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房地产标杆企业研究
恒大：“土储+标准化”支持急速扩张www.gaotongchina
摘要
恒大地产2010年上半年销售金额209.8亿元，仅位列万
科之后，排名第二，销售面积333.9万平米，位列第一
其2009年销售收入为303亿元，销售面积为563.7万平
方米
恒大地产2009年全年收入及毛利分别为人民币57.2亿
元及19.5亿元，按年上升58.4%及31.8%，净利润为11.2
亿元，较2008年上涨77.8%，实现净利率19.5%
截至2009年末，恒大地产在全国25个主要城市共拥有
房地产项目57个，拥有5498万平方米优质低成本土地
储备，可满足未来5年大规模开发的需要，土地平均成
本每平方米约452元
恒大地产06年开始全国大规模扩张，为了能在08年上
市成功，高成本国际融资13亿美元，土地储备从06年
600万平米急升至08年3月的4580万平米
08年受金融危机影响上市未能成功，面临生死危机，被
迫采取再融资、项目合作、降价销售等策略，暂缓危机，
到09年行业好转，经营业绩一飞冲天
全面标准化，即产品标准化、管理流程标准化、各项工
作标准化，走工业化精细化发展之路，是房企快速进行
全国推广复制、企业超常规发展的必由之路，也是成为
领先房企的必要条件
2009年，恒大地产新购得13幅土地，增加土地储备建
筑面积1308.0万平方米。其新增土地储备平均成本约每
平方米602元，新增土地储备支出约为78.74亿元
Tel: (+86-10) 58677851
Email:info@gaotongchina
房地产标杆企业研究
目 录
一、发展沿革与当前市场表现 .... 4
1. 发展沿革 ..... 4
2、企业背景 .... 5
3、经营与财务指标 .... 5
二、发展战略 ...... 8
1. 急速扩张战略 ......... 8
2. 土地扩张是基础 ... 10
3、标准化战略 .......... 11
三、土地策略 ..... 13
1、恒大地产当前土地储备情况 ...... 13
2．恒大地产项目区域分布 .. 17
四、资本运作 ..... 18
1、上市准备一波三折 .......... 19
2、低价上市 .. 21
3、上市后的资本运作 .......... 22
五、产品线及项目简介 ......... 24
图表目录
图表 1：2009年恒大地产各业务收入占比 .. 4
图表 2：恒大地产06-09年的经营与财务指标 ........ 5
图表 3：恒大地产2009年业绩实现火箭式增长 ..... 8
图表 4：恒大地产规模超常发展 ....... 8
图表 5：恒大地产2006-2009年经营指标 ... 9
图表 6：2006年末广东地产五虎发展情况10
图表 7：2007年恒大土地储备激增（单位：亿元） ........ 11
图表 8：恒大地产的土地面积扩张 . 11
图表 9：恒大地产土地储备分布情况 ......... 13
图表 10：土地储备建筑面积分布 ... 15
图表 11：土地储备区域分布 ........... 16
图表 12：新增土地储备分布情况 ... 16
图表 13：恒大地产2009年全年合约销售金额地区分布 . 17
图表 14：恒大地产2009年全年合约销售建筑面积地区分布 ..... 17
图表 15：恒大地产2009年竣工面积地区分布 ..... 18
图表 16：恒大地产的银行贷款期限结构 ... 18
图表 17：德意志银行，美林及淡马锡认购恒大8亿股可换股优先股 ... 19
图表 18：引入新投资者之后恒大已发行股本结构 ........... 20
图表 19：恒大地产上市定价较低 ... 21
图表 20：全球发售完成后恒大股权结构图（未行使超额配售权） ....... 21
图表 21：恒大总资产周转率和回报率逐年下降 ... 23
图表 22：恒大的高杠杆融资和国内的银行贷款导致巨额的利息支出 ... 23
图表 23：恒大五大系列精品品牌 ... 24
图表 24：恒大五大产品类型 ........... 25
。。。。。。以上文本无格式，详细请下载查看