下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 行 业 研 究 汽车行业月报 车市稳步复苏，新能源汽车高景气度持续 ――汽车行业月报 分析师： 郑连声 SAC NO： S1150513080003 2021年 3月 14日 证券分析师 郑连声 投资要点： 022-28451904 zhengls@bhzq 陈兰芳 ?近期行情回顾 2021年 2月 18日-2021年 3月 12日，沪深 300下跌 9.18 %，汽车及零部 件板块下跌 12.35 %，跑输大盘 3.18个百分点。其中，乘用车子行业下跌 20.66 %；商用车子行业上涨 0.17%；汽车零部件子行业下跌 7.49 %；汽车 经销服务子行业上涨 6.14%。申万汽车板块跌幅位于 28个申万一级行业第6 位，跌幅居前。 SACNo：S1150520090001 022-23839069 chenlf@bhzq 证 券 研 究 报 告 子行业评级 截至 2021年 3月 12日，行业 TTM市盈率为 28倍，相对于沪深 300的估 值溢价率下滑至 79.09%。近期汽车板块行情和估值均有所回落，主要是市场 风格切换和抱团股松动下，此前行情较热的汽车板块高估值品种回落明显， 而低估值品种表现相对稳健。 汽车 中性 看好 看好 新能源汽车 智能汽车 月度股票池 上汽集团 长安汽车 广汽集团 华域汽车 新坐标 ?汽车行业整体情况回顾 增持 增持 增持 增持 增持 增持 增持 增持 增持 增持 增持 增持 2月汽车销量 145.5万辆，同比 19年小幅下降 1.80%，其中乘用车 2月批发 /零售销量同比 19年分别为-5.21%/+0.3%，零售基本持平，终端景气度稳中 有升，体现出乘用车销量稳步回暖的趋势，各车系中日系和美系同比 19年分 别实现了 12.34%/0.27%的增长。重卡 2月销量 11.8万辆，同比19年增长 51.25%；新能源汽车 2月销量 11.0万辆，同比 19年增长 108.1%。 宁德时代 璞泰来 2月末汽车厂商库存为 95.3万辆，相比月初上升 6.01%， 2月汽车经销商库 存系数为 1.68，略处于警戒线以上，环比上升 9.8%。厂商库存和经销商库 存压力均加大主要是主机厂谨慎压库以及春节假期和就地过年等导致的购车 需求下滑影响所致。 恩捷股份 先导智能 比亚迪 宇通客车 德赛西威 1月整体乘用车价格为 15.66万元（2月数据尚未公布），同比/环比上涨 6900/3800元，主要依靠中高端车型推动，奔驰 E级 L、宝马 5系 L、普拉 多等高价车型的销量权重上涨明显；乘用车终端优惠 1月同比/环比分别上升 1300/400元，同比上涨幅度较大，环比保持相对稳定。2月以来主要原材料 处于高位波动，面临成本压力。 行 业 月 报 最近半年行业相对走势 0.33 0.26 0.19 0.12 0.05 -0.02 政策方面，中央政策的基调仍是扩大汽车消费和支持汽车产业可持续发展， 地方政策重点布局并支持新能源汽车及其配套基础设施的推广与建设。 09/20 10/20 11/20 12/20 01/21 沪深300 02/21 汽车 2月至今，共有 8家厂商发布了 10款新上市车型，其中纯电动汽车 4款、混 合动力汽车 2款、传统燃油车 4款。 相关研究报告 ?投资策略 汽车销量同比 19年 2月虽小幅下降，但仍延续复苏态势，政府工作报告提出 稳定增加汽车消费，地方政府有望继续推出有效举措促进汽车消费，从消费 升级和市场下沉（汽车下乡）两个维度将推动车市持续复苏。乘用车板块的 请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 23 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 汽车行业月报 品牌与格局将持续优化，推荐关注吉利、长城、长安等优质自主品牌以及日 系德系品牌产业链的表现，如上汽集团（600104）、长安汽车（000625）、广 汽集团（ 601238），以及优质零部件标的华域汽车（ 600741）、新坐标 （603040）。 新能源汽车方面，中央层面维持对发展新能源汽车产业的支持，各地政府或 将延续去年的支持政策，合资、自主、造车新势力等将持续推出新车型，我 国新能源汽车产业将加快发展，而全球新能源汽车产业也将在中国、欧洲、 美国等国家政府和车企的推动下快速发展，销量将持续增长，沿着全球化供 应链主线，我们看好：1）国内进入并绑定特斯拉、大众等国际车企以及造车 新势力供应链的公司，如拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智 控（002050）、宁德时代（300750）、岱美