亚洲国家(地区)货币升值过程及对经济、证券市场的影响分析 要 点 􀂄 一国的货币升值主要缘于内、外两个方面的原因。内因主要 来自该国经济实力是否持续快速增强；外因主要来自其他国 家特别是以美国为首的发达国家施加的压力、以及投机资本 对该国货币升值的预期等。其他国家施压主要出于对外贸易 利益的分配格局，即该国国际收支是否持续大量顺差、该国 产业对其他国家（主要是以美国为首的发达国家）相关产业 的威胁程度等。日本、新加坡、韩国、台湾在20 世纪80 年 代都因为上述内因和外因，发生了不同程度的货币升值 􀂄 不同的汇率制度导致了不同的升值幅度和升值时间长短，日 本三年内快速升值112.84%，韩国、台湾四年中升值31%和 58.55%，新加坡十年之内仅升值40%，另外，日本在升值 前资本项目就已实现了自由兑换 􀂄 在汇率上升期间，日本股市上涨约200%，各行业指数有不同 程度的上涨，食品、房地产、航空、电力与煤气、证券期货 五个行业的上涨与汇率变动的相关性最高 􀂄 我们认为，完善人民币汇率生成机制，实施有管理的浮动汇 率制度是必然的选择，但是，要注重时机。目前来看，人民 币升值是一个政治问题 此下载文件来自于 企业管理资源网 www.m448 (大量管理资料下载) 目 录 一、亚洲主要国家和地区本币升值过程.....................................................................3 （一）升值背景.........................................................................................................3 （二）日本、新加坡、韩国、台湾升值过程.........................................................3 （三）日本、新加坡、韩国、台湾升值过程的比较.............................................5 二、货币升值对经济的主要影响.................................................................................6 1. 进出口....................................................................................................................6 2. 资本流动................................................................................................................8 3. 物价........................................................................................................................9 三、升值对股票市场的影响.......................................................................................12 1. 境外股票市场对货币升值的反应：股市上涨..................................................12 2. 日本各行业指数与汇率变动相关性..................................................................13 四、境外经验教训对中国的启示...............................................................................14