摘要
近年来，中国证券市场的格局发生了巨大变化，上市公司的规模和数量都
取得了显著地增长。随着资本市场的不断发展和完善，公司管理实践目标也逐
渐从利润最大化向价值最大化转变，管理实践与企业价值的最大化需要更进一
步的协调和统一。公司价值管理正是这个趋势的产物，强调公司管理行为的终
极目标是企业价值最大化，价值管理的落脚点正是通过建立企业价值评估模型，
有效的评价和指导业务战略、投融资决策、并购重组、绩效考核等经营行为。

正是基于上述的实践需要，本文运用国际上普遍应用的企业价值评估方法
——自由现金流量折现估值法，通过对宇通客车公司的内外部环境进行分析，
选择三阶段增长模型对其进行了价值评估，详细的展示企业价值评估的公式运
用、参数选择、数据筛选、计算过程等流程。在对宇通客车价值评估的基础之
上，进一步分析了驱动公司价值的关键驱动因素——增长率、投入资本回报率
和加权平均资本成本，构建了宇通客车公司的简单价值树，使得资本市场的价
值目标与公司经营的控制指标实现了有机的统一。最后，本文从价值管理的角
度，针对公司价值的三个关键驱动因素，提出了相应的管理措施。本文用完整
的论证过程阐述了基于自由现金流量的公司价值管理流程，以期为企业的管理
实践提供参考。

关键词：公司价值评估，自由现金流量，价值管理