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证券研究报告
专题报告
2017年医药行业企业IPO过会率75%低于平均水平，医药行业企业
未过会原因全梳理
2017年5月17日
袁季(分析师、首席研究官) 陆彬彬（研究助理）
电话： 020-88836102
执业编号： A1310512070003
邮箱： yuanj@gzgzhs lubinbin@gzgzhs
导语
2016年底以来IPO审核加速趋势明显，2017年截止至5月12日，医药行业共有20家企
业上会，占全部企业的10%，是IPO申请企业中的重要一员，然而仅有15家企业获批通过，
过会率仅为75%，远低于其他行业84%的过会率

因此，广证恒生对自2010年以来16家医药行业未过会企业审核意见进行梳理，由于医
药行业流通环节复杂、生产和经营需要资质，监管审核着重关注其生产和购销的规范性，屡
次问及商业贿赂以及与经销商相关的问题。本文对证监会的审核文件做出详细归纳，旨在为
医药企业的申请提供帮助，帮助企业及时自查自身所存在的问题，便于顺利通过IPO审查

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目录
一、医药企业2017年共有20家企业上会，15家获批通过，平均过会率75%，低于84%的平
均过会率 ........... 3
1.1 2017年共20家医药行业企业上会，在所有企业中占比10% ....... 3
1.2 医药企业过会率75%，低于整体平均84%过会率 ........... 4
二、16家医药行业企业未过会原因梳理 .......... 6
2.1财务与会计、规范运营、信息披露为监管三大发问要点 . 6
2.2 关注点一：财务与会计相关问题问询占比最高，重点关注持企业续盈利能力、财务规范 ......... 7
2.2.1持续盈利能力：生产、经营资质和经销商更换受关注 ........... 8
2.2.2 财务规范问题：购销环节规范和商业贿赂受关注 ..... 9
2.3关注点二：把控企业规范运营，内部控制和操作规范为监管要点 ........ 10
2.4关注点三：严守信息披露监管要求，关注信息完整性和真实性 ........... 12
结语 ..... 13