酒店行业 9 月经营数据解读 社服行业专题研究报告 2019年 10月 22日 陶伊雪行业分析师 酒店行业 9月经营数据解读 证券研究报告 行业专题研究 2019年 10月 22日 行业研究——专题研究 本期内容提要: ? 酒店行业寒冬将至？2019年 4月以来，我国内地酒店的需求增速持续低于供给增速，RevPAR 增速也随即由正专负。根据 STR最新数据，2019年9月我国内地酒店供给增速 3.2%，需求 增速 2.8%，需求增速继续低于供给增速。2016 年开始，酒店行业供给端的收缩与需求端的 上涨是推动本轮酒店周期上行的主要原因。如今酒店供给端增速相对保持平稳，需求端增速 不断下滑，酒店行业已从“供不应求”状态向“供大于求”状态靠拢。我们判断，未来我国 酒店行业供给仍将保持小幅平稳增长，而需求将不断下滑，整个行业需求增速低于供给增速 的趋势已经形成，且将持续一段时间，此时已不再是投资酒店行业的最好时机。 社服行业 陶伊雪 行业分析师 相关研究 《社服行业专题报告：酒店行业 8月 经营数据解读》2019年 9月 27日 执业编号：S1500517070002 联系电话：+86 10 83326790 邮 箱：taoyixue@cindasc 《社服行业专题报告：酒店行业供需 探讨》2019年 7月 31日 通过整理 2011 年至今我国酒店行业入住率（OCC）、平均房价（ADR）、单间可供出售客 房收入（RevPAR）及其变化的月度数据可以看到，我国内地酒店 OCC一直领先于RevPAR 变化，而 ADR表现则稍滞后于 RevPAR。目前，季调后的 OCC、ADR、RevPAR均呈现下 降趋势，并均为负增长。三项经营指标表现均为负，意味着酒店行业进入下行周期。 《社服行业 2019年中期策略：旅游 行业增速放缓，头部企业优势凸显》 2019年 6月 20日 申万休闲服务相对沪深 300表现 休闲服务(申万) 沪深300 40% 30% 20% 10% 0% 根据 STR数据，2019年 9月我国大陆地区酒店入住率 62.1%，同比下降 4.4ppt；ADR 462.5 元/间夜，同比上涨 0.8%；RevPAR 287.3元/间夜，同比下降 3.6%。经季调后，OCC同比 下降 0.9ppt，ADR同比下降 2.8%，RevPAR同比下降 3.7%。 《旅游行业 2019年度策略：旅游 3.0 时代——遇见更好的自己》 2018年 12月 10日 -10% 18-10 19-01 19-04 19-07 19-10 -20% ? 我国有限服务型酒店供需及经营情况：2019年 9月，内地品牌连锁有限服务型酒店供给增速 -0.4%，需求增速-1.3%，需求连续第 2个月负增长。 资料来源：信达证券研发中心 《社服行业专题报告：巨头为酒店导 流领域竞争储备弹药》 2018年 7月 27日 品牌连锁有限服务型酒店的 RevPAR从今年 8月起急转直下，连续两个月经历双位数下降， 跌幅巨大。分地区来看，我国一、二、三线城市有限服务型酒店 RevPAR均经历大幅下跌， 无一幸免，跌幅分别为 14.6%/11.5%/17.2%。 8月我国品牌连锁有限服务型酒店经营数据惨淡，9月经营数据低迷趋势继续。入住率65.4%， 同比下降 8.5ppt；ADR 235.2元/间夜，同比下降 6.9%；RevPAR 155.0元/间夜，同比下降 14.8%。经季调后，OCC同比下降 2.2ppt，ADR同比持平，RevPAR同比下降2.2%，是自 2016年 1月后，全国品牌连锁有限服务型酒店经季调后 RevPAR连续第 2个月负增长。 ? 我国全服务型酒店供需及经营情况：我国内地全服务型酒店供给在 2019年 5月开始收缩，9 月全服务型酒店供给下降 0.4%，需求增长 1.8%，RevPAR增长 1.3%。需求及 RevPAR均 好于我国内地品牌连锁有限服务型酒店表现。 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街 9号院 1号楼 邮编：100031 整体来看，目前我国品牌连锁全服务型酒店季调后 OCC、ADR、RevPAR仍保持正增长，经 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc 营表现好于有限服务型酒店。然而分地区来看，已出现部分地区入住率、RevPAR负增长情 况。 2019年 9月我国品牌连锁全服务型酒店入住率 64.1%，同比下降 1.3ppt；ADR 625.6元/间 夜，同比下降 1.6%，RevPA