股票报告网整理http://nxny 行业跟踪|新能源汽车 证券研究报告 新能源汽车 行业评级 买入 前次评级 报告日期 买入 2017-07-03 Model 3如期量产，关注特斯拉产业链“创新+放量”演绎 特斯拉 Model 3如期量产，一季度 Model X/S交付超预期 相对市场表现 7月 3日凌晨，Elon Musk确认特斯拉 Model 3量产时间为 7月 28日， 电气设备 沪深300 并预计 8月量产 100台，9月量产超过 1500台，至 12月可达月产 20000 台。Model 3如期量产，将为全球新能源汽车产业链供需格局带来深刻变化。 特斯拉一季度全球共交付 2.5万台车辆，环比增长 13%，同比大增 69%， 超市场预期，创有史以来最高单季销量。Model S以 13450台继续领跑， 环比增长 6%，同比增长 8%；Model X销量提速，11550台环比增 22%， 同比大增 481%，销售火爆超预期，上半年交付 5万台预期加强。 一季度营收 26.96亿美元，超市场预期；净利润-3.3亿元，为 Model 3 上市烧钱过多；毛利率远超传统巨头，盈利值得期待；Model 3量产预期加 强，2月已试生产原型车，并开始路测。Model 3量产后有望大幅拉动销售 数据和改善盈利状况。在此刺激下，特斯拉股价屡创新高，超越通用、福 特，成为美股最大车企。市场情绪不断升温，看好未来持续发展。 10% 0% -10% -20% 2016-07 2016-10 2017-02 2017-06 分析师： 分析师： 分析师： 陈子坤 S0260513080001 010-59136752 chenzikun@gf 华鹏伟 S0260517030001 010-59136752 龙头地位彰显，领跑全球电动车市场 huapengwei@gf 王理廷 S0260516040001 0755-82534784 一季度特斯拉 Model S/X全美销售 6100/4300台，占美国电动车市场 份额 15%/10%，分列第一/四名，累计份额高于第二名通用雪佛兰 3个百 分点，龙头地位突出。平民化战略助力扩张，将由中高档豪华车型转向以 经济车型为重点。Model 3基础定价 3.5万美元，远低于 Model S的 6.6 万美元，高性价比预计将引爆全球新能源汽车市场；扩充产品线，公布紧 凑级 SUV Model Y的推出计划，预计 9月发布首款半挂卡车 Tesla Semi， 进军商用车市场；完善产业布局，收购 Solar City，打通电力获取到储存到 使用的渠道，巩固电动汽车领导地位。 wangliting@gf 相关研究： 广发电新周刊第 25期:政策引 导供给，创新激发需求 广发电新周刊第 24期:政策变 动和特斯拉，关注电网和电改 广发电新周刊第 23期:关注积 分制的政策预期及电网&新能 源变化 2017-07-02 2017-06-26 2017-06-18 特斯拉产业链伴随成长，正在崛起 Model 3按期量产，特斯拉产业链将受益。电池：采用全新 21700电 池，能量密度达到 300Wh/kg，相比 18650电池提高了 20%，未来或改变 电池技术路线。NCA材料相关产业链公司将迎来需求爆发；电机：很大可 能改用永磁电机，永磁电机上游原材料供应商有望迎来需求高峰；传统零 部件：全球化采购趋势日趋明显，中国厂商可获更多机会。 国内特斯拉产业链相关标的获成长机遇 联系人： 纪成炜 021-6075-0617 松下将在中国建厂，似有为特斯拉国产化做准备的迹象，Model 3的量 jichen