以五大发电集团火电业务为例，2008-2011 年分别实现利润总额-400 亿元、-63 亿元、
-137 亿元、-312 亿元，2012 年实现利润 65 亿元，2013 年 1-6 月实现利润 193 亿元，
同比大幅提升。与全国火电行业利润大幅好转形成鲜明对比的是，云南全省火电企业
继续大幅亏损，且亏损幅度继续扩大，2011 年全省火电企业亏损 15 亿元，2012 年亏
损 29 亿元，2013 年预计亏损近 35 亿元。受持续大幅亏损影响，云南火电企业资产
负债率大幅攀升，市场融资能力丧失殆尽，流动资金严重短缺不足，正面临前所未有
的生存危机。

本文通过构建火电企业的本量利分析模型，分析得出影响火电企业利润水平的关
键指标：发电设备利用小时、上网电价、发电标煤单价、固定成本。然后分析了云南
火电企业亏损的原因：由于云南水电机组的快速增长，云南省电源结构发生了根本性
变化，水电为主、火电为辅的格局导致火电机组利用小时数逐年大幅下降，省际间电
网建设滞后，电量富裕的云南未能将电能输送到广东等电能短缺地区；由于云南小煤
保大电格局使煤价持续攀升；由于煤电联动政策疏导不到位，煤炭价格上涨成本压力
绝大部分由火电企业承担，煤电价格长期倒挂，云南电网电价大幅低于周边地区；火
电行业整体资本充足率较低，债务负担较重。主要由于上述因素，使火电企业亏损严
重，火电陷入“亏损—贷款及资金成本上升—亏损加重”的恶性循环。

通过找准亏损原因，本文有针对性的提出了火电企业内部自救措施和政府应出台
的政策性措施。主要包括建议火电企业采取有限多元化发展；破除垄断观念,实现市
场化运作；加强内部管理,压缩成本费用；加强融资管理，控制财务风险等措施改善
企业经营状况。建议政府采取包括统筹省际间电网建设,实现电能合理流动；实施科
学合理的电价形成机制；提升火电行业资本金充足率；支持火电产业链延伸,促进产
业升级；实施水火互补，提升行业抗风险能力。

关键词：云南 火电 亏损 对策建议 S 火电厂

1 导论
1.1研究背景及意义
1.1.1 研究背景
伴随中国的改革开放以及市场经济体制改革的不断深化，国家宣布从 2002 年取
消电煤指导价格，煤价市场化，但电价仍由政府管制。由于没有形成市场化的价格联
动机制，在“市场煤、计划电”的形势下，特别是 2008-2011 年电煤供需形势紧张，
电煤市场处于卖方市场，电煤价格不断上涨，使电煤采购成本大幅增加，火电企业生
产经营面临前所未有的严峻形势。进入 2012 年，由于全球经济疲弱，国际煤炭价格
下跌，国内外煤炭价差扩大，我国煤炭进口增加，同时国内经济增速下降，煤炭需求
下降，全国大部分煤炭市场供求关系发生逆转，煤炭价格出现大幅下跌。

与煤炭供需周期相反，全国火电行业经历了 2008-2011 年的巨额亏损后，自 2012
年火力发电行业盈利水平大幅好转。以五大发电集团火电业务为例，2008-2011 年分
别实现利润总额-400 亿元、-63 亿元、-137 亿元、-312 亿元，2012 年实现利润 65
亿元，2013 年 1-6 月实现利润 193 亿元，同比大幅提升。

与全国火电行业利润大幅好转形成鲜明对比的是，云南全省火电企业继续大幅亏
损，且亏损幅度继续扩大，2011 年全省火电企业亏损 15 亿元，2012 年亏损 29 亿元，
2013 年预计亏损近 35 亿元。受持续大幅亏损影响，云南火电企业资产负债率大幅攀
升，市场融资能力丧失殆尽，流动资金严重短缺不足，正面临前所未有的生存危机。

云南火电企业装机容量已达到 1240 万千瓦，S 火电厂是云南 11 家火电厂之一，
现有装机规模为 120 万千瓦的燃煤发电机组，注册资本金 10 亿元，工程分两期建设，
于 2004 年全部建成投产，一、二期工程分别是国家“九五”重点建设项目和国家“西
部大开发”和“西电东送”重点建设项目。自 2008 年以来，S 火电厂生产经营遭遇
前所未有的困难，现累计亏损已超过 10 亿元，生存状况举步维艰。S 火电厂的装机
容量、经营环境、亏损幅度在云南火电行业中具有代表性。

云南火电企业按规划布置在电网的关键位置，对电网的潮流分布、负荷中心、电
压支撑、西电东送等发挥至关重要的作用，是构建稳定电网供应不可或缺的重要组成
部分，在今后相当长时期特别是枯水期对维护电网整体安全稳定仍将发挥重要作用。

云南火电行业全面亏损导致燃煤采购困难，不能满足枯期发电用煤需求，势必影响枯