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证券研究报告 / 行业动态报告
近期推介航空旺季行情，长期推介快递战略买入机会
报告摘要：
[Table_Summary]周观点：近期推介航空旺季行情，长期推介快递战略买入机会
——航空旺季行情值得期待。消费升级推动航空出行需求稳定增长，行
业竞争格局不断优化，航空公司谨慎的运力投放将有助于航空公司形成
量价趋稳回升的局面。目前行业处于相对淡季，本周运输量同比增幅收
窄，价格指数同比下降，国内、国际客座率同比有所下滑，但是后续航
空旺季量价增长并创新高值得期待，特别是要关注以国航为首的三大航
价格策略的调整带来盈利水平的提升，重点关注中国国航、南方航空

——快递需求持续增长，服务水平不断提升。5月份中国电商物流运行
指数同比指数为121点，物流总业务量呈加速增长态势。5月份，电商
物流总业务量和农村业务量加快增长，增速分别达到40%和50%左右

随着年中旺季的逐步临近，物流需求或将出现明显增长。在高基数和规
范管理的影响之下，快递行业增速开始回落，不过伴随消费升级、商业
模式变化、服务品质改善、服务能力提升、产品不断丰富、国际市场开
拓，预计快递行业全年增速依旧有望保持30%以上，继续维持行业增持
评级，重点推荐韵达股份

——成本下降推动大秦铁路运价下调，货源有望继续回流。自2017年
6月1日起，对大秦铁路公司管内执行国铁统一运价的国铁电气化区段
核收的电气化附加费进行下调，整车货物运输降低0.005元/吨公里至
0.007元/吨公里。根据已出台《关于取消电气化铁路配套供电工程还
贷电价的通知》，自2017年6月1日起，电气化铁路配套供电工程还款
电价政策将被取消，铁路运输企业通过同步下浮铁路电气化附加费标准
的方式，等额降低铁路货物运价。虽然公司收入有所下降，但是考虑成
本下降带动公司运价水平同步下降，公司盈利并不受影响，反而会受益
于运价下调带来的货源增长，继续重点推荐大秦铁路

——央企混改方案陆续实施，整合速度加快。两批近20家中央企业混
改试点正在顺利实施，第三批试点企业将进一步扩大范围，提高覆盖面，
在筛选数十家中央企业的同时，重点从省、自治区、直辖市选择试点企
业，形成规模协同效应。央企混改未来将在数量、层级及深度等方面寻
求更大突破，继续关注铁路、民航、物流领域的混改进展。推荐中国国
航、南方航空、东方航空、外运发展、中储股份、广深铁路、大秦铁路、
铁龙物流

——交运行业策略继续持续推介物流供应链和快递为核心新经济成长
股，重点关注央企改革推进。本周组合：大秦铁路（601006）、广深铁
路（601333）、铁龙物流（600125）、中国国航（601111）、中储股份
（600787）、外运发展（600270）、湘邮科技（600476）、申通地铁（600834）、
韵达股份（002120）、传化智联（002010）、深圳机场（000089）、上海
机场（600009）

[Table_Invest]
同步大势
上次评级：同步大势 同
步
大
势
[Table_PicQuote]历史收益率曲线
-6%
-2%
2%
6%
10%
201
6/6
201
6/7
201
6/8
201
6/9
201
6/10
201
6/11
201
6/122017/12017/22017/32017/42017/5
交通运输沪深300
[Table_Trend]涨跌幅（%） 1M3M 12M
绝对收益 -3.32% -3.02% 1.48%
相对收益 -5.07% -4.51% -8.60%
[Table_Market]重点公司 投资评级
广深铁路 买入
传化股份 买入
农产品 买入
中储股份 买入
外运发展 买入
铁龙物流 买入
[Table_Report]相关报告
《消费升级长期驱动，快递估值合理航空旺
季值得期待》
2017-06-01
《消费驱动成长，推介快递航空和国改》
2017-05-22
《快递行业景气依旧，继续关注国企改革》
2017-05-07
[Table_Author]
证券分析师：王晓艳
执业证书编号:S0550515100001
(010)63210895
证券分析师：瞿永忠
执业证书编号:S0550515110002
(021)20361103
研究助理：明兴
执业证书编号:S0550116060004
mingxing@nesc
研究助理：陈照林
执业证书编号:S0550116070020
chen_zl@nesc
周报/交通运输
发布时间：2017-06-05
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[Table_PageTop] 行业动态报告
目录
目录 2
1. 交运行业整体策略 ........ 4
2. 子行业策略和本周重点信息传递 .......... 4
2.1. 铁路公路——成本下降推动大秦铁路运价下调，货源有望继续回流，推荐大
秦铁路、铁龙物流和广深铁路......4
2.1.1. 本周信息传递. 4
2.2. 物流快递——1季度快递业务量增速符合预期，首推韵达股份5
2.2.1. 物流快递整体观点（超配）.... 5
2.2.2. 本周信息传递. 5
2.3. 航空机场——油价大跌，关注航空反弹机会.......5
2.3.1. 航空机场整体观点（标配）.... 5
2.3.2. 本周信息传递. 6
2.4. 航运港口——BDI、沿海集运运价继续下跌，出口集运运价涨跌不一6
2.4.1. 航运港口整体观点（低配）.... 6
2.4.2. 本周信息传递. 6
3. 行业重点新闻及评析 .... 7
3.1. 国际航协提出电子设备禁令替代方案.......7
3.2. 京东全面接入顺丰旗下丰巢自提柜...........7
4. 重点行业数据指标跟踪 . 7
4.1. 航空国内指标（RPK 增速，票价水平，客座率） .........7
4.2. 铁路货运指标...........7
4.3. 物流综合景气指数LPI及快递业务数据...8
4.4. 航运综合运价指数...8
4.5. 港口货物及集装箱吞吐量...9
5. 行业与重点公司股价变动分析 . 9
6. 板块历史和行业横向估值比较 ........... 11
7. 重点推荐公司和主要覆盖公司汇总 .... 13