2017年8月8日

传播与文化

6月新游戏活跃难改腾讯垄断加剧，棋牌游戏继续高增长
手游月报

◆市场表现：7月游戏板块回调，估值合理
2017年7月，游戏指数下跌5.94%，表现不及上证综指（+2.52%）、
深证成指（-0.23%）、创业板指（-4.50%）、申万传媒指数（-4.70%）。

截至8月4日，游戏指数2017年以来下跌1.81%，表现不及上证综指
（+5.11%）、深证成指（+1.81%），优于创业板指（-12.63%）和申万
传媒指数（-16.96%）。

7月游戏板块调整较明显，顺网科技大跌26.62%，盛天网络、电魂
网络、冰川网络、吉比特股价跌幅均超过10%；仅有昆仑万维表现强劲，
上涨15.22%。游戏板块主要龙头股2017年PE在30倍左右。

◆行业景气：新游戏活跃，但腾讯垄断加剧，棋牌游戏继续高增长
1. 2017年6月全球移动游戏榜，腾讯分别有5款和4款游戏进入下
载榜和收入榜TOP10。游戏下载榜中涂鸦移动的《指间陀螺》上升88名
夺得第一；收入榜中《怪物弹珠》重返第一。6月国内IOS手游收入榜TOP8
均为腾讯网易出品；TOP10中，腾讯占据5个席位，较上月多出2个；
网易占据3个席位，较上月减少1个。此外，紫龙互娱与百度收入飙升。

2. 2017年6月，移动游戏月活跃率同比整体下滑，其中棋牌、休闲、
动作、角色扮演四大类游戏月活跃率较高；棋牌游戏依旧火爆，是唯一活
跃率在安卓和IOS均同比提升的品类。策略游戏活跃率在IOS和安卓平
台分别环比提升8.0%和2.2%，近期有回暖迹象；2017年6月IOS付费
率同比提升最为明显的游戏为棋牌游戏、休闲游戏；安卓平台智力游戏付
费率同比提升最为突出；轻度游戏付费习惯逐步养成。

3. 2017年6月，国内新游数量1799款，较5月环比减少约5%；上
半年同比去年IOS游戏增量明显，3D游戏相比今年年初投入逐渐增多。6
月共有802款手游获得版号，环比下降1.35%。获得游戏版号数前三名的
游戏类型依次是棋牌、RPG和益智休闲。其中，过审棋牌游戏有324款，
较5月环比增长36%；过审的消除类游戏减少较多，环比减少71%。

4. 6月在App Store游戏三大榜单TOP10占据5天以上的游戏数量
环比5月有所减少，但是头部游戏的霸榜天数却有所增加。5月占据各榜
单TOP10大于5天的新游戏在6月整体表现不佳，均不超1款能在6月
的TOP10榜单中占据5天以上。新游戏中《魂斗罗：归来》在免费榜和
付费榜均有不错的表现。

◆投资建议：2017年6月移动游戏活跃率同比整体下滑、用户留存率与
粘性指标中，棋牌游戏继续领涨。部分新游戏较为活跃，拉动相关公司收
入飙升；但无论下载还是收入格局中，腾讯的垄断势头加剧。维持中期策
略中提出的“手游产品加速迭代新游戏受益，但新游戏的运营周期也面临考
验”的判断，棋牌游戏优质公司具成长性。建议关注：昆仑万维、吉比特。

◆风险分析：政策风险，竞争加剧，用户偏好变化，海外市场拓展风险。

买入（维持）

分析师
王铮 (执业证书编号：S0930514070006)
021-22169115
zhengwang@ebscn

联系人
侯帅楠
021-22169168
houshn@ebscn

行业与上证指数对比图
-30%
-18%
-5%
8%
20%
05-1608-1611-1602-17
传播与文化沪深300

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2017-08-08 传播与文化

敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告

目录
1、 市场：7月游戏指数下跌5.94%3
1.1、 7月游戏指数下跌5.94%，表现不及传媒指数 ... 3
1.2、 游戏子行业月交易数据：游戏板块回调，估值合理 ........ 3
1.3、 2017年7月游戏行业上市公司动态 ....... 4
1.4、 2017年7月游戏产业要闻集锦 ... 6
2、 行业：腾讯垄断加剧，棋牌游戏继续高增长 ..... 6
2.1、 6月《指间陀螺》下载量爆发，《怪物弹珠》回归 .......... 7
2.2、 中国榜腾讯垄断加剧，紫龙互娱与百度收入飙升 ........... 8
2.3、 6月移动游戏指标增速分化，新游数量持续减少9
2.3.1、 6月手游活跃率整体同比下滑，棋牌、休闲付费率同比提升 .. 9
2.3.2、 6月手游留存率变幅剧烈，棋牌游戏多项指标继续领涨 ........ 10
2.4、 6月新游数量环比减少5%，过审棋牌环比增长36% ... 11
2.5、 6月头部游戏榜单吸量，新游长线运营能力待加强 ...... 12
3、 投资建议 ......... 14
4、 风险分析 ......... 15