的银行卡业务情况 .........5
上市银行的银行卡业务收入贡献度逐步提高；贷款额高速增长.........5
银行卡存量市场当属大行；股份制银行快速抢占市场...........6
银行卡业务收入持续提升.....7
国内外银行卡的种类和市场结构 .........8
国内的银行卡种类 ...8
国外的银行卡种类 ...9
国内银行卡市场现状及出台的主要监管政策.9
美国银行卡市场现状..........13
信用卡业务的盈利模式 .........14
信用卡业务主要收入来源与支出 ....14
美国信用卡的盈利模式 ......15
我国信用卡的盈利模式 ......18
借记卡的盈利模式 ....20
未来我国信用卡业务的发展空间和发展模式 ..21
我国信用卡的人均持卡量和整体贷款规模低，未来市场空间还较大21
我国信用卡未来盈利模式仍要以净利息收入为主；稳步开拓有效客户及增加
客户粘性是关键.....23
图表目录
图表1： 8家上市银行累计借记卡发卡量及增速 .........5
图表2：13家上市银行累计信用卡发卡量及增速 ........5
图表3： 14家上市银行信用卡贷款总额及增速 ...........5
图表4： 14家上市银行信用卡贷款余额占总贷款比重 5
图表5： 16家上市银行的银行卡手续费收入及增速 ....6
图表6： 16家上市银行的银行卡手续费占比 ..6
图表7： 上市银行借记卡累计发卡量 ..6
图表8： 上市银行新增借记卡发卡量 ..6
图表9： 上市银行信用卡累计发卡量 ..7
图表10： 上市银行新增信用卡发卡量 7
图表11： 上市银行的银行卡手续费佣金收入（亿元） 7
图表12：上市银行的银行卡手续费收入占手续费收入总额的比重 .......7
图表13：上市银行信用卡收入8
图表14： 上市银行信用卡收入同比增速.........8
图表15： 国内银行卡种类结构...........8
