 ==>> 点击下载文档 |
十年前，国际连接器龙头泰科电子成立中国汽车事业部，因订单不够辗转求生；
十年前，做手机连接器起家的台湾鸿海不满足于做单一元器件供应商，在大陆
设富士康试水，进军全产业链；十年前，未上市的立讯精密还在埋头给富士康
当小弟，其为富士康代工连接器的单子占收入的一半以上；十年前，已上市的
连接器龙头得润电子抱着海尔，康佳，长虹三座金山，坐收7成收入；十年前，
刚上市的中航光电初尝军民融合的甜头。然而，再回首，已是十年踪迹十年心。
十年后的泰科中国汽车事业部连接器年销售额将近百亿；十年后的鸿海早已是
业界的传奇，连接器于它来讲不过是成长过程中的一道风景；十年后的立讯精
密早已各占据消费电子连接器的半壁江山；十年后的得润电子收购mata进军
汽车电子市场；十年后的中航光电在新能源汽车连接器上的造诣连龙头泰科都
望尘莫及
投资摘要：
国内汽车连接器市场规模飞涨，国产替代空间大
显示信息，或将命令回显打开或关上。
ECHO [ON | OFF]
ECHO [message]
要显示当前回显设置，键入不带参数的 ECHO。
显示信息，或将命令回显打开或关上。
ECHO [ON | OFF]
ECHO [message]
要显示当前回显设置，键入不带参数的 ECHO。
中国连接器市场投资机会在汽车连接器
显示信息，或将命令回显打开或关上。
ECHO [ON | OFF]
ECHO [message]
要显示当前回显设置，键入不带参数的 ECHO。
显示信息，或将命令回显打开或关上。
ECHO [ON | OFF]
ECHO [message]
要显示当前回显设置，键入不带参数的 ECHO。
显示信息，或将命令回显打开或关上。
ECHO [ON | OFF]
ECHO [message]
要显示当前回显设置，键入不带参数的 ECHO。
汽车国产化浪潮推进汽车连接器国产化，打破外商垄断格局
显示信息，或将命令回显打开或关上。
ECHO [ON | OFF]
ECHO [message]
要显示当前回显设置，键入不带参数的 ECHO。
显示信息，或将命令回显打开或关上。
ECHO [ON | OFF]
ECHO [message]
要显示当前回显设置，键入不带参数的 ECHO。
显示信息，或将命令回显打开或关上。
ECHO [ON | OFF]
ECHO [message]
要显示当前回显设置，键入不带参数的 ECHO。
推荐公司：中航光电，永贵电器，立讯精密，得润电子，长盈精密
风险提示：新能源汽车补贴减少；传统汽车增速放缓的影响高于预期的风险
行业重点公司盈利预测与评级
简称
EPS(元)
PE
PB 评级
16A 17E 18E 16A 17E 18E
中航光电
1.22 1.58 2.03 30.86 25.57 19.88 6.35 强烈推荐
永贵电器 0.57 0.79 1.01 46.42 33.42 26.01 6.35 强烈推荐
立讯精密
0.59 0.88 1.09 44.23 28.98 23.12 5.74 强烈推荐
得润电子
0.15 0.50 0.87 183.4 51.77 28.43 7.74 推荐
长盈精密 0.76 1.21 1.56 38.11 28.12 20.02 5.68 推荐
杨若木
010-66554032 yangrm@dxzq
执业证书编号: S1480510120014
联系人：刘慧影
010-66444130 liuhy_yjs@dxzq
行业基本资料占比%
股票家数 181 5.71%
重点公司家数 - -
行业市值 24765.31亿元 4.1%
流通市值 16993.64亿元 4.06%
行业平均市盈率 52.72 /
市场平均市盈率 22.04 /
行业指数走势图
单击此处输入文字。
资料来源：东兴证券研究所
-10.1%
-0.1%
9.9%
19.9%
4-136-138-1310-1312-132-13
沪深300 电子元器件
P2 东兴证券深度报告 汽车连接器深度：产业升级十年一剑，国有化替代之风起于青萍之末
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源
DONGXING SECURITIES
目录
1.连接器市场. 4
1.1连接器简介 . 4
1.1.1全球连接器市场规模稳步增长，近几年增速放缓 .......... 4
1.1.2汽车连接器占比第一，应用型连接器是高端发展方向 .. 5
1.1.3连接器行业特点 ...... 6
1）与半导体产业相比抗周期性强.......... 6
2）连接器与下游产业增速同步.. 7
3）技术门槛相对较低，稳定性为王...... 7
2.中国连接器市场投资机会在汽车连接器8
2.1我国连接器市场规模飞涨 . 8
2.1.1随中国汽车产能突飞猛进，汽车连接器下游市场前景广阔 ...... 9
2.1.2 汽车连接器持续放量能力强，国产可替代空间大 .......10
2.1.3其他种类连接器发展暂时进入平台期 ....10
2.2汽车连接器毛利率优势明显 ....... 11
3.汽车连接器国产化的条件有哪些？ ...... 11
3.1下游市场国产化是所有类别连接器国产化的前提 ....... 11
3.1.1连接器国产化例子一：消费电子产业转移逻辑促使连接器市场的繁荣 ........ 11
3.1.2连接器国产化例子二：华为助力国产通信连接器的发展 ........12
3.1.3连接器国产化反例一：为何台湾的汽车电子业没有发展起来？ ........13
3.2在实现下游市场国产化之后，连接器公司自身需要什么条件能使汽车连接器国产化？ ...13
3.2.1汽车连接器制造商必须有类似军工连接器制造商的设计能力 14
3.2.2汽车连接器制造商必须有类似消费电子连接器制造商的自动化生产条件 ....14
3.2.3我国连接器厂商进军汽车连接器市场的时机已经到来 14
3.3新能源汽车连接器弯道超车已成现实 ...14
4.为何说汽车连接器外商垄断格局已经被打破？ ..........15
4.1中资车厂井喷发展，快速抢占市场 .......15
4.2国内汽车连接器厂商逐步打破技术壁垒 ...........16
4.3消费电子的兴起使国内连接器厂商自动化程度大幅提升 .......16
5.推荐公司...17
5.1中航光电 ...17
5.2永贵电器 ...18
5.3立讯精密 ...19
5.4得润电子 ...19
5.5长盈精密 ...20
6.风险提示20
分析师简介 ..22
