证券研究报告 自下而上，精选品种 2017年6月李伟峰 执业证书编号:S0930514050002 第一部分 行业分析 1.基本金属 -上半年：价格钝化，业绩向好，但板块表现疲软 -展望下半年：金属品种分化是趋势 -电解铝：政策趋严，供给侧改革有望超预期 2.贵金属 -黄金：短期地缘政治冲突加剧，黄金存在交易性机会 3.小金属 -锂：供需双驱动，未来持续看好 -钴：供需拐点，钴价有望继续上涨 -锆：大矿停产，基本面持续改善 4. 主题投资 -轻量化大势所趋，带动铝镁需求 第二部分 个股推荐 铝：神火股份，云铝股份 黄金：银泰资源 小金属：赣锋锂业，华友钴业，东方锆业，盛和资源 主题投资：云海金属，南山铝业 行 业 分 析 1.基本金属 -上半年：价格钝化，业绩向好，但板块表现疲软 -展望下半年：金属品种分化是趋势 -电解铝：政策趋严，供给侧改革有望超预期 2.贵金属 -黄金：短期地缘政治冲突加剧，黄金存在交易性机会 3.小金属 -锂：供给需求双驱动，未来持续看好 -钴：供需拐点，钴价有望继续上涨 -锆：大矿停产，基本面持续改善 4. 主题投资 -轻量化大势所趋，带动铝镁需求 高后低走势。LME指数仅上涨2.58%至 2775，上期所有色金属指数下降2.03%至 2684 弱,跌幅为6.2%，排名17,涨幅靠后 善。1.1、上半年：价格钝化，业绩向好，但板块表现疲软 2017年金属价格指数呈前高后低走势 -20.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 2017年有色金属板块涨幅居后 板块名称 2016年归母净 利润同比（%） 2017年1季度归 母净利同比（%） 有色金属484.61161.02 工业金属265.71250.59 黄金45.07193.22 稀有金属130.526,858.77 金属非金属新材料28.62-27.72 截至2017年一季度有色金属业绩持续改善 85% 90% 95% 100% 105% 110% 115%美元指数上期有色金属指数LME基本金属指数 资料来源：wind 资料来源：wind资料来源：wind
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