由此可见，企业并购的决策过程是艰难而复杂的，其中一个核心问题就在于对目标
公司的定价。如何以合理的价格获得预期的收益，是决定并购能否成功的关键性因素。
本文采用理论和案例相结合的方法，从价值评估理论分析入手，探讨了企业价值评
估常用的方法并进行比较评价。本文结合案例，综合运用经济学、财务管理、金融等方
面的相关知识，演示了公司并购中估值的全过程。在估价过程中，作者使用涉及公司估
值的大量信息，深入细致地阐述了贴现现金流估价法的应用步骤及在评估过程中需要注
意的关键点，尤其是该项收购在金融危机的大背景下展开，并且在收购的过程中又杀出
了竞价的第三方，实施收购的公司正是在这样严峻的经济环境和激烈的竞争中做到了科
学定价，成功收购，创下了国有企业首次全面收购国外上市矿业公司的先例。
本文运用已有的价值评估模型与我国的企业并购实践相结合，探讨了在金融危机的
背景下对现有价值评估模型进行运用的方法和途径，展示了如何与被收购公司、其它竞
标方展开价格博弈并最终合理确定交易价格的过程，期望对中国企业走出去实施境外并
购提供有益的借鉴。
【关键词】并购定价贴现现金流量法博弈分析
【研究类型】应用研究
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