摘 要
汇率市场和股票市场之间存在很强的联系。西方成熟资本市场经验表明,各
个国家股市的估值标准,总是会受到该国金融市场和货币政策的ill大影响,股价
水平的高低与汇率密切相关;如果不能采取有效的措施,保持汇率市场的平稳,
会引起股票估值标准的波动,最终引发金融市场的动荡。因此,研究人民币升值
背景下我国股票市场估值,对于促进我国股市的丌放与完善、防止金融市场的大
起大落,以及我国资本市场的国际化,都具有非常重要的意义。

本文致力于深入而系统地研究人民币、日元货币升值的影响因素,以期进一
步了解影响其币值波动的深层次原因,揭示汇率波动对股市估值标准的传导机
理,并有针对性找到相应的适合我国股票市场的估值方法。

本文具体釆用了理论研究和实证研究相结合的研究方法,从人民币升值、F1
元升值期间股市表现、以及我国股市估值标准的建立等三个方面,对汇率波动对
股市估值标准的传导机理、以及股市估值标准的形成进行了研究。首先,概述国
内外己有的理论研究成果,并从中发现了汇率波动影响股价估值的机理。其次,
吸收和借鉴有效的实证研究方法,对我国人民币升值的历史过程、现状,影响原
因以及利弊,进行了实证分析。同时,由于日本经济发展、币值升值与我国的可
比性,笔者还充分研究了日元升值期间对股市的影响,发现了其中内在的一些联
系,以及传导的机理。最后,对研究结果进行了总结,给出了政策建议,并指出
了文中的不足,以及对未来的研究展望,这无疑会推动我们资本市场自身的发展。

关键词:人民币升值;股票市场;影响分析