内容摘要
由于企业会计制度遵循权责发生制(Accrualbasisaccount)，
使用财务手段操纵经营利润有很大的余地;因而多年来关于会计造假
的丑闻屡禁不止，这样，就使广泛使用的基于净利润为基础的上市公
司价值评估体系大打折扣。本文将介绍一种源于西方并已发展成熟的
价值评估指标一自由现金流量(FreeCashflowmodel)，美国企业
公布的年报都要求披露这一数据。相对于国内现通行的各项指标(包
括净利润、税前利润、主营业务利润等)，它有很多突出优势，对进一
步了解企业价值有一定的借鉴作用。最后，根据自由现金流量在实际
运用中的局限性提出几点建议，并介绍使用自由现金量使用的案例。
关键词:股权自由现金流、司自由现金流、公司加权资本成本、波特
五因素模型、贴现率、连续价值的终值、多阶段模型