2009年IPO重启至2010年12月31日，已经有469家公司在A股市场募集
了资金，这时期的IPO表现出如高发行价、高市盈率和高超募等诸多异象。在
研究期间内，上市公司的平均市盈率超过58倍，超募资金高达2677.87亿元，
即平均每个上市公司超募5.8亿元。面对巨额的超募资金，如何加以合理的利用
成为了时下的热点话题。当期披露了超募资金的使用计划的公司，大部分将超募
资金用于买房置地、业务扩张、资产置换，甚至是直接将资金存放银行收取利息。

超募资金的使用效率之低，显然不符合市场的资源优化配置功能。

针对上市公司高超募的问题，本文以2009年6月一2010年12月发行新股的公司
为研究样本，从超募比例、市盈率的角度系统的分析了当前超募的现状;分析表
明超募既浪费了社会资源，又造成公司的人才流失，不利于上市公司本身的发展，
还会损害投资者的利益。紧接着本文从发行制度、市场前景、发行人、保荐机构、
投资者五个方面分析了超募产生的原因。最后，本文探讨了合理使用超募资金及
根治超募问题的方式，并认为根治超募问题须改善我国的新股发行制度，完善上
市公司的公司治理，切断保荐机构对超募资金的利益分配以及加强对投资者的教
育。

关键词新股发行，超募，股票发行制度