文本描述
摘要
伴随着竞争的日趋激烈、全球化进程步伐的加快W及公司治理理论与实践的日益完
善,上市公司高管人员变更的比例也在不断提高。在我国,随着股份制改革的深入开展,
国有控股型企业开始登上我国证券市场舞台,并占据了我国证券市场的多数席位,由于
我国证券市场发展的不成熟,国有控股企业存在着诸如委托代理链条过长、最终所有者
缺位、公司治理机制尚不科学等问题。而对于公开上市的非国有企化多数则W家族企
业形式存在。面对着不同于西方证券市场的发展路径,我国上市公司的经营发展必然也
就带有了浓厚的中国特色。那么,在我国上市公司中,髙管人员的更换对上市公司企业
绩效的影响如何上市公司企业绩效的下降是否造成了公司高营的变更国有上市公
司高管变更对企业绩效的影响相比民营企业高管变更对企业绩效的影响的敏感度如
何这些都将是需要关注的焦点。
本文通过对国泰安数据库、巨潮资讯网、中国上市公司资讯网等权威信息发布机构
披露数据进行整理,最后选定375家发生非正常变更上市公司作为最终样本,从影响高
管变更的原因和高管变更后对企业绩效影响两个角度进行逻辑回归,最终得到了如下结
论:低劣的企业绩效是导致高管变更的重要原因之一,而从其他导致高管变更的原因来
看,年龄因素对于总经理变更反向作用明显,即随着总经理年龄越大,其发生变更的可
能性变小。而年龄对于董事长而言,作用并不明显。董事长任期与非正常更换负相关,
而总经理任期与更换呈正相关。从国有企业与非国有企业比较结果来看,非国有企业高
管非正常变更较国有企业作用更为显著,且企业绩效对董事长和总经理变更的影响截然
相反。在考虑到离管变更对企业绩效的作用时,可发现高管变更对于企业绩效的影响
作用十分有限。基于理论上的分析和实证检验的结果,可发现我国上市公司在公司治理
方面还存在着诸多缺陷,本文从改革和完善高管人员任免机制、加强内外部监誓机制和
加快经理人市场建设等方面提出了相关的政策建议。
关键词:上市公司、高管变更、企业绩效
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