资本运营具有流动性、扩张性和开放性，现代企业的复杂程度导致其资本运营研
究不再是传统意义的投融资效率的唯一考量标准，而是应该从企业所需的市场、政治
环境、历史遗留和未来发展战略以及企业的优劣势等多方面进行分析。基于此，本文
拟阐述高校企业资本运营中的问题及问题的核心原因，在高校企业资本运营之目的、
原则和战略基础上尝试给出理论上的解决方案。然后引用华工科技产业股份有限公司
的案例佐证理论上的可行性。文章具体包括以下几个方面的内容：
文章首先界定了高校科技企业与普通校办企业的区别。本文所述“高校科技企业”
是以科技为核心、以市场为导向、以高校资本为背景的法人机构。高校科技企业资本
运营内涵从简而论就是企业发展战略在投融资策略和产业结构布局上的具体体现。资
本运营理论的内容包括：人力资本；资金资本；技术资本；管理资本。文章重点分析
高校科技企业的资金资本和技术资本两个方面的运营问题
其次，通过分析我国高校企业现状寻找高校科技企业资本运营的主要问题。分别
是技术转化效率（包括持续创新能力），资本运营理念不规范，盲目扩张和产权问题
接着文章第三章探索了高校科技企业资本运营的目的、原则和战略方式。在此基础上
尝试给出上述问题的理论解决方案。并选择华工科技作为案例研究
选择华工科技作为本文的现实案例是因为华工科技背靠华中科技大学，继承该学
府最尖端研究成果——激光应用技术。于2000年上市，产业领域集中、投融资规模
较大、发展时间较长、资本运营手段较多，发展中存在其他高校科技企业资本运营共
有的问题，故对文章理论的论证力度较为显著。文章分析了华工科技市场环境的优劣
势，然后分别阐述了华工科技在技术投入、筹资决策、产业投资上遇到的问题和解决
方式，分别用产业收益回报、财务杠杆效应和投资回报工具对应分析问题解决后的效
果
文章最后归纳了案例分析中的启示。要解决现阶段我国高校科技企业资本运营的
问题，应该做到：企业扩大宣传创新文化以摆脱对资本的纯粹依赖；明晰校企两者产
权以保证企业能完全自主制定切实可行的资本运营战略；企业的产业扩张不一定带来
收益，盲目扩张不仅会导致成本增加，也可能导致研发进度与企业发展进度脱钩；产
业收紧不一定伴随着损失，有时是规避市场风险的有效手段等等
关键词：高校科技企业；资本运营；战略选择；案例研究
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