富豪榜对高管超额在职消费的影响研究 工商管理 2023届 袁月 张健 上海外国语大学 硕士学位论文 富豪榜对高管超额在职消费的影响研究 院系：国际工商管理学院 学科专业：工商管理 姓名：袁月 指导教师：张健 2023年 6月 Shanghai International Studies University A Study on the impact of the Rich List on Executive Perks A Thesis Submitted to the School of Business and Management In Partial Fulfillment of the Requirements for The Degree of Master of Management By Yuan Yue Under the Supervision of Professor Zhang Jian June 2023 答辩委员会成员 主席：方红艳 成员：刘春波、郑晓薇 摘要 摘要 近年来，高管超额在职消费屡屡引发社会争议，公众与媒体批判高管滥用公 司资源谋取私利，投资者也对企业实际控制人住高级宾馆、坐头等舱等奢靡享乐 的行为表示失望。在当前我国公司治理水平不够完善，信息不对称情况严重的背 景下，在职消费问题备受关注。虽然在职消费这部分支出有一定的合理性，但是 过度的在职消费也会对公司和投资者的利益造成损害。目前已有文献主要是站在 公司特征、内部控制等内部角度探讨在职消费问题，很少有文献探究外部因素对 在职消费的影响。胡润富豪榜的公布作为一个外生事件，为我们研究公众关注提 升对高管超额在职消费的影响提供了很好的契机。自 1999年胡润富豪榜第一次 公布以来，二十多年来从未间断，其统计领域越来越广泛，方式也越来越精准， 在一定程度上反映了我国经济发展历程。富豪上榜引发了媒体和公众对于其关联 公司的关注，降低了信息不对称程度的同时，也能够约束管理层更加关注公司治 理，减少代理成本。 本文以 2007-2019年我国上市公司为研究样本，手动收集胡润富豪榜从2007 年到 2019年的榜单信息，将首次上榜的企业家对应作为实际控制人的上市公司 作为处理组，样本区间内其余上市公司为对照组，通过多时点双重差分（ DID） 模型进行实证检验，研究结论如下：（1）上市公司实际控制人登上富豪榜后，相 对于实际控制人未上榜的公司，其高管超额在职消费会显著降低。（2）本文进一 步探究了富豪上榜对企业高管超额在职消费的影响机制，即富豪榜对超额在职 消费的影响在外部信息环境更差、公司治理水平更差的企业中更为显著。（3）异 质性分析方面，富豪上榜对超额在职消费的影响在融资约束少、规模小的企业中 更为显著。此外，通过几项稳健性检验，证明了本文研究结论的可靠性。 最后，根据研究结论，本文提出了加强媒体外部监督作用、改善公司内部治 理水平以及构建合理的在职消费机制等政策建议。 关键词：胡润富豪榜；公众关注；在职消费 II