证券研究报告 2022春季策略研讨会 2021年04月15日 储能技术路线选择 ——锂电、钠电、氢能、钒电产业链谁将胜出 姓名：肖洁（分析师） 邮箱：xiaojie@gtjas 电话：021-38674660 证书编号： S0880513080002 0 引言：为什么聚焦储能？ 请参阅附注免责声明 1 1 国泰君安证券2022春季策略研讨会 基于碳达峰的测算：储能的装机量大幅低估 按照IEA公布的《2050年净零排放：全球能源行业路线图》的指引，要求到 2030年，全球太阳能光伏发电新增装机达到 630GW，风力发电的年新增装机达 到390GW，这是2020年创纪录新增装机数据的4倍。我们按照中国光伏/风电装机全球占比40%简单测算（252GW、156GW） 假设1：我们以2021-2025年复合增速5%，2026-2030年复合 图1：IEA：2030年光伏、风电、电动车预测 增速3%作为用电量的测算，2025年同比2020年累计新增发电 量2万亿度电都需要由清洁能源来提供，约占全社会总发电量的 20%以上。 假设2：我们按照2030年光伏新增装机252GW倒算，2021- 2030光伏新增装机的复合增速在17.56%，累计装机复合增速 20.42%。（如果以更合理的制造业生产逻辑拟合，2021-2025 年假设新增装机复合增速25%，2026-2030年新增装机复合增 速依然有10%）； 假设3：我们按照2030年风电新增装机156GW倒算，2021- 2030年风电新增装机的复合增速在8.04%，累计装机复合增速 17.54%； 资料来源：《2050年净零排放：全球能源行业路线图》 请参阅附注免责声明 2 国泰君安证券2022春季策略研讨会 基于碳达峰测算：储能的装机量大幅低估 储能行业历史上基于成本下降的节奏及经济性来做产业规划。但如果光伏风电发电量占比在2025年达到25-30%的零界上（2020年仅 占比7.5%），间歇性能源对于电网的冲击下，储能成为解决电网消纳问题的必然选择，那面对2021年国内1.87GW的电化学储能新增 装机量来讲， 需求增速弹性巨大。 表1：2030年碳达峰测算 国内光伏风电 2020 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E 10年复合增速 光伏新增装机（GW）-线性 50 58.78 69.10 81.23 95.49 112.25 131.96 155.12 182.35 214.37 252 17.56% 光伏新增装机（GW）- 25%/10% 光伏累计装机（ GW）-线性 光伏累计装机（GW）- 25%/10% 风电新增装机（ GW） 风电累计装机（ GW） 50 62.50 308.78 312.50 78.13 377.87 390.63 97.66 459.10 488.28 122.07 554.59 610.35 152.59 666.84 762.94 167.85 798.79 930.79 184.63 953.91 1115.4 203.09 1136 223.40 1351 245.74 1603 250 250 20.42% 1318.5 1541.9 1787.7 72 280 77.79 357.79 84.04 441.83 90.80 532.63 98.10 630.72 105.98 736.70 114.50 851.20 123.70 974.91 133.65 1108.6 144.39 1253 156 1409 8.04% 17.54% 2021-2025年 为5% 2026-2030年 为3