中国的房地产业还处于起步阶段，房地产开发还属于收益较高的产业，所以许多投资
者把房地产作为一个很好的投资方向。房地产市场是资金高度密集的运作体，可以说，资
金是房地产企业的血脉，对房地产企业非常重要。开发投资规模大、周期长、房地产价值
昂贵等特点使得房地产开发、投资需要的资金量巨大，再加上急于扩大再生产，因此资金
筹措就成了房地产开发商最关心的问题。目前我国房地产金融产品种类较少，主要只有房
地产开发流动资金贷款、房地产开发项目贷款和房地产抵押贷款三种产品，这大大限制了
我国房地产业的发展。
由专业性的房地产运作机构发起并管理的房地产产业投资基金，不仅可以使投资者获
得较高的投资收益率，也能有效地规避投资者的风险，这是其他投资方式所无法比拟的，
同时可以为社会上很多闲散资金积极寻找途径参与房地产开发。因此，发展房地产信托投
资基金是今后我国房地产企业解决融资问题的方向。
本论文从我国当前房地产企业融资现状出发，采用一般分析与案例分析相结合的方
法，揭示房地产企业融资中存在的问题，寻找解决的办法。
首先，对我国房地产融资情况进行分析发现问题。我国当前房地产企业融资主要依靠
债权融资，形成高负债经营；主要依靠银行贷款，存在较高金融风险；融资方式有限，存
在结构不合理，融资成本高的问题。
其次，选取有代表性的公司天业股份为例实证分析。以2010年天业股份对外披露资
料结合对天业股份的调查了解后形成基础资料，运用资本资产定价模型和有关公司价值计
算方法对天业股份进行深入分析，发现该房地产公司存在资本成本高，公司价值低的问题，
要解决该问题需要对资本结构进行优化。天业现象是我国房地产企业融资问题的一个缩
影，具有代表性。
最后，通过分析提出引入房地产信托投资基金这一融资手段来解决当前存在的问题。
房地产信托投资基金具有增加当前融资渠道，降低资本成本，提高公司价值的作用。
关键词：房地产融资；最优资本机构；房地产信托投资基金
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