摘要
本案例分析从中恒集团为解决自身的单一品种风险而连续并购两家企业的并购事
件着手，分析研究其并购动因以及所产生的效应。并购案例分别是年并购的隶属
于保健食品行业的梧州双钱实业有限公司和并购的隶属于医药行业的黑龙江鼎
恒升药业有限公司，首先分析了两家公司的并购的动因，然后选取年至年
共 7 年的财务数据，结合中恒集团这些年中的大事记分析这两次并购所带来的 EVA、
财务协同效应、经营协同效应和管理协同效应，最后总结提出有关保障并购成功的因
素

在协同效应的分析中没有仅仅停留在财务报表中的一些衡量性的指标，而是深入
挖掘一些内在的实质性的变化，例如资产规模的成倍扩大而净利润上却没有多少的现
象。分析结果显示多元化发展是中恒集团并购的主要动因，效应分析的结果表明中恒
集团基本实现了财务协同效应和经营协同效应，但是管理协同效应总体上并不明显，
最终结果是中恒集团的这两次并购很好地实现了它的多元化目的，对它将来的发展起
到很好的促进作用

关键词：上市公司；并购；协同效应
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