《2009年有色金属行业深度研究报告》(49页).rar 目　录 一、金属价格处于下行周期1 （一）2009　年金属需求增速大幅下降1 （二）减产致使供应增长缓慢2 （三）供求过剩　各金属价格全面下跌4 二、2009　年有色企业盈利能力大幅下滑16 （一）有色金属公司毛利率大幅下降16 （二）净资产收益率降低还受累于资产周转率下降17 三、估值：短期仍有压力　长期价值渐显18 （一）业绩快速回落18 （二）09　年盈利能力大幅下降18 （三）短期估值仍高于国际水平19 （四）评级：中性22 四、投资策略：防御为先　机会来自估值恢复23 （一）防御为先23 （二）机会来自估值水平恢复24 五、催化剂24 （一）经济先行指标企稳24 （二）行业整合24 六、风险24 （一）全球经济表现好于预期24 （二）减产范围和时间大幅超预期24 七、重点公司25 （一）云海金属（002182）：成本优势+产业链一体化25 （二）中国铝业（601600）：业绩回升尚需时日28 （三）江西铜业（600362）：景气回落　着眼未来32 （四）中金黄金（600489）：业绩增长仍受限于金价、铜价下行37 插图目录42 表格目录43