文本描述
摘要
随着企业社会责任越来越受到社会各界的重视,企业在公司治理过程中如何
实现社会责任的履行就成为了一个迫切的问题。增加价值是反映企业社会责任的
重要内容,基于增加价值构建企业治理理论具有重要的理论与实践意义。
为了让企业社会责任能够更好地融入到公司治理中,本文首先增加价值理
论为基础将公司治理和企业社会责任纳入统一的逻辑框架内进行研巧;其次构建
了基于增加价值的企业治理理论,并对该理论给出企业经营目标、企业对关键利
益相关者的激励等问题进行了细致的研巧;最后对该理论的特征进行了实证检验,
本文的主要研巧肉容及创新如下:
1.^^1增加价值理论为基础将公司治理和企业狂会责任纳入统一的逻溝框架
内。本文对企业在进行増加价值创造并将增加价值分配给各利益相关者的过程体
现了企业对利益相关者履行的社会责任进行了分析论证;对W増加价值创造为目
标的公司治理理论是传统委托代理理论指导下公司治理理论的继承和拓展进行了
论述。本文认为增加价值分配是企业对巧益相关者履行社会责任的一种形式,而
増加价值创造可W作为公司治理的重要目标。因此,増加价值理论可W作为支持
公司治理与企业社会责任融合的理论基础。
2.构建了基于增加价值的企业治理理论。虽然增加价值理论可W作为企业社
会责任和公司治理融台的理论基础,但是传统的企业理论大多是^^J利润最大化为
目标,而不是W增加价值最大化为目标。因此,本文W契约理论、集体选择理论、
进入权理论等理论为基础构建了基于增加价值的企业治理理论。该理论对企业理
论的两个重要问题一一企业的本质及其治理,进行了基本的回答,该理论认为企
业的本质即在满足个体理性和集体理性的条件下最大化创造增加价值;并认为向
企业提供了关键资源,对企业增加价值创造有重要贡献的利益相关者可W作为企
业的关键利益相关者参与公司治理。该理论还具有如下特点:(1)企业将创造出
的增加价值分配给关键利益相关者作为一种激励关键利益相关者的方式;(2)参
与公司治理的关键利益相关者不是一成不变的,而是动态演化的。为了实现经营
目标,企业会根据经济环境的变化对关键利益相关者进行动态调整;(3)企业的
关键利益相关者W外的一般利益相关者获得的收益源于整个价值链的价值増值,
而不仅来源于目标企业。根据基于增加价值的企业治理理论,企业在实现公司治
理的重要目标:一定约束条件下最大化创造增加价值的同时,通过让关键利益相
关者分享企业创造的増加价值也能实现企业对关键利益相关者履行的社会责任。
3.对W创造增加价值作为企业经营目标及W增加价值分配作为激励关键利
益相关者方式的有效性进行了实证检验。本文应用倾向得分匹配分析模型实证研
巧了员工增加价值分配水平对企业增加价值的影响,[^检验企业w最大化创造增
加价值作为经营目标的合理性W及W增加价值分配作为激励关键利益相关者方式
的有效性。研巧结果表明,在控制住其他因素后,高增加价值分配组中的上市公
司増加价值指标和股东利益指标都显著的高于低增加价值分配组中的上市公司。
这就证明了:(1)W增加价值最大化作为企业的经营目标是合理的,因为企业在
创造更多增加价值的同时股东利益也会得到提高;(2)企业W增加价值分配给关
键利益相关者作为激励关键利益相关者的方式是有效的,这样一种激励方式能够
使关键利益相关者为企业创造更多增加价值的同时也为股东创造更多的利益。
4.对企业对关键利益相关者进行动态调整的有效性进行了实证检验。本文应
用倾向得分匹配分析模型实证研巧了股权激励对企业增加价值的影响,检验企
业对关键利益相关者进行动态调整的有效性。研巧结果表明,在控制住其他因素
后,实施股权激励的上市公司创造的增加价值指标和股东利益指标均要显著高于
未实施股权激励的上市公司,这说明企业根据经济环境的变化对关键利益相关者
进行动态调整是有效的,这样一种动态演化方式是能够在保证股东利溢不受侵害
的同时提高企业创造的增加价值的。
关键词:增加价值;企业社会责任;公司治理;企业理论;倾向得分匹配
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