摘要
负债融资是现代资本结构理论的核心组成部分，由于负债融资具有税盾等效
应，对提高企业绩效有重要作用，同时负债融资还能够对代理人进行激励和约束，
改善公司的治理效率，因此对负债融资的研究具有十分重要的意义。
智能工业是伴随着科技发展出现的一种新的生产模式，是工业4.0时代制造
业发展质量的决定性因素。我国的智能工业发展相对滞后，处于重要的转型和升
级期，而智能工业对资本的运作效果，直接决定了我国制造业在工业4.0时代能
否占得先机。因此，展现智能工业整体的负债融资状况，研究负债融资对企业绩
效的影响，并基于研究结果进行相应的调整和优化很有必要。
本文围绕负债融资对智能工业企业绩效的影响及关系展开研究。首先，进行
已有研究的相关理论分析。其次，结合相关理论，研究负债融资对智能工业绩效
影响，并提出相应的理论假设。再次，在量化分析中，构建企业绩效的量化模型，
选取模型所需合适的研究自变量和控制变量，并与经过因子分析得出综合绩效得
分、反映企业绩效的20个财务指标建立面板数据模型，通过回归分析得出被解释
变量和解释变量的相关函数关系。最后，对量化分析结果进行总结，并在此基础
上提出相关优化建议。
本文实证研究表明，当前智能工业整体行业负债融资结构不合理，资产负债
率与企业绩效呈负相关；资产负债率和企业绩效呈现非线性二次函数关系，随着
负债比例的增加企业绩效呈先升高后降低的趋势，二者呈倒“U”型结构；短期负
债率在期限负债结构中所占比例过高，与企业绩效呈较为明显的正相关关系；长
期负债率在期限负债融资中所占比例较低，与企业绩效呈负相关关系。
关键词：负债融资；企业绩效；智能工业；因子分析；面板数据模型
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