研报分享http://www.nxny 行 业 智能照明快速发展下各品牌加速布局 研 究 ——家用电器行业周报 W27 投资摘要： 评级 增持（维持） 本周板块表现：本周沪深 300指数上涨 6.78%，申万家用电器指数上涨 2.97%， 涨幅低于沪深 300指数 3.81pct，位列申万 28个一级行业涨跌幅榜第 25位。 从行业 PE（TTM）看，家电行业 PE（TTM）为 20.5倍，位列申万 28个一 级行业的第 20位。 2020年 07月 05日 秦一超 分析师 SAC执业证书编号：S1660520050002 qinyichao@shgsec 021-20639326 行 业 研 究 周 报 原材料市场，大家电主要原材料冷轧卷板本周下滑，铜、铝价本周上升。其中 冷轧卷板价格下跌 0.08%，铜价上升 2.53%，铝价上涨 1.66%，塑料价格上涨 1.33%。液晶面板 5月价格均下滑，32寸、43寸、55寸环比下降 3美元、6 美元/片及 5美元/片。地产市场，上周成交面积一线同比下降 26.3%，二线同 比上升 1.5%，三线同比上升 19.6%。 行业基本资料 股票家数 60 19.25 20.53 每周一谈：智能照明快速发展下各品牌加速布局 行业平均市盈率 市场平均市盈率 照明行业全面进入 LED时代，为智能照明推进打造基础。LED作为照明第四 代技术，2019年国内 LED产值 4700亿元，4年CAGR为 16%，LED销量 占总照明产品比例 2018年已达 70%，照明增量市场 LED已实现对传统替代， 其所具备快速开关相应、卓越调光调色优势为智能照明场景化奠定基础。 行业表现走势图 18% 12% 6% 智能照明技术推动下具强大功能优势。其技术特点包括分布式、遥控遥测、开 放式、兼容性、互动性等，近年传感、通讯发展下的物联网技术及人工智能技 术驱动场景化落地，带来智能照明具备全自动调光、自然光源充分利用、照度 一致性、光场景智能转换等功能优势。 0% -6% -12% -18% 申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 在智慧生活中，智能照明产品应用分智能照明单品、场景化智能灯光方案和全 屋智能家居系统方案三个层次。由单品可使用智能终端遥控开关调光定时等功 能，到场景化设定综合模式一键触发，再到照明与其他智能硬件联动控制，是 照明体系逐步集成的过程，目前市场整体仍处于初级阶段。 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 家用电器 沪深300 资料来源：申港证券研究所 智能照明市场快速发展，多场景应用联动推进智能照明。至 2019年全球智能 照明市场规模达 189.9亿美元，6年CAGR达 22%，尤其近三年增速高企。 中国市场至 2019年规模达 231.5亿元，4年 CAGR为 24.1%，市场持续高速 成长。同时智能家居整体场景持续推进，智能照明作为子产业占比 11.7%联动 发展，且智慧城市等项目试点下商业照明、户外照明、公共照明应用有望扩张。 相关报告 1、《家用电器行业研究周报：小家电的 冲动消费特性探讨》2020-06-29 2、《家用电器行业研究周报：直播带货 推广下各家电品牌加速布局》2020-06- 22 智能照明消费中价格仍为核心因素，吸顶灯、平板灯为热门品类。价格在智能 照明消费影响因素中占比达 61.4%具首位，其次品牌因素占比 50%，市场目 前产品技术差异化尚未充分显现，仍以价格竞争为主导。热销单品则以智能吸 顶灯、智能平板灯、智能筒射灯为前三，欢迎度分为 59.1%、43.2%和 34.1%。 3、《家用电器行业研究周报：单身经济 影响下的家电消费变迁》2020-06-15 竞争格局三阵营中以国内传统照明品牌为主，欧普、Yeelight、雷士受市场欢 迎度居前。在国际品牌、国内传统照明品牌、新型照明品牌三阵营中，目前仍 以国内传统照明阵营为主，尤以欧普、雷士为代表。全品牌统计中欧普、 Yeelight、雷士在市场欢迎度具前三，分为 50%、43.2%和 40.9%。伴随近年 技术革新智能照明市场发展，各头部企业均大力加速布局智能照明市场。 投资策略及组合：智能照明在 LED全面普及、智能家居相关技术推进下呈现 快速发展趋势，头部企业大力加速布局下市场扩张及份额提升值得期待。推荐 组合：格力电器、美的集团、海尔智家、老板电器、欧普照明各 20%。 风险提示：原材料价格大幅波动；疫情控制不及预期；地产修复不及预期。 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 研报分享http://www.nxny 家用电器行业研究周报 内容